短线一票!中线标的一只!
原创:佚名 段哈哈复盘 2022-06-16
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本号内容仅为分享交流,部分素材取自网络,号主不保证其真实性,不构成实际操作建议,不承诺任何收益,投资者如据此交易,风险自担,盈亏自负,股市有风险,投资需谨慎昨天大金融早盘逼空,午后指数冲高回落,虽然收红,但两市近4700只个股涨幅超过5%的不到200只,行情整体性价比不高。这两天都是赚指数不赚钱,所以没有跑赢指数也不用焦躁,大部分人都差不多。所以也没啥好着急的,每次大的上升周期,板块都是轮流起来的,也没有必要过于纠结,该来的都要来。所以调整好心态,好票没有不涨的道理,它总是要涨的。昨天早盘买了赢时胜,数字货币+粤港澳,大金融的延伸。成本是9.35元。今天早盘9.07止损了.新开仓短线科技股低位:露笑科技指数今天小幅调整,虽然个股涨多跌少,但大涨的个股还是太少,整体行情还是一般。不做吧,万一指数继续逼空,或者像露笑科技这种慢慢悠悠涨上去,心态肯定受影响。做吧,每天炸板和冲高回落的个股太多,隔日一个调整基本也赚不到钱,只能说这个位置赚钱得随缘。另外还得警惕市场滞涨的风险,还是前几天那句话,宁愿少赚,绝不多亏,高位就不要谈什么信仰,想要完美踩准节奏也不现实。今天家里有点事,就不写复盘了,给大家整理了一份研报,也是历史低位叠加板块补涨的票,目前底部形态非常扎实,补涨的可能性比较高-新宝股份。新宝股份是国内领先的西式小家电企业。主营小家电业务,产品包括电热厨房电器、电动厨房电器、家居电器以及个人护理电器。公司在国内以OBM和ODM业务为主,运营Morphy Richards(摩飞)、Donlim(东菱)、GEVILAN(歌岚)等多个品牌;在海外以ODM业务为主,下游客户为国际知名零售商、小家电品牌商,是国内西式小家电出口龙头企业。新宝外销稳健增长,内销自主品牌表现靓丽。1998年,公司成立海外营销机构开始拓展欧洲市场,后续逐步加大对美洲和亚洲其他地区市场的开发力度,公司咖啡机、电热水壶、搅拌机、多士炉等多个品类出口量位居国内前列。2021年,公司外销收入达到116.2亿元,占总收入的77.9%,2015-2021的年均复合增速13.2%。近年来,新宝内销业务以目标客群为核心进行调整。公司打造“爆款产品+内容营销”模式,通过摩飞品牌成功拓展国内业务,表现十分亮眼。2021年,公司内销收入32.9亿元,占总收入比重达到22.1%,2015-2021的年均复合增速30.3%。 新宝规模优势明显,单台成本较低。年报信息显示,2021年新宝小家电产量1.5亿台,而其他几家主要的小家电出口企业的年产量在4000万台以下。新宝具有明显的规模优势,其小家电单台成本低于大部分的小家电出口企业(闽灿坤单台成本下降主要因为低单价产品增加)。2019年以来,新宝单台成本明显提高,主要因为产品结构升级,新宝2021年的单台产品收入较2019年提升15.4%。新宝产能规模较大,订单响应速度快,产品品质控制优异,高单价产品订单持续流入公司。尤其是2020年疫情导致海外工厂停产,公司优势体现得更加显著,大量优质订单转移至公司,助推公司单台产品收入明显提升。新宝持续推进生产自动化,提升生产效率。据公司官方公众号信息,公司借助信息化和大数据技术,自主开发产业链中央监控体系,融合上下游产业链147个系统、1400多家供应商。公司实现了从跟客户洽谈意向、接到订单,到各个供应商的物料准备、总装、出货,全产业链的运作数据展现,助力高效排产和效率提升,使接单周期从原来60天缩短至45天,原材料供货周期由20天缩减至10天。新宝研发设计能力优秀,研发成果丰富。公司研发队伍不断壮大,技术人员超过2500人,拥有5000多项专利,其中发明专利近300 项,位居国内小家电行业前列。公司研发实力较强,曾荣获“国家知识产权示范企业”、“国家级工业设计中心”、“国家企业技术中心”等称号,产品多次获得“中国创新设计红星奖”、“中国创新设计红棉奖”、“中国外观专利大赛奖”、“IF 奖”、“红点奖”等设计大奖。优秀的研发设计能力可以保障公司持续推出符合市场需求的创新产品,提高产品的核心竞争力。创新产品+内容营销,差异化策略助力摩飞品牌成功突围。近年来,新宝旗下摩飞品牌快速成长,2021年摩飞收入16.6亿元,近五年CAGR+83.3%。摩飞品牌的成功崛起,主要得益于其在产品和营销方面的差异化策略。2018年新宝成立国内品牌事业部,建立“产品经理+内容经理”负责制,采取“爆款产品+内容营销”打法,支撑爆款产品不断推新迭代。产品经理负责挖掘用户需求,定义并策划产品,推出爆品;内容经理负责产品营销投放工作,设计内容营销方案。2021年受需求提前释放、线上竞争加剧影响,国内厨房小家电行业消费景气较低,且摩飞前期基数较高,2021年摩飞收入增速有所放缓。公司积极开拓高成长的品类和渠道,2021年下半年摩飞收入增速开始回升。展望后续,摩飞在产品创新和内容营销方面优势明显,持续布局家居环境电器赛道,拓展抖音等新兴渠道,后续收入增速有望好于行业。疫情缓解后的小家电消费反弹性修复。受疫情影响,消费者存在减少消费、延后消费的倾向。当前,各地疫情逐步得到控制,物流节点逐步疏通。随着疫情缓解及各地促消费政策陆续出台,叠加618大促刺激消费,被压制的线上小家电消费需求有望反弹。另外,9月起小学生将开设劳动课,增加下厨烹饪的要求,有望带动厨房小家电的消费需求。值得注意的是,去年厨房小家电销售基数较低,今年有望展现更大的增长弹性。新宝的国内业务以线上渠道为主,将迎来疫后复苏契机。底部已过,曙光渐现。2022Q1新宝外销收入YoY+17%。公司海外收入增速逐步回升,我们认为主要因为,前期欧美市场受物流影响,存在缺货的情况,Q1补库存需求较大,且公司外销订单有所提价。后续欧美消费景气放缓,但前两年受疫情制约的新品需求将释放,预计随着公司加大新品研发力度,拓展咖啡机、制冷电器等潜力赛道,公司外销收入将保持稳定增长。新宝外销收入占比较高,人民币兑美元贬值将产生较多的汇兑损益。近年来,新宝内销自主品牌发展较好,外销占比有所下降,但仍保持在较高水平,2021年外销收入占比78%,且公司外销业务主要采取美元结算。根据模型测算,假如到年底美元对人民币汇率保持在6.6830元,收入损益对2022Q2、2022全年的业绩增速分别拉动+5.5%/+11.3%;汇兑损益对2022Q2、2022全年的业绩增速分别拉动+70.4%/+14.6%。综合来看,收入损益和汇兑损益将对2022Q2、2022全年的业绩增速分别拉动+75.9%+25.9%。新宝股份是我国西式小家电龙头。公司积极采取措施,应对短期压力,盈利能力正持续修复,且有望受益于人民币贬值。长期来看,新宝的出口业务有持续增长潜力,摩飞、东菱等自主品牌持续研发新品,未来成长空间可期。预计公司2022年~2024年的EPS分别为1.25/1.56/1.85元。选择苏泊尔、九阳股份、小熊电器、北鼎股份作为可比公司。2022年,可比公司平均PE估值水平为21.60x。公司外销龙头地位稳固,产业链议价能力较强,预计海外收入稳步提升。考虑到公司未来的内外销增长潜力,给予公司2022年22X的PE估值,预计公司合理股价中枢为27.60元/股。
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