围观！“万亿市场”即将爆发 ？

莫怕！回调仍是低吸以及潜伏跨年行情的好时机！

周五沪深两市指数整体呈现震荡分化格局，上证指数与深证成指全天低开低走，弱势整理格局明显；而创业板指低开高走，反弹走势明显，但尾盘受权重回落影响，最终微幅收涨。北向资金全天净买入逾90亿元，本周累计净买入额接近500亿元。截至收盘，两市主力资金净流出240余亿，全天成交1.2万亿。整体来看，沪弱深强格局明显。

细心的投资者会问，沪指会不会回补周四跳空向上留下的缺口。萝卜君认为这个缺口是一段行情的启动缺口，如果是启动缺口，短时间内是不会回补的。周四文章已经分析过，目前大盘基本确认是构成了头肩底，如果是头肩底，大盘应该还要向上翻178点，那就是要上攻3800点附近，当然主要参考因数就是周四沪指向上的缺口，如果三天内沪指回补了缺口，那就说明大盘是弱势市场，弱势市场，大盘就到不了3800点附近。

结合当日以及本周行情看，萝卜君认为市场已经发生了几个明显的变化：一方面，情绪逐步回暖，做多情绪在回升。尤其是外资的大幅净流入以及带动下，给市场信心的提振；另一方面，市场高低切换明显。在货币宽松的预期下，估值修复和提升预期明显，低位的蓝筹股整体开始表现，而相对高位的成长股整体承压。

因此，短期要注意指数连续反弹之后的回落，尤其是权重股拉抬后的整理对指数的拖累。不过，在宽松预期加强的提振下，市场回落的空间或较小，回调仍是低吸以及潜伏跨年行情的好时机。

对于下周行情来说，重点还是在市场运行中进行标的股的优选和优配，可重点关注金融等业绩支撑、具备估值优势的板块；同时，对于此前回调相对充分，短期反弹力量加强的消费以及医药等板块；此外，对于近期调整的新能源以及光伏、半导体等优质至品种，可以逢低适当配置。

技术面上，上周沪指在分时线低点共振以后反弹，反弹到本周一市场出现3626点的分时线高点以后回落，周二回踩以后出现3572点的分时线低点共振，之后市场持续反弹，在周四出现3个分时线高点共振、最高3688点以后遇阻回落。目前需要合理消化以后，才能看能不能再突破。

因此，下周市场走势上要保持谨慎，短线趋势上，下周一可先关注上证指数五日均线(3630点)附近支撑。

创业板指数在今天小幅反弹之后，日线站上10日均线，而从周线级别来看收复五周均线，中期走势仍未改变，下周可进一步关注市场反弹力度。短线趋势可先关注3500点整数关口压力。

总结一句话：沪指连续大涨后今天出现小幅回落，但创业板则强势上行，从中周期角度来看，涨幅更大的依然是创业板，因为市场给予这个板块的估值更高，历史斜率已经证明了这一点，未来还将延续这一态势，而稳大局这种事就交给沪指吧。

这个月，政治局会议指出“要推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”。

这更确定了建筑业的投资力度预计将加大，且资金将更多的投向保障性住房领域。

其实，早在16年的时候，其相关意见就正式发布了，明确提出“力争用10年左右的时间，使装配式建筑占新建建筑面积的比例达到30%”。

之后几年内，相关部门又陆续出台了一系列文件，像今年10月的住建部也表示，“地方在保障性住房和商品住宅中，要积极应用装配式混凝土结构”。

政策的陆续发布，这说明了什么？

说明行业正处于风口，在房住不炒的要求下，保障性住房建设很可能是明年财政政策发力方向之一，而“装配式建筑”作为“保障性住房建设”的新方向，或将迎来更多需求。

什么是装配式？

它是指在工厂预定一些构件，然后在现场连接安装的建造方式。

现在美国、日本等国家的装配式建筑占比已经达到80%以上，而国内的装配式则刚刚起步。

区别于传统建筑模式，装配式的人工作业和现场湿法作业会大大减少，更多的是用技术拼接安装就可以，粉尘等造成的环境污染也会减少，绿色建筑更会符合现在的“碳中和”。

同时，这样操作方式也更加方便，传统建筑业对人口的依赖性很高，现在，劳动力是逐渐减少的，人工成本在不断攀涨，这在倒逼行业谋求转型。

相比传统建筑，装配式建筑的成本更高，但它的工期会短30%-50%，也就是效率会提升。

我认为，在现阶段的政策驱动下，装配式建筑的设计、生产、施工等相关产业能力，会快速提升，这样的趋势下，成本也有望会下降，这样，如果某一天，装配式成本与传统建筑成本差不多，效率和性能还会更好，当然大家会选择装配式了。

装配式是个大范围，主要分为装配式建筑和装配式装修两种，更广泛的讲，装修也是属于建筑的一种。

装配式建筑重点在“建筑”，主要有钢结构、混凝土结构、木结构等形式，装配式装修重点在“装修”，前者更多的是框架硬装，而这后者更偏向于室内的软装。

在装配式建筑方面，主要是以混凝土建筑为主，达到50%，其次是钢建筑，再其次才是木建筑。

混凝土建筑是指，将混凝土在工厂先加工成一些组件，之后到场地，可以将这些构件搭配组合，形成各种类型的形态，满足用户的需求。

有时它能呈现的效果是工人也无法做出来的，像悉尼歌剧院的屋面就是用这种方法做出来的。

但现在该产业的供需格局并不乐观，2020年的产能大约是5000-6000万立方米，但市场的实际需求大约是2200万平方米，也就是说大家为了抢占市场，会采取价格战，大家纷纷降价，这样导致一些经营质量较差的厂基本没有利润空间。

同时，虽然产能比较多，但很多公司在这方面的工程规划设计是不够合理的，一些软硬件还容易出现一些问题，导致工程实际实施时，成本高、效率低、质量差。

这样的背景下，导致龙头公司更有优势，行业集中度也很高，远大住工是市占率最高的，公司自主研发了全流程的方案，可以提高生产效率、降低损耗。

中国建筑也是行业内最早开展装配式建筑业务的中央企业之一，有全国首个具有自主知识产权的，绿色装配式建筑智慧建造平台，业绩也不错。

据预测，到2025年，全国装配式混凝土建筑面积会达到8.24亿平方米，复合增速超13%，如果按照现在每平方米2175元的报价估算，该市场规模大约会是1.8万亿。

相比于混凝土建筑是用于住宅方面，钢结构建筑主要是用于工厂，其中房建占比约 68%，基建占比约 32%。

它的上游主要是板材、型材、钢管等钢材，其价格波动将直接影响钢结构企业的盈利水平。

这个产业的供需格局还算可以，产能和需求相对应的在保持着稳健的增长。

但该市场工艺简单，壁垒就低，生产厂家众多，市场竞争更激烈，产品毛利率更低。去年规模前五的上市公司的产量集中度才5.77%，市场集中度还存在很大的提升空间。

鸿路钢构是国内规模最大的钢结构企业之一，公司2020 年年产能约320余万吨，并计划争取在2022年末达到500万吨的产能目标。

我之前在《黄金赛道唯一巨头！未来，靠它起飞了！》给大家仔细讲过这个公司，大家感兴趣可以再看下。

精工钢构也是国内钢结构领域领军企业，它是以钢结构业务为主体，同时还发展一些总承包业务。

类似的公司还有东南网架，富煌钢构，其实这些公司我在讲BIPV时也都有讲过，作为钢结构的行家，它们还在不断的拓展新产能甚至是新业务。

现在，已经有文件要求，学校医院及住宅领域要加快钢结构建，据测算到2025、2030年，学校医院及住宅有望贡献1480万吨、3649万吨的钢构需求量，这也是一个大市场。

到25年，全行业的总产量则有望达到啊1.36亿吨，复合增速可以达到10.7%。在这样的背景下，这些龙头的市占率有望再进一步提升，集中度也是，整体逻辑是好的。

上面说的这些是属于装配式建筑，接下来再简单说下装配式装修。

它是将内装的产品在现场进行组合安装的装修方式，可以将房屋装修拆解为多个模块，也是工厂生产+现场安装的模式，这个后期还可以更换和维修，大致的原理和装配式建筑是一样的。

去年装配化装修面积，占新建建筑面积比例仅2%，这个渗透率算是很滞后的。

这也和内装政策的发布有关，它发布要比建筑要晚，是在18年才开始，现在还有了些优惠政策，例如会给予一些补贴和优惠等等。

但无论怎样，对于装配化要求低的地区，主体结构的推动力度还是很可能会大于装修部分，所以，我认为装配式装修仍是需要很长的探索，短期，这个产业还是主要会看政策的扶持变化，我们可以重点关注下“十四五”相关政策的进一步细化。

装配式装修目前主要应用于保障房、长租公寓、酒店、办公楼等公建领域，这类的需求更加标准化，大多都是按部就班的，这方面的潜在空间大约会在4亿平以上。

抛开公建，长期看，住宅更是未来行业增长的潜在动力。如果装配式装修的市场渗透率能够达到10%，住宅领域的市场规模就将达到6000亿-8000亿，长期看，突破万亿规模也不是不可能的。

目前已有多家装饰企业布局装配式装修，并取得一定成果。

亚厦股份在2012年就已启动工业化装修研发之路，目前相关技术已迭代至第六代，是唯一一家同时拥有“国家住宅产业基地”和“国家装配式建筑产业基地”的装饰企业。

全筑股份是在公装领域发力，在首选装饰工程类装配式内装品牌首选率为12%，排名第二。

类似的公司还有金螳螂、柯利达和广田集团。

说了这几个细分板块，综合它们的成长性和行业格局，钢结构和装配式装修两个子行业要比混凝土结构的空间大些，我们在关注细分政策变化的同时，可以把重点放在这些行业的龙头公司上，他们还是有相对的优势的。

写在最后，我还准备了一篇《四季度被疯狂调研1376次！这个标的到介入区间了！》，大家感兴趣，可以点赞后，点击“阅读原文”查看！

研报来源：华创证券《华创证券周期行业研究工具书之装配式建筑篇》

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