国产替代来了！

A股结构性向好逻辑依旧，回调是逢低吸纳的好时机。

周三沪深两市双双高开，开盘后进行震荡。在权重股整理影响下，沪指小空间运行，午后还一度小幅翻绿。而国内题材股表现较强，创业板以及深成指表现抢眼。总体来说：周三市场呈现小幅分化行情，创业板略强于主板。

从盘面看，随着三洋马的停牌，高位妖股逐个跌停，连板炒作风格短期可能要被压一压了。周二两市约有3400余股上涨，这也是一段时间以来两市涨幅家数最多的一天，周三还有近2400家上涨，充分说明市场整体情绪向好。

而周三，指数迎来分化，尤其是房地产产业链连续大涨后迎来回调，也给市场造成一定的抑制，不过这也是情理之中，毕竟萝卜君在周二的文章中也提出，房地产板块持续上行后分化是必然。当然对于房地产板块来说，在政策提振下板块的反弹趋势还未结束。

周三市场分化的主要原因：一方面是房地产等蓝筹股回踩的影响；另一方面，也是对周二普涨之后的一次消化；此外，海外中概股的上行对于题材股提振，刺激了创业板以及深成指的连续反弹。有人会问，创业板这种反弹会持续吗？

聪明的投资者会发现，近一两个星期，A股市场整体处在一种震荡的行情，最明显的表现是指数总体出现回调，创业板是从12月1日开始调整，沪指则是从12月13日开始调整。看到这个日期，投资者会觉得创业板是先于主板调整，就会认为创业板弱于主板。果真如此吗？

我们来看看这波上升行情的启动时间，创业板是10月13日，而沪指11月11日，也就是说创业板的上涨周期比沪指提前了几乎一个月，另外创综指从3315点涨到3822点，沪指则是从3448点涨到3708点。两个指标的对比后很明显的发现，创业板的上涨周期和涨幅都大于沪指，所以创业板反弹可能会持续。

技术面上，目前沪指面临上有3650附近成交密集区的反压、下有3580-3600区间的支撑，短线不能有效突破3650压力带的话大概率还有二次下探支撑的过程，所以短线操作上在企稳信号尚未出现之前还需以观望为主，等待二次下探后的低吸和加仓机会。创业板指数则有可能重新回探3300点一线。

萝卜君认为，目前中期均线仍然保持向上的趋势，长期均线走平，对股指形成强支撑。12月无论货币政策还是产业政策都释放了积极的信号，在外围市场剧烈波动的时期，对化解A股风险起到了积极的作用。

综合判断：短期政策红利对冲了外围市场风险，目前市场交易活跃，结构性调整也释放了一部分市场风险，在美国加息之前的难得的窗口期，因此回调是逢低吸纳A股的好时机。

最近看了几家电钻股，表现还算不错，我好像没给大家讲过这类的动力工具。

作为动力工具，它功能的目的，就是为了提高作业的效率，他们的设计原理都比较相似，功能品类也相对集中，主要有电钻、电动磨床、电锯、砂光机、冲击扳手等。

这5类产品在19年的销售占比达到90.5%，其中电钻的市场份额所占最大，达到36.3%。

这些动力工具因为用途的不一样，还可以被分为工业级、专业级和通用级。

工业级产品主要是用于工艺精度要求高的作业场所，能够提供高精度解决方案，技术含量很高，像工业级型切割机等等都是属于这类。

专业级的产品要求会更精细一点，产品功率普遍偏大，电机的寿命也长，能够长时间重复作用，技术门槛算是比较高的，像道路建筑、装潢装饰、木材加工等领域都有应用。

通用级产品相对前两者来说，要求比较低，它也叫DIY级产品，主要是用在对精度要求不高和持续作业时间不长的场合。园艺电动工具、装配类的工具就可以归为这类。

前面是按照用途来分，我们其实更习惯将它按照动力来源去分，例如气动、燃油燃气驱动、电动，这里的电动还可以被分为有绳电动和无绳电动。

气动的，顾名思义其就是利用压缩机空气带动气动马达，然后对外输出动能工作的一种工具，主要还是压缩空气作为动力的原理。

燃气燃油动力工具主要就是采用燃烧的汽油、天然气等作为动力，驱动机器运转。

电动工具就有分类了，采用电池提供的直流电作为电源的是无绳的，如果采用的是电线传导交流电作为电源就是有绳的。它俩的差别在于是电池作为电源还是有线交流电作为电源。

的确，从这些分类可以看出来，它的发展历程还算是蛮久的了。

从40年代开始普及，到70年代开始量产，再到11年像无线化这种创新开始出现，它的市场规模在逐步稳增。

在19年，全球电动工具的市场规模是318亿美元，按照一般的年复合增长率5.57%看，到24年，这个市场规模将达到417亿美元。

伴随着市场规模的提升，这些产品的单价也算是比较高的，这大部分是因为，这类产品的市场份额是在少数龙头公司里，前五家，史丹利百得、创科实业、博士、牧田、富士华，它们的市场份额超过了55%。

史丹利百得作为行业主要龙头，业务包含手工具与电动工具，横跨高低价格带与各个应用场景，创科实业主要经营电动工具。

虽然史丹利百得在营收方面高于创科实业，但在无绳类电动工具方面，创科实业的市场份额全球第一，该公司是在不断的进行无绳类电动工具的创新。

从下图可以看出，上面提到的公司们的市场份额是上升的，其余43%没有提到的是下降的。

这个增长速率，可以说是，随着新式电动工具替代旧产品形成的，“智能化”就类似是一种变革，正在加速驱赶着电动工具的市场。无绳化、锂电化都是发展方向。

其实，我们也可以从它的发电动力和产业链去看机遇。

例如，在电动工具电池方面，它要涉及的上游材料就是电池和其他的零部件，这就涉及了锂电化。

2020年国内电动工具用锂电池出货5.6GWh，同比增长124%。

长期以来，这类电池是被三星SDI、松下、村田、LG等日韩电池企业占据，但在2020年它们逐渐将自身产线收缩，用于生产动力电池，减少了该方面电池的供应量。

在这时，我国的亿纬锂能、天鹏、海四达等企业，也开始在给一些企业直接供货，我在之前的文章里也有讲过它们。

像高倍率圆柱型电芯，国内的这几个厂商就有很大的性能、规模、成本等优势，这也更加促使一些应用巨头转向中国。

这里，天鹏电源已经进入了主要电动工具公司供应商名单，还与很多像博世、TTI的国际品牌合作，业务量始终是高速增长的，也是国内唯一全部进入，全球TOP5电动工具公司供应链的小型动力电池供应商。

再具体拆分，除了电池，与电路相关的电机、电控也是。材料方面还有钢材、漆包线、线材、皮带、齿轮等。

中游的主要是涉及制造企业，我国的供应链还算是有一定的优势的，有成熟的供应商和代工厂体系，像电动工具整机和零部件的出口率达到了80%以上，位居全球首位，在19年，我国的电动工具总产量占全球电动工具总产量的68%，提供了大部分产能。

下游主要是场景应用，像汽车维修、工程建设、工业领域等，像SWK龙头就主要是这些布局，也是有一定的代表性的。

在这几类中，消费主要还是在房屋的相关场景，它占68%，汽车领域是占5%。

可以说下游的应用是依靠房屋销售和汽车景气度决定，这是个连环逻辑，像汽车方面我已经给大家讲了很多了，房地产方面改天我可以再给大家讲讲。

总的看产业链逻辑，动力工具行业是保持景气的，整体供应链依赖中国，在龙头份额不断提升的背景下，无绳化、锂电化会进一步推进，动力工具的应用逐渐智能化、场景多元化。

写在最后，我还给大家准备了一篇《一图了解元宇宙虚拟人核心标的股 》，大家可以点赞后，查看“阅读原文”获取~

研报来源：天风证券《动力工具产业链全梳理，关注下游工具品牌公司投资机会》

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