血崩的前兆

马斯克这两天在推特上说，2022年会发生金融危机，最迟不过2023年，引起了不少人对血崩的恐慌。我昨晚特意翻墙去看了眼，发现这不是马斯克自己推特下的内容，而是在别人推特下的一条留言。

事情的起因是这样，某华尔街日报的记者在推特上发了一张图，图里是目前所有估值超过10亿美金的独角兽名单，其中也包括了商汤、链家、大疆等等，然后这哥们就提问说，5年后这张图会变成什么样子。

马斯克就在下面留言，以史为鉴，没有几家能活过下次金融危机，紧接着就有人问下次金融危机是什么时候。马斯克说，预测宏观经济是非常困难的，但是他的直觉是2022年的春夏，不会晚于2023年。

说实话，马斯克也是老演员了，经常发表一些抓马言论。今年年初也有不少人预测，经历过两年的大幅上涨后，2021年a股的权益市场收益率会非常惨淡。

回过头来看，上证指数虽然只有个位数的涨幅，但还是打破了事不过三的魔咒，新能源这些成长赛道更是像吃了春药一样，翻了几番。当然之前预测的现象也确实在局部发生。

2021年的上半年经济曾有小幅回暖，说是全世界人民疫情控制的功劳，但我估摸着和某些国家玩命放水也有关系。而那些过去发生的乱七八糟的事儿，在十四五报告中提到的“共同富裕”就能给串起来。

以此带来的大白马、中丐股等春节后不久就萎了，下半年更是有一轮加速下跌，一直跌到年底才有点缓过神。

我自己也免不了受一定的影响，导致我21年的投资风格都比较保守，相比较前两年，今年的收益都有点拿不出手。

......

展望2022年，面对咱们国内已经从对抗疫情的地道战变成了游击战，国内经济已经站在了关键拐点的一年，卖方策略会说的比较多，我基本也看了一遍，半数以上持谨慎乐观的态度，剩下的都是中性谨慎的看法。

各种观点很多，归纳完其实就两个问题。

1、指数有没有大行情，全年表现会如何；

2、机会在哪里。

我自个儿有几点判断，2022年的上半年整体表现要优于下半年，上证指数在上半年肯定会突破3700点，4000点也并非没有可能，但全年指数会呈现“A”字型的宽幅震荡。

现在虽然诸多卖方认为下半年经济才会缓步走出压力区，但实际上按照国内逆周期调控的调性，上半年的政策面相对要更加宽松友好，叠加一季度的业绩真空期，在宽货币以及宽信用的环境下，优质的金融、蓝筹股会更加受益。

而下半年国内经济在寻底，国外在寻顶，同时受制于美国佬的加息政策影响，面对增长的不确定性，届时的宏观环境会错综复杂。

......

在这样的背景下，结构性机会我认为会在：

1、大金融（证券）

证券行业目前的整体估值并不贵，甚至可以说很便宜，也就在20倍左右。去年四季度证券因为计提了大量减值的业务，业绩基数很低，今年Q4增长幅度大概率比较高。

如果说降准对大金融是利好，那么宽信用就是真正的催化剂。

2、国防军工

2021年作为“十四五”的开局之年，军工行业需求实现里程碑式兑现，在2022年全行业增速边际放缓的趋势下，横向比较，军工因为顶层设计性强，规划属性突出的优势，业绩增速也就更加确定。

叠加2022年是三年国改的最后一年，一部分军工企业随着优质资产的注入，以及股权激励等方案的落地，这是从量变到质变的过程。

另外国企改革大概率会是2022年一条贯穿全年的主线。

3、优质的中丐互联网企业

今年大批的优质中丐股因为各方面原因跌的惨不忍睹，目前依旧还有不少人持悲观态度，一是政策利空是否出清，二是政策对未来业绩的影响。但是估值既然跌到这个份上了，就别再拿放大镜看问题，很多预期其实已经在股价上有所反应。

从政策面的角度，2022年的导向大概率会从“防止资本无序扩张”转向“在规范中发展”，互联网公司也会逐步适应价值股的新角色。

从技术面的角度，港股已经处于底部区域，2008年以来港股经历过五轮回购潮，大规模的公司回购往往预示着阶段性底部，目前不到半年时间，回购力度已经超过200亿港元，超过以往历史任何一个半年度数据。

中丐股可能会晚于恒生指数见底，但这个时间我预估最迟不会超过这批互联网企业的年报落地后。

4、消费股

2021年三季度以来，其实咱们讲的比较多的消费主要还是一部分必选消费，以及季报表现突出的如伊利（奶业龙头）、茅五泸（一线酒）。这轮估值修复以来，涨幅都还不错，平均数能跑个20-30%左右。

但是就2022年全年来看，消费行业整体增速和宏观关联性较大，会面临一定的不确定性，以及涨价的基调下是否会对需求端造成影响，这都是客观要面对的事实。

所以2022年除非宏观有超预期的改善，不然消费行业的结构性会比较突出，好的很好，差的很差，需要更加高频的跟踪行业或者公司数据去看。

另外还有个关注度很高的地方，就是猪周期的拐点。

5、一些比较考验择时的波段机会，如电力基建、国央企的地产物业等。

电力基建之前有跟你们聊过，在电力和能源结构调整的不可逆趋势下，完善电力基础设施成为了主要矛盾，而2022年的财政端发力预期比较高的地方是在电力基建这样的新基建上，这也就给电力基建以及相关配套运营商带来了一定的成长性。

但是电力基建也会受制于整个行业的扰动影响，而目前新能源行业普遍高估也是事实，偶尔逆势一下行业可以，但是一直逆势也不现实。

相似的还有地产行业，虽然行业政策已经有了明显的边际改善，但对于地产本身来讲，这颗雷并不一定爆完了。近期的走势，国央企的地产股和民企也出现了明显分化。

而物业端成了当下预期比较高的第三增长曲线，这里头也会有一定的成长性。

......

今晚的文章码的比较多，也是为了给今年的市场预期做个概览，以后方便咱们引用，梳理也好，纠正也好，你们也可以保存下来做做参考。

最后再额外补充点，其实有不少卖方认为上半年价值蓝筹具备不错的优势，而下半年因为增长的不确定性，那些自下而上的成长赛道会卷土重来。

这样的线性逻辑不能说错，但是咱们也知道，市场的博弈性向来不会这么简单，我认为更大的可能是当上半年出现指数级的突破，吸引更多的增量进入市场后，成长赛道因为流动性的充裕不会傻傻等到下半年。

当然这一切的前提是，指数级的突破...

......

走在桥水的猫

让我们一起穿越时间的迷雾，触摸价值与成长的温度

30篇原创内容

公众号