情况不妙

开篇惯例咱们先说重点。

卖方的年度策略会已经开完了，之前答应你们专题整理下观点，但是每家券商的内容都很长，简单照搬估计你们也看不下去，会觉得很乏味。索性咱们就精简下，挑几家关注度比较高的，把核心观点摘出来做个参考。

中信证券

2021年A股以极致分化开局，后在经济复苏下以周期、成长风格为核心展开演绎，但在Q3后再次转为价值风格，基本面与价值类因子的跷跷板效应依旧显著。

在复苏后高盈利基数下，成长风格偏好的板块已经缺乏吸引力，核心驱动力也有所减弱。基本面风格前途不明之下，价值类策略更值得布局。

总体而言，2022年A股上半年机会较多，下半年相对平淡。

结构性机会可能在：

1、中游制造。在2021年压制中游利润的原材料涨价和芯片缺乏因素在2022年消除，上游开始向中下游让利。如小家电和汽车零部件。

2、经过调整估值回归合理区间或其下的长期优质赛道。如消费、医药和港股互联网龙头。

3、高景气板块仍处于相对低位的品种。如半导体、锂电和军工。

4、大金融，首推券商。主要是因为财富管理和资产管理轻资产模式可以显著提高券商行业的ROE空间。

2022年A股仍然有结构性的机会，但节奏较前两年有所放缓。目前在机构重仓板块普遍高估值的背景下，结构分化的剧烈程度有所收敛。

A股盈利增速将会保持下行的态势，宏观流动性逐渐转向充裕，社融增速企稳回升带动A股三季度迎来新一轮上行周期起点。市场呈现“前稳后升”的态势类似“√”。

行业配置以“逆周期”、“顺科技”为主线，风格偏大盘但风格分化程度减弱。

看好新能源，半导体、消费，以及低估的银行、地产等等。

......

北交所首日上市新股大涨，老股大跌，红绿参半。其中N同心涨了493%，收盘跑去问了隔壁小西摸了没摸，结果他说不摸屎，果然英雄所见略同。

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