老乡们，利好来了！

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊三个话题：市场、光伏、军工上游。

......

两个关于流动性的利好助推市场反弹。

先是海外市场的利好：美国昨晚公布的非制造业PMI经济数据再度低于预期，结合上周低于预期的就业数据，进一步强化了美国经济恢复不及预期的逻辑，从而减缓了美联储政策短期收紧的预期，在此影响下，昨晚美债收益率大幅下行创阶段新低。

然后是国内的利好：盘前有原央行官员称“下半年是我国货币政策稳中趋松，并合理、适度降低利率水平的重要窗口期”，言外之意就是国内经济数据也不好，所以下半年货币政策不会收紧，甚至可能降息；然后今天盘中国债期货大涨创出阶段新高，表明资金面宽松。

在这两方面流动性利好刺激下，之前连续调整四天的市场情绪有所回暖，昨天杀跌严重的景气赛道也有所反弹。

光伏板块今天盘中有个消息刺激：硅料价格出现本轮上涨以来首次下降。

近期一直看我文章的研粉应该知道这事意味着什么，我在6月13日《【光伏】产业发展的最大制约因素得以缓解！》等多篇文章中强调了光伏产业链景气度改善的逻辑。

从时间线来看，6月9日工信部、能源局意外出席光伏产业研讨会，市场开始预期政策监管将正式介入产业链，从而结束光伏产业当前的畸形价格博弈，使得行业景气度改善；6月29日，7月光伏组件厂排产大幅提升，相当于从侧面印证了行业景气度改善；而今天硅料出现首次降价，相当于确认了产业链价格畸形博弈即将结束，之前说的光伏产业链景气度改善的逻辑将持续印证。

......

军工上游今天集体大涨，直接刺激是盘前抚顺特钢超预期的中报业绩。

抚顺特钢中报业绩增长135%左右，净利润4.3个亿，大致估算今年PE将落到40倍左右，跟其他景气赛道动辄上百倍的估值相比，这个估值算便宜了。

抚顺特钢在军工这块主要是高温合金，航空发动机（航发动力）的核心下游，所以往深了说，抚顺特钢的业绩超预期也提升了整个高温合金的景气度预期，所以今天另一家高温合金公司——钢研高钠也大涨18%。

无独有偶，今天盘后军工上游钛合金公司——宝钛股份也发布了中报业绩预告，预计上半年净利润增速是94%，同样超预期。连续超预期的业绩将提升整个军工上游的景气度预期，同时也不断印证我在6月22日《军工上游中报业绩前瞻！》一文强调的观点：军工上游是目前业绩增长最快、整体估值最低的军工分支。

除了业绩之外，近期还有多家军工中上游公司提升关联交易额度，意味着公司在为提前收到大额定金做准备（大额预付款），说明十四五大额订单的逻辑正在向中上游传导，对于竞争格局更好、议价能力更强的上游而言，这将进一步提升自身的现金流。

纵观整个军工板块，当前有弹性的主要是军工上游和主机厂。军工上游基本面最好，业绩增速快、PEG估值最低，这是机构最喜欢的；主机厂目前业绩一般，但是因为具有唯一性，所以容易聚焦板块情绪，弹性也比较大。

关于上述提及的军工上游产业链相关的更多内容，请对此感兴趣的研粉移步到今天的次条研讯阅读。

今天的「社长说」就到这里了，相约500年，咱明天不见不散~