赶紧Get！板块异常？

全球市场走低 A股还要跌？低吸合理吗？

受到俄罗斯股市突然暴跌影响，全球市场表现不佳，A股也未能幸免。周二上午双双低开，开盘后震荡走低，盘中一度跳水，整体表现低迷。午后，市场继续萎靡，多板块和个股走低，全天呈现低开低走普跌的走势。盘面上，有色金属鹤立鸡群，其他板块几乎全部走低，其中传媒板块领跌，食品饮料、家用电器、社会服务以及建筑装饰、建筑材料等走低。

萝卜君在前面文章多次提及，本周是一个变盘窗口。目前来看，震荡向下的可能性较大，周二市场大跌的原因有三个：

第一，表象来说最直接的原因是俄罗斯乌克兰事件，然后各国股市人心惶惶A股也未能幸免。

第二，其实A股本身就处于震荡的阶段，情绪波动很大，周一收盘三千家上涨就是一个小高潮了。那周二如果想要变得强势上涨，则需要更大利好的消息。

第三，当前依然是短线热点炒作的市场，起的快降温也快，妖股浙江建投周一晚间被停牌，监管的意思很明显，你们这些游资差不多得了，可以炒作但不要过分，最后高位站岗的人太多的话不好收场。

不过由于俄罗斯乌克兰事件的发酵，刺激了黄金、石油等防御属性板块走强外，其余板块悉数走低，典型的风险偏好降低的表现，而这个风险偏好，主要还是海外不确定性带来的短期影响。

如果拉长周期，价值投资者对于这些事件的关注度并不高。而纵观历史，实际上即便是战争以及灾难对于市场的影响也没那么大。

比如，根据粤开证券统计，在“911事件”反应最为剧烈的十天里，全球市场大跌超10%，但A股下跌不到3%；在2003年伊拉克战争爆发1 个月后，A股上涨9%，涨幅几乎全球领先。即从历史看，地缘政治冲突对A股也会有影响，但是整体影响有限。A股的震荡和下行，其实还是自身的问题。

萝卜君认为，短期冲高回落以及海外市场波动加大下，短期市场仍有再次探底的可能，尤其是稳增长逐步兑现以及市场反弹疲软之下，仍然存在连续反弹后的回落。但回落并不是下跌趋势，而且反复震荡筑底。毕竟，当前市场整体支撑和提振因素依旧，向好趋势的逻辑并未打破，当前情绪干扰下，或仍有反复。

技术面上，沪指日线图上MACD红柱小幅缩短，KDJ三线有死叉趋势，J线回落到+70，仍在强势区，DMA指标金叉后两线流畅上行，预示着周二杀跌乃是外围风险引发的洗盘；从均线系统看，由于周二回落较大，5、10、20日线失守，节后二次攻击3500点大关失败，周三需要收复5、10、20日线以确保5、10日线上行趋势。综合研判：杀跌洗盘后，再度上攻时。

综述，在风险偏好降低下，随着短期弱势反弹的结束，市场仍有二次探底的可能，但春季行情基础还在，再次探底仍是市场筑底的过程中。

最近，大家的留言怎么忽冷忽热，哈哈哈大家没什么疑问吗？看好看坏的板块快和萝卜君分享哈，我看看大家的步伐。

我今天就拿萝卜粉问的油气板块来说吧，最近这个板块确实是有点异常。

油气板块异常？

这次不一样？萝卜君认为，这还是要从北美的页岩油说起。

美国的页岩油行业有70年的历史了，是全球原油重要的供给方。

在2007-2021年间，美国页岩油产量占全球原油产量的比例从不到2%上升至10%-11%的水平。

通过复盘历次美国页岩油的产量水平和全球原油的价格，可以发现，过去美国页岩油都充当了全球油价的“对手盘”，简单的讲，也就是页岩油产量上来了，油价就可能下去了。

萝卜君认为，这主要是美国逐渐从OPEC手中夺得世界原油的定产权和定价权的原因。

以前，美国是世界第一大原油进口国，但随着页岩油的崛起，美国的原油供给底气也就上来了，油价上涨就有压力了。

还有，它的页岩油企业凭借开采技术的进步，单桶的生产成本已经从56美元/桶下降至18美元/桶。

成本下降，页岩油的盈亏平衡点也就下移，当油价超过这个平衡点，原油就会加快生产，最终，油价就会下跌，也就成了“反比”。

此轮油价的上行周期，美国页岩油行为异常，大家可能不太了解，这哪里异常。

具体体现，我们可以看页岩油的产量和钻机数的恢复程度不及预期。

疫情暴发后，原油的需求骤降导致库存积压，价格跌至谷底，促使产油国通过减产来应对需求的萎缩。

之后，随着供给减产和新冠疫苗的研发成功，油价逐渐恢复并突破90美元/桶，然而美国原油产量恢复迟缓，2月11日当周，美国原油产量是1160万桶/日，还是低于疫情前1300万/桶的水平。

美国活跃钻机数量也没有像2016年一样，对油价回升反馈迅速，这个数仅从谷底的172个恢复至516台，远低于上一轮油价高点2018年末接近900台的水平。

同时，美国页岩油企业面对油价的上涨，选择大量消耗库存井，导致完井率大幅上升。

异常背后的原因

萝卜君认为这是页岩油企业面对油价回暖，扩产意愿寡淡的原因。

就拿钻机数量来看，这是资本支出理想的替代变量，活跃钻机数量恢复不及预期，就可以反映出页岩油企资本支出回升放缓。

那为什么扩产意愿寡淡？

萝卜君想了下，这分为外因和内因。

外因是政策环境和融资环境的变化。

特朗普政府的“美国第一能源”政策是利好油气行业的，但拜登政府自竞选期间，明确指出了可再生能源的重要性，以及传统化石燃料行业导致的环境污染问题，提出要积极推动清洁能源的发展，逐步减少油气消费，颠覆了“能源独立”的政策，这是不利好的。

还有，融资方面，油价上升时，美国页岩油企业的融资成本往往下降，资本支出随之上升，助推产量提升。

然而，此次油价的上升并没能推动融资成本的下降，反而上升至2015年以来的新高。

而商业模式依赖债券融资，2020年负债水平大幅提升，特别是疫情期间，油气行业的破产数量达到了近年高位。

大家都开始抱团取暖，这样的情况下，企业扩产意愿能强吗？

内因方面，面对油价回升，欧洲石油巨头新能源转型坚定，在可再生能源领域高歌猛进，行业结构性转型，头部企业布局新能源领域。

以北美石油巨头雪佛龙为例，其于2021年9月宣布，计划到2028年投资约100亿美元用于低转型，其中30亿美元将用于降低碳排放量，20亿美元将用于减少温室气体，30亿美元将用于可再生燃料，20亿美元将用于氢能源。

也就是，生产原油的都去生产清洁能源了。

值得一说的还有，美国页岩油公司通常会使用金融工具以特定价格锁定销售合同，并对冲石油生产成本可能上升以及油价不及预期的风险。

但这些公司对油价过于悲观了，大家整体在21年面临着120亿美元的对冲损失，创2017年年中以来的新高了。

面对这损失，大家更不愿意再继续扩产了，对吧？看起来及时止损似乎是最佳选择。

总的看，现在的状态，本轮北美页岩油在内外因的共同作用下，前期扩产意愿还是比较低。

如果未来油价进入高位，未来要使得原油供需再平衡，增资扩产是解决当前困境的重要途径。

增资扩产带来的机会

萝卜君认为，大家可以关注下相关设备和服务企业，像杰瑞股份、中海油服、迪威尔、德石股份等都可以看看。

杰瑞股份是国内油气田压裂设备制造及技术工程服务龙头，它还新拓了新能源业务，布局锂离子电池负极材料，将形成“油气+新能源”双主业战略，这是双赛道的机会。

中海油服是亚洲地区服务链最完整、最具综合性的海上油田服务公司。公司的业务涉及勘探、开发、生产各个环节，盈利的保障也就多了些。

迪威尔是亚洲领先的油气开采设备核心零部件供应商，入选了工信部第三批专精特新“小巨人”名单。

它的相关产品也已经广泛应用于全球各大主要油气开采区的陆上井口、深海钻采、页岩气压裂、高压流体输送等油气设备领域。

德石股份是国内领先的石油钻井设备生产商，螺杆钻具领域处于行业龙头地位。

这四家公司与该行业都有明显的关系，那如果该行业迎来机遇，那这些公司是不是也值得期待下呢。

写在最后，萝卜君准备了一波福利，大家点赞后，可以把自己的关心板块留在下方评论区，我接下来会选几个幸运粉丝关心的板块，给大家特别讲下~

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