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新牛!新方向!

原创:老段   段哈哈复盘   2021-02-19 - 小 + 大

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前言
昨天是新年第一天,实际上行情是有比较明显的变化,旧风向熄火,新风向冒头。怎么看这种变化,是今年我们要解决的头等大事。首先我们要分析去年为什么以白酒,光伏,新能源车为核心的板块可以走出2-4倍的大牛市,分析机构资金的深层逻辑,来揣摩今年的变化。
老牛的原因
白酒,光伏,新能源车我把它们定义为老牛。老牛今年会不会结束?一定会。因为抱团行情是一定会有天花板的。这个天花板就是估值。很多人说抱团谁看估值?但是当估值高到离谱的阶段,跟风的资金会越来越少,跟风资金的持仓周期就越来越短。最终的结果是狼来了多喊几次,狼就真的来了。

比如说上半年大火的必选消费,实际上10月份以后基本进入了阴跌调整。类似调味品,家电都是这种走势。用传统的PEG模型来计算贵州茅台,算利润每年稳定增速15%,市盈率/增速>3。看过彼得林奇写的书都知道,消费股这么高的PEG倍数是极端不正常的。
 
白酒
因为对未来不确定性的担忧。这三个大板块是未来确定性最高的板块。先说白酒,不管未来怎么变,贵州茅台,五粮液,泸州老窖每年增速10%基本是可以保证的,确定性最高。

实际上也是2025年碳中和提出之后走出的加速行情,政策托底,不确定性消失,资金青睐。

新能源车:
大势所趋,尤其是去年十月份之后,走出的加速行情。一个是特斯拉model3上量降价,推波助澜;还有蔚来,比亚迪的汉EV,一下让资金看清电动车这个大趋势越来越近。

芯片(反例):
与此同时陨落的是芯片,为什么呢?不确定性。一个是老美的科技封锁,HW和中芯先后被制裁,这个未来蒙上了阴影,这个是不确定性,是资本最不喜欢的东西。
后面走弱的还有消费电子,为什么?5G换机和智能穿戴的出货量预期降低。
新牛的方向
通过对老牛的复盘,可以看出,资金在不好的环境中求得就是确定性这个东西。盛世买宝,乱世买金是一个道理。大环境不好,资金追求的是确定性。大环境好,资金追求的是成长性。
 
那么今年是什么情况?不可否认的是今年肯定比去年好。一个是YQ有效控制,疫苗接种的推进,让今年的情况肯定会越来越好;另外是全球主要经济体的经济刺激政策。中短期对于全球经济复苏肯定是有好处的。在这种大环境下,资金的风险偏好就会高,啥意思呢?原来追求确定性,今年可能会更加看重成长性。简单说小盘股,或者说二线龙头或者科技类个股会更加受益。

大宗资源类:
货币变多,资源价格自然水涨船高。简单理解,黄金还是那个黄金,纸币变多了,金子自然就涨价了,叠加需求来看,稀土类肯定是更好,因为顺着新能源电动车这个大周期再走,同理的还有黄金,铜等。

科技股:
科技股表面上是科技,实际上是成长股。翻一下今年预告的核心科技股,业绩增速基本上都保持在40%以上的。是妥妥的成长股。资金的风险偏好放大,成长股是绝对收益的。实际上芯片股市叠加在电动车和消费电子普及,物联网这个大环境下的。芯片的最终用途大部分还是汽车和消费电子。

水泥基建:
本质上走估值修复。举个例子,海螺水泥。你说它基本面有啥变化,没有。为什么跌,因为资金流向问题。在今年老牛普遍估值离谱的情况下,资金最终还是会留下低估区域,优质低估白马股还是会完成估值修复的。
总结
股市没有新鲜事。涨多了,业绩增速跟不上就会跌;跌多了,质地还不错,自然会涨,古今中外都是一回事。每次都有人说这次不一样,每次都是打脸的。信常识,就不会犯大错;小错误放在一个长的历史周期来看,根本是无所谓的,不要在乎点点得失,关键是别犯大错。


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