7年新高！ 后续还涨？！

A股如期开门红！谨慎乐观等待右侧信号！

春节之后的第一个交易日，沪深两市指数整体呈现震荡反弹走势。周一A股三大指数早盘集体高开，但随后表现不一。上证指数高开高走，全天维持强势格局，而创业板指数高开之后震荡回落，一度跳水，临近尾盘再度翻红。尽管一波三折，但最终三大指数全线收红，维持了开门红的行情，其中上证指数上涨2.03%，创业板指数上涨0.31%，深圳成指上涨0.96%。

从盘面来看，严格说只有两条上涨的主线，一是石油石化等能源板块，这个板块主要是在节日期间国际油价大涨创出近7年新高，周一开盘后，国内原油期货大涨近4%对这个板块构成了利好刺激，所以，石油板块全线大涨，中石油盘中大涨超过8%，中曼石油、中油工程、贝肯能源、洲际油气等多只个股涨停，对这些已经大涨的个股，大家追涨还需谨慎，毕竟目前还是弱势行情，市场热点没有延续性。

第二条主线就是基建板块，年前主要是央行着急，连续降息降准，年后还没有开盘，发改委开始放大招，政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效。据数据显示，已有山东、北京、河北、江苏、上海、广东、浙江、四川等八个省市发布了2022年重大项目投资清单，共6501个项目，总投资额合计至少超15.6万亿元。

看来刺激经济、扩大内需，迎接外围挑战确实是迫在眉睫，在稳健货币政策下，宽货币、宽信用还有很大的提升空间，所以，周一相关的基建、建材、一带一路等相关板块全线启动大涨，这些个股基本都是大盘蓝筹股。

所以主板涨幅较大，但与之相反的是创业板等题材股基本都是高开低走，市场资金量有限，主力资金拉升了蓝筹股，对应题材股就会回调，这就是周一的不足之处，说明场外资金没有入场，相反场内散户还在逢高撤离，从这方面来说，大盘调整没有结束，后期至少还有一次探底的过程。

萝卜君认为，目前市场更多的还是连续大跌之后的超跌反弹，但是周一的这波高开高走的拉升很有可能会透支后期修复的动能，所以接下来注意市场增量资金的补给，如果补给不足则很有可能会二次回踩继续确认下方支撑。

从时间周期来看，2月下旬是变盘窗口。因此当前还是要谨慎为主，在各大指数空头趋势未扭转之前，不可盲目激进。市场仍处于筑底格局，要继续等待底部夯实结束之后的大机会。

综述，虽然盘面因为国内外回暖信号的提振而表现强势，但是创指的回落也是不可忽视的。指数分化说明资金存在分歧，而且节后第一天还有一定资金保持观望态势，盘面尚且不稳，后期还需要进一步观察。

春节期间，WTI原油大涨5.5%再创阶段新高。

国际油价连续7周上涨，尤其是过去的两个交易日，纽约油价连续突破每桶90美元和92美元的关口，创下7年多以来的新高。

今天是节后回来第一个工作日，A股油气持续走强，中国石油大涨超9%，海默科技20cm涨停，中海油服、中曼石油、中油工程等多股封板，潜能恒信涨超10%。

很多萝卜粉丝肯定会问，油气板块还能追吗？

首先，我们先分析下“为什么近期油价为什么会出现增长，市场在交易什么？“

市场对于这次价格回升到80美元以上，大多都感觉是超预期。

一是像利比亚的短时断供、哈萨克斯坦内乱、土耳其油管爆炸等等的地缘政治扰动，接二连三的冲击市场，加剧了市场供应的紧张情绪。

二是相关产业高利润叠加补库存，炼厂很少检修，依然坚持加工量，买涨的心态支撑着市场。

那接下来，价格走势又将如何演绎？

现在地缘政治风险的扰动仍然存在，这也将成为价格上行的主要驱动，如果剔除这类风险，OPEC+目前的产能是充足的，但维持的增产水平不高，在5月前大概会维持在40万桶/日左右，之后的供应情况如何，还有很大的不确定性。

现在汽油的利润有回落，柴油的利润增幅也放缓，Omicron对相关的需求也有冲击，这需求的恢复可能在二季度更明显。

除了供需的逻辑，看长期，萝卜君认为我们还可以重点看上游资本开支的情况。

一般而言，资本开支的投入，将带来钻井数量的增加，进而推动产量释放。所以看这个板块，我们可以把重点放在资本开支上。

近100年来全球共经历了4轮石油投资周期：依次为1910-1930年、1930-1970年、1970-2000年以及2000-2020年，最短跨度20年，最长跨度40年。

价格是投资增长的主要驱动，而历史上每一次石油繁荣都给市场带来了新的供应。

但资本开支仅有年度数据，没有足够的代表性，很难看出资本开支对产量的直接影响。

因为资本开支与钻井有很高的相关性，所以我们可以认为钻井是资本开支理想的替代变量，可以通过钻井和产量的关系去推演资本的开支和供应的关系。

新增钻井对新增产量的影响呈现周期性。

当前是处于钻井和产量的相关性是处于较高水平，这表明，当前石油市场和产量产能较为有限，新增钻井对新增产量的影响处于高位。

近10年来全球油气上游资本开支于2014年达峰后持续下降，而疫情重创油气价格，导致上游资本开支在2020年跌至近十年来最低水平。

2020年油气资本开支仅为3280亿美元，较19年下降32%。

尽管在2021年油气价格齐飞，但资本开支依旧偏紧，2021年资本开支3510亿美元，同比增长7%，仍低于19年水平27.3%。

中期看，伴随资本开支回升，钻井和产量都将增加，因此资本开支对钻井和产量的影响将减弱。

WoodMac和Rystad Energy均预计2022年全球油气上游资本开支同比增长9%。

其中WoodMac预计全球约有40个、共计5000万桶石油当量的新项目被批准。

市场对于今年5大石油巨头、沙特和俄罗斯的国家油气公司以及美国上市页岩油企业的资本开支的预期均较乐观，这些上市企业合计今年资本开支或为2056亿美元，同比增长18.1%，但仍低于疫情前水平10%。

长期而言，碳中和及能源转型下，上游油气行业资本开支力度减弱是大势所趋，这会造成新增钻井减少，进而影响长期供应。

碳中和下，政府、投资者、消费者都将持续推动油气企业加快能源转型，例如设置减碳目标、增加清洁能源投资、降低化石能源产量增速、减少上游油气资本开支占比等。

这里，相对于油气资本开支的放缓，全球将持续加大可再生能源领域的投资，从2017至2050年全球可再生能源累计投资将达到27万亿美元。我之前也讲过可再生资源会带来哪些机会。

简单总结下该板块的未来，也就是中期资本开支将缓慢增长，5年内的资本开支很难超过2019年疫情前水平，因此供应增长相对偏慢，或呈现偏紧格局，但不会出现严重供应短缺。

长期，碳中和下资本开支逐步放缓，供应增长或受影响，导致供应弹性下降，价格波动加大。

现在看国内油气开发力度还算可以，一些相关设备的渗透率也或继续提升，像杰瑞股份这样的国内优质油气产业链企业，有望充分受益于景气上行周期快速成长。

今天杰瑞股份涨超9个点，这家公司除了油气 ，还有新能源的布局，也是高景气赛道。

总的看这些逻辑，短期油价上行的动力并不是那么强，长期的不确定性也是存在的，所以大家该怎么做，心里掌握好。

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