一年一度双十一来临，相比往年，今年各个平台们陆续在20日就开启了预售，网友们对折扣方式纷纷挠头，满减、优惠券、付定金到底哪一个最划算！对于这些五花八门的活动，说实话，萝卜君也没弄清楚。

在预售首日，李佳琦和薇娅的直播间累计交易额，一个106.5亿，一个82.5亿……国人们的消费能力令人震惊，一时交定金一时爽，付尾款时就真的泪两行了，一时间，待付定金的订单已经不受“控制”了，伴随的是“那能怎么办呢，可是李佳琦叫我美眉呀”“薇娅是开了2倍速吗”等的流行。

如果按中国14亿人算的话，189亿/14亿=13.5元，这两个销售让每人平均在过去的12小时花了13.5元，谁能来解释下这个现象？这个双十一的主角已经由天猫变为头部网红。

透过这个销售额，对于我们萝卜粉儿来说，最想知道的是什么板块最具有投资价值，我们首先想到的肯定有快递，还有大范围的消费品，关于快递，萝卜君在此前文章里讲过三通一达是怎样的，关于大消费，毕竟现在还没到各个品类付尾款的日子，大家是不是存在冲动消费，最后去退货？最终数字值得期待一下。

在今天，萝卜君看到这样一则消息，说是清洁电器和投影仪的折扣是低于往年的，主要的因为产品迭代带来了一定的溢价，还有就是上游芯片短缺和原材料的涨价。所以，这多个因素使得这些产品，在制定折扣时，还是要考虑到这些成本。

但即使这样，终端需求的表现仍然很好，这说明我们国人的消费水平真的在提升，对生活质量的要求也确实在不断提高！

多款清洁电器和投影仪产品的预售数据都表现十分亮眼，京东平台的清洁电器单款预售量最高可以达到4-5万件，投影仪旗舰单品在天猫和京东平台的预售量也普遍在2000-5000件。对此，很多机构都表示，预计这次“双十一”大促将拉动清洁电器和投影仪行业的增长。

关于清洁电器，我在《围观！龙头与新贵的PK赛！》里，说过很多优秀的相关标的，投影仪好像还没有说过。

起源于商用

提到投影仪最早应用的地方还是电影院，主要还是商用，在成像技术方面，实际的显示效果因为投影光源的不同有很大的区别。

它所需要的光源主要包括灯泡光源、LED光源、激光光源，其中灯泡光源是最早应用的，它的性能较其他两个差的太多，LED光源它的出光能力是不足激光光源的万分之一，这导致在一定的应用面积下，亮度提升较为困难，所以，这三者间，还是属激光光源的性能最好。

我国是应用激光电影放映技术较为领先的国家，在2018年，我国电影放映厅总数为60079个，其中安装激光电影院放映设备23431台，RGB三色激光放映机占比约为15%。

这里的RGB是这样的，激光电视分为单色、双色和三色，这里激光器件的价格不同，绿色激光器件成本最高，红色次之，蓝色相对便宜，所以很多企业用单色（蓝色）的方式去降低成本和售价，只有少数企业会为了提高质量，能承受高价去采购全激光，有三个颜色，也就是RGB。

其实，从上个世纪90年代开始，众多国外厂商就相继投入研发颜色调节（RGB）三基色激光显示产品，其中巴可和IMAX公司的主要研究方向就是，而巴可在电影放映机领域的部署数量占全球50%以上。

但是，由于它的成本过高，形成替代的是，荧光激光电影放映机占比超过85%，荧光激光显示技术可以轻松实现超大画面的同时，还可以满足用户对高品质的需求，最重要的成本也相对较低，目前仅有它可以低成本地解决 RGB 三色激光显示技术长期难题，因此近两年的年均增长率超过100%，成为显示行业的新增长点。

“家用”的发展

在家用方面，最开始的显示产品最典型的是电视，电视显示技术发展至今，先后经历了CRT、背投显示、等离子体显示、液晶显示等技术。

其中CRT 技术早就退出历史舞台。背投显示技术在20 世纪90 年代短暂兴起，受限于当时光源亮度不足、体积庞大等因素而被淘汰。等离子显示技术亮度高、色彩艳丽，但其成本居高不下，且受“烧屏” 困扰，成为昙花一现。最后，剩下的液晶显示成为了现在的市场主流。

随之兴起着包括上下游部件、核心显示器件制造、后端应用、电视节目制作等庞大的产业链。此前，萝卜君将的面板就是该领域的重要组成部分。

但从最近两年的电视行业销售数据来看，它是“量” 、“价” 齐跌的状态，这是因为消费者对大屏幕、高画质产品的需求日益增加，而传统电视已经满足不了他们的需求。

这时，投影仪也就出现了，它可以将图像或视频投射到幕布上的设备，其工作原理是将接收到的图像或视频数字信号转变为光信号并投射到幕布。

起初，它是应用在办公、教育等商用场景，该等场景下投影设备摆放位置固定、且对投影设备的智能化和音画质水平要求不高，因此投影设备的使用调试复杂度高、音画质水平也相对较差，绝大多数投影产品甚至无内置音响。

随着极米科技2014年发布投影行业首款智能投影产品Z3，解决了投影产品摆放位置固定和对焦调试复杂的使用痛点，推动着产品升级发展，在家里用也更方便了。

三大显示技术

目前投影设备照明显示技术主要包括3LCD、DLP 及LCOS 三种技术方案。

液晶投影显示（LCD）也被称为单片式LCD，是内部安装一块液晶板，而3LCD被称为三片式LCD，是用红绿蓝三块液晶板分别作为红绿蓝三色光的控制层。

它的工作原理是光源发射出来的白色光经过镜头组汇聚到达分光镜，红绿蓝三色光被分离出来，分别投射到独立的液晶板上，液晶板上相应的像素接收到来自信号源的电子信号，呈现为不同的透明度，以每个像素不同的透明度，生成了图像。

3LCD投影显示结构的出现，进一步提高了液晶投影设备图像的分辨率、色彩还原性以及投影显示的亮度。但LCD 技术光效较低，液晶投影领域的核心技术由爱普生和索尼掌握，二者在液晶投影设备领域拥有绝对领先的市场占有率。

DLP中文意思为“数字光学处理技术”，芯片核心元器件为DMD，中文意思为“数码微镜装置”，本质是拥有众多小镜子的控制器，通过控制镜片的偏转达到显示图像的目的。

它的主要元器件正式DMD，它主要包括电子电路、机械和光学三个方面，电子电路就是要通过控制电路，去控制镜片转动，光学器件便是指镜片部分，它们之间相互作用。

相对于液晶投影技术，DLP技术具有完全数字化显示、光能利用率高、显示对比度高、像素填充率高等优势，可实现电影级的无像素栅格画面显示。

LCOS投影机的基本原理与LCD投影机相似，只是LCOS投影机是利用LCOS面板来控制光线的投射，技术要比LCD投影仪复杂。

当然，表现出来的效果也更好，具有高分辨率、高光效率、高对比度和低成本等优点。但也是因为技术成熟度的问题，该项技术目前的应用还是比较少。目前该技术主要开发厂商包括索尼、飞利浦和英特尔等。

综上所述，投影设备照明显示系统的这三种主流技术方案各有优劣。其中 3LCD 技术方案色彩效果良好，LCOS 技术方案及DLP技术方案色彩对比度及分辨率性能相对良好。

市场达千亿

在这样的发展背景下，中国投影设备2017-2019出货量的复合增速达20.91%，其中家用投影仪逐渐成为中国市场的主流，在今年上半年，家用的市占率已经达到77.51%，而商用的占比在逐渐减少。

相比之下，国外的商用投影仪是稳定增长的，近两年的复合增长率为13.70%，最典型的，美国的家用投影仪的渗透率仅为7%左右，它的技术也是仍以我国最初的LCD为主。

2020年全球电视市场出货量超2.2亿台，假设其中50%是卧室场景，则卧室场景电视出货量1.1亿台，按照这个渗透率发展，到了明年渗透率达到30%左右时，我们假设均价在3000元左右，则全球家用投影仪年出货额会达到990亿元，接近千亿的市场水平。

在这个行业里，涉及的品牌还算比较多，像极米、爱普生、坚果、明基、日电及小米等都有布局，但国有品牌极米从18年以来，它的投影仪出货量市占率是稳居第一的，且市占率逐年提高。

我认为，作为消费电子品类，它真正可以吸引消费者还是产品力，这也是品牌之间的核心竞争力，产品的整体性能要能够说服消费者愿意购买它，像产品定位、画质这样的性能都是影响因素，这是静态的，动态的则是品牌在产业链的角色，它的对上下游的议价能力等等。

对于下游，品牌要先让消费者知道这个品牌，然后买着好用，这一点上，就需要品牌去布局，口碑营销和加上适度的品类宣传，就是品牌的普遍手段。

综合这几个竞争力，前面说到的极米和坚果就表现不错。

其中极米科技是光机包括着自研和非自研的，而坚果还没有自研能力，显然，有自研能力的公司更能控制成本，极米科技自建工厂，保障品控、备货，提升自动化技术，从而控制成本。这里，极米科技的自研光机的占比已经达到了59%。

在下游的客户那里，极米科技股东包括百度网讯、芒果传媒，百度旗下爱奇艺、芒果传媒旗下芒果TV都是对于终端显示硬件设备非常重要的长视频内容APP。

坚果是获得了阿里的支持，阿里旗下优酷APP是长视频APP。

未来，当百度和阿里争夺终端显示硬件入口时，不排除将旗下长视频APP内容向自己阵营的硬件倾斜，这是该板块对应的标的迎来机遇的时机了。

写在最后，萝卜君知道大家对快递标的的格局还算了解，我这里准备了一篇文章，是关于顺丰背后大佬王卫的故事，大家感兴趣，记得点赞后，查看“阅读原文”阅读。

研报来源：天风证券《全球家用投影仪市场空间广阔，智能微投品类持续渗透》刘章明（执业证书编号：S1110516060001）

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