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买这票的小心点!没那么简单

原创:老段   段哈哈复盘   2021-03-29 - 小 + 大

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大盘
没量,走的挺恶心的。还是没量,早晨冲一下,马上就回落。本质问题不是抛盘,还是没有承接,没量。深层次原因是市场没有热度。没有热度又是两个因素,一个是外围不给力,美股隔三差五抽疯。因为有通胀预期,就有美联储加息预期,美国又在历史高位,货币一收紧,估值肯定要掉下来,自然容易跌。A股也是同样的道理。最近摩擦又多,股民都是信心不足。其次国内也是担心货币流动性。怕市场整体降估值。
 
降估值的道理很简单,比如说市场钱很多,那么茅台2200元一样大家抢着买,但是市场钱少了之后,2000块钱的茅台大家就要掂量掂量到底买不买。流动性就是钱包,股价就是去商场买东西,商品的价格。钱包鼓,自然贵一点无所谓。
 
市场情绪没起来另外一个原因就是不知道炒什么。抱团股没有反转,大部分人认为可能还是个下跌中继,或者会走一个持续整理的消化估值的过程,简单讲就是个把年不涨,等业绩起来了,市盈率自然下去了,再来炒。简单的例子是,你看现在比亚迪170左右,一样没人买。过去240,大家抢着买。白酒的话同样的道理,增速有限,估值也不便宜。所以茅台也是冲高回落。

碳中和毕竟是个游资主导的行情,目前都是瞎炒阶段。说直白点,十几二十年的大业,这个速度炒,肯定不能持续的。科技喊了半天,还是没什么资金买,目前看主要是ETF再买。比如兆易创新,早晨冲高,马上散户了结,回落了。早盘估计也是ETF在买。所以行情简单讲,还是要熬的。但是底部应该是到了。
云南白药
周五晚上出年报,利润55亿,利润增速30%多,表面看很好,但是有很大隐患。今天市场用脚投票了,直接砸了7%左右。隐患有这么几点:

隐患一:
营收增速已经下来了,只有10%左右。白马股到了后期,都有一个问题,增速上不去了,就像人成年了,它很难长个子。云南白药本质上主要是牙膏收入,日化品。日化品的话类似于上海家化。这个赛道本身就不太好做,牙膏年轻人可选择很多,日本的狮王,Ora,国内便宜到贵的十几种,最近云南白药牙膏卖的起来还是因为终端优惠活动比较多,降价了。老年人市场。很多过去用安利牙膏的,都改用云南白药。现在其他副产品面膜,面霜都很难做,韩国和日本厂家把市场都做完了,我是不太看好的。

隐患二:
去年扣非只有29亿利润,炒股赚了26亿。关键是不可持续。大家看看去年炒股26亿都是买了什么。截至2020年底,云南白药前四大持仓为小米、伊利、腾讯和恒瑞,持仓分别为31亿、11亿、8.6亿和4.7亿,这四家公司截至2021年3月27日的股价变动分别为-23%、-9%、10%、-18%。全是抱团股,来得快, 去的也快。

隐患三:
主业天花板到了。15年-20年,云南白药的核心净利润就在25亿到30亿之间徘徊,六年零增长。不是说公司不努力,细分出来的市场就这么大,你说怎么做。跟东阿阿胶是个一个道理,东阿阿胶使劲从经销商口袋里挤钱,最后还是要出问题。

结:
云南白药是一家优质的公司,但是这个公司到底值不值目前这个价格才是核心问题。一个公司如果增速上不去,它的估值就不能高,这是真理,高估值要匹配高增速。简单说,一个东西未来没有太大的空间,凭什么我现在要用很高的价格买?估值和增速就是这么简单的道理。

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