温馨提示，券商可以关注了！

基于政策有预期、交易有亮点、业绩有增长、风格切换能受益等逻辑，我们提出券商投资窗口重新开启。虽经历牌照事件，但板块逻辑并未改变，建议关注！

第一，短期内外部冲击较为有限。证监会表示，打造现代化投资银行，有多种路径选择，不会对现有格局形成大的冲击，以及基于提升直接融资的出发点，我们判断即便向银行发牌照，可能也是投行业务牌照。再考虑到审批节奏、制度文化等因素，短期影响主要是心理层面。

第二，政策有预期。一是注册制下创业板IPO预计8月份开闸，除了投行资本化业务增长外，20%涨跌幅、约定申报融券制度等同步实施，提升市场活跃度，打新也将带动低估值品种的配置需求；二是上交所研究引入单次T+0，一旦落地则系重大制度变革，将带来证券板块戴维斯双击。

第三，交易有亮点。一是两市交易量正逐渐放大，又见9000亿，两融余额稳步上升，达1.16万亿，若有赚钱效应，股市流动性极为充沛；二是拟修订上证指数编制方案，客观反映股市冷暖，带动场外资金入场。

第四，业绩有增长。1-5月36家上市券商业绩同比增长17%，料中报业绩15%-20%增长，其中中信、华泰等头部增速更高。金融子板块中势头最好。

第五，行业估值处于偏低位置。行业总体也处于低配状态，板块具备了反弹的空间和量能。

第六，市场风格转换受益。随着财政发力、经济复苏，低估值品种的逻辑正在强化。证券板块当下低估值、行业顺周期，进可攻退可守。

综上，可以逐步开始关注券商板块，东财、华泰、中信、国君、中金等。有银行关联方的券商有朦胧美。

另外，保险具有低估值优势，亦有贝塔属性。