行业景气与股价方向的背离不可持续！

通过实地调研与行业数据的验证，机构观察到工程机械主机厂与零部件厂商下游行业景气度方向一致，而近期股价方向却出现较大背离，先知近期多次在先知研报跟踪中提示这是暂时性的，与基本面无关。

草根调研显示，5月工程机械开机小时数和开机率依然很高，5月挖机增长60%，起重机增长50%，混凝土机械增长60-80%，行业景气度很高，且考虑到19年6、7月挖机的低基数效应，展望6、7月挖机同比增速乐观，近期三一重工、徐工机械、中联重科股价连续下跌，更多是技术性调整，继续重点关注，中报淡季不淡超预期的概率比较大。

【销售情况】5月销量增长68%超市场预期，之前预计5-7月增速超60%（维持不变），全年增速提升至25%左右，其中三一、徐工有望超30%。

5月，挖掘机总销量3.17万台，同比增长68%；其中国内2.95万台，同比增长76%，出口2200多台，同比增长3%。1-5月，挖掘机累计销量14.58万台，同比增长19.4%。

5月国内大/中/小挖销量分别增长59%/70%/84%（注：中挖口径：18.5-28.5t）；1-5月累计增长9%/15%/24%。小挖受益人工替代等将长期高于行业增速； 4月以来中大挖占比环比提升，下游基建地产开工加速。

三一重工5月销量同比增长61%，市占率25.2%有所回升（环比提升1个百分点）；1-5月市占率25.5%。徐工挖机5月销量大增75%，市占率15.2%排名第二，1-5月市占率16.5%。

挖掘机核心零部件厂商5-6月排产均有70%以上的同比增长。结合开工情况、上游排产、挖掘机厂商排产情况，我们预计6-7月挖掘机销量同比增长60%以上。全年增速提升至25%左右，其中三一、徐工有望超30%。

今年以来工程机械需求持续超预期，虽然市场普遍对房地产投资较为担忧，但整车厂已将泵车需求全年预期上调至10000台以上。

【工程机械】继续关注三一重工、恒立液压、徐工机械、建设机械、浙江鼎力、艾迪精密。

【建材水泥】逻辑也基本同上，东方雨虹到了二季度才开始进入业绩爆发期，传导下来全年都比较景气，水泥的调整也基本到位，西部的水泥越到中报会走的越好。水泥股的特征是淡季走的一般比旺季好，淡季很难低于预期，旺季很难超预期，淡季价格不跌股价不涨，最近水泥价格终于回落，股价也终于开始启动，另外水泥开涨后雨虹也会涨且涨得更多。