3月制造业PMI数据点评！

供需同步回暖，复苏景气上升

核心观点：

1，3月制造业景气度明显回升

3月官方制造业PMI 51.9%，较上月回升1.3个百分点。春节过后制造业企业生产回归正常节奏，制造业景气度明显回升。

五大分类指标中，生产指数、新订单指数和从业人员指数高于临界点，供应商配送时间指数和原材料库存指数低于临界点。

大型企业52.7%，中型企业51.6%，小型企业50.4%。大型企业景气程度继续上升；中小型企业均有明显恢复，重返临界点之上。

2，内外需均重回临界点以上

3月新订单指数为53.6%，大幅回升2.1个百分点，制造业市场需求增速重回去年年底的高位。

外需：新出口订单指数51.2%，回升2.4个百分点。海外主要经济体制造业高速复苏，外需改善明显且未来修复空间较大。

内需：进口指数51.1%，回升1.5个百分点，同样重回临界点以上，达到疫情发生以来的最高值。

在手订单指数46.6%，回升0.5个百分点；采购量53.1%，回升1.5个百分点。

3，生产明显回升，库存去化明显

3月生产指数为53.9%，上升2.0个百分点，制造业生产重回高增速区间。3月制造业企业生产回归常态，生产经营状况明显改善。

原材料库存48.4%，比上月回升0.7个百分点；产成品库存46.7%，比上月回落1.3个百分点。随着制造业市场需求的回暖，企业库存消耗加快，产成品库存去化明显，制造业企业呈现被动去库存态势。

4，3月PPI或将回升至3.3%附近

3月原材料购进价格指数69.4%，继续大幅上升2.7个百分点。出厂价格指数59.8%，继续上升1.3个百分点。原材料价格指数与出厂价格指数均达到历史高点，制造业上下游价格均进一步明显上升。

综合3月PMI价格分项与工业品价格高频数据情况，预计2021年3月PPI同比将继续升至3.3%附近。

风险提示：经济出现超预期波动。