非卖品大跌，能抄底吗？

原创：佚名   炼金士   2022-10-24 - 小 + 大

今天聊一下贵州茅台，盘中跌穿1500元，全天成交202亿，毋庸置疑的砸盘王： 本次大跌，击穿了2021年8月份最低点，估计很多人蠢蠢欲动，是不是到了非卖品抄底的时候？ 要解答这个问题，单纯看贵州茅台没啥意义，你得站在更长的历史维度。 之前给大家看过一份表格，申万31个行业近22年的涨跌数据，很多人说，数据太长没看清，那我从2010年开始截图（如果还看不清，直接找助理要吧）： 最近12年，A股累计涨幅第一名是食品饮料行业，累计涨幅207%，毋庸置疑的王者。 事实上，2016年以前，食品饮料行业并不突出，白酒也就是个低估值的传统行业而已，这是普遍观点。只是后来，在白酒持续上涨的过程中，机构们发现了它与传统行业的根本差别：持续的涨价能力。 正是因为这种特殊的能力，让它区别于煤炭，有色，钢铁这类传统周期行业。 这种认知，什么时候开始得到广泛认可的呢？ 说出来你们都不相信，时间很近，从2016年开始，2017年是高潮。 在2016年以前，食品饮料是个渣渣行业，在2014年，2015年牛市，食品饮料的涨幅连全行业平均都追不上，属于垫底的存在。 2014年，食品饮料涨幅16%，全行业平均40%，2015年，食品饮料涨幅26%，全行业平均43%，扎堆白酒的基金经理们在2年牛市里，那叫一个煎熬啊。 从2016年开始，中小创泡沫破灭，开始全面杀估值，低估值，业绩优良，以安全著称的蓝筹股开始被市场追捧，价值投资闪亮登场。 2017年达到高潮，那时候的传统行业的龙头有很多，保险业的中国平安，银行领域的招商银行，家电的格力美的，还有白酒的贵州茅台等等。 俗称“漂亮50”行情。 2016年开始的那场漂亮50行情，最突出的行业是食品饮料，有多么突出呢？ 食品饮料行业是2015年股灾以后，几乎唯一连续2年上涨的行业，2017年更是全部申万31个行业涨幅第一名。 2018年全行业普跌，食品饮料行业未能幸免，同样跟跌，但低于全行业平均跌幅。 2019年开始，食品饮料行业再次大涨，这种大涨夸张到什么程度呢？ 2019年大涨72%，位列全行业第二名，2020年大涨84%，位列全行业第三名，2年累计涨幅全行业第一名。 从行业的角度看，新能源所属的电力设备行业，在那两年白酒牛市相比，只能算小弟弟。 看完这些，不难理解，为什么近10年，尤其是近5年，食品饮料行业牛股辈出，白酒行业更是层出不穷。 2016年后的5年时间，真的是食品饮料行业的牛市。 任何一段牛市，必然包含两方面：首先是价值的回归，然后是拔高估值的情绪炒作，食品饮料行业尤其突出。 我找了近10年，食品饮料行业滚动市盈率的走势图： 2016年，食品饮料行业市盈率在20倍，随后两年，估值拉升到巅峰30倍，但依然没有超过2010年以来的历史最高估值，所以，2016年以后的行业上涨，比较克制，更多的是合理估值的回归，行业的补涨，并没有太多泡沫。 随后2018年熊市再次回落到20倍的市盈率，在2019年拉高到30倍，这时候，变量出现了： 2020年疫情，全球大放水，外资疯狂涌入全球疫情安全港：中国。 在外资的推动下，食品饮料行业开始了拔估值的情绪炒作，行业市盈率一口气干到了最高60倍。 兄弟们，永远不用怀疑情绪炒作的威力，游资敢短时间内把一个垃圾股炒10连板，甚至翻10倍，机构们就敢抱团把一个传统没啥增量的行业，用“持续涨价能力”包装一下，给你炒到曾经遥不可期的高估值，顺别贴一个核心资产非卖品，怕高都是苦命人的标签。 杀人还要诛心啊！ 2021年以后的食品饮料行业持续回落，本质是杀估值挤泡沫，很遗憾，杀了2年，才勉强将2020年以后拔高估值的泡沫给挤出去了，距离所谓的行业合理估值甚至低估，差的太远。 每次杀估值，都需要一个契机：2018年杀估值的契机是贸易冲突，现在的契机，当然是联储加息，人民币贬值，外资砸盘。 我估算了一下，美联储加息到年底，人民币贬值到年底，下次的外资回流，得等联储加息结束，开始释放宽松讯号，至少要等1年。 作为食品饮料行业中的王冠——白酒行业，咱们2023年末再见！

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