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我的文章记录和分享自己在股市的心得和思考，所有内容仅作为自己的投资日记，不构成任何投资建议。投资是认知的变现，请大家做投资决策时自己进行深度、独立的思考，欢迎大家多多交流投资逻辑、交易体系，而不是抄代码。 市值变动：5１.２w → 49.5w 模拟操作：买入1000股重庆银行
大家晚上好，我是小师妹，一个陪你慢慢变富的贴心小伙伴。
今天，全球市场再次出现大跌，创业板跌4.3%，恒生指数跌3.87%，其中，宁德时代，腾讯控股，贵州茅台，五粮液和恒瑞医药等知名公司，跌上了热搜。为什么会出现这样的下跌，我在前几天的文章里，正好有提到过原因，甚至连看法，都已经提前写好：
很多大跌特跌的公司，表面上看有着这样或者那样的原因，但根本上，还是因为涨得太多，透支了公司未来的预期。
那么，很多时候，我们持有的公司再优秀，也要看市场的脸色。如果市场很火热，提前透支了股价，那么我们就考虑持有的时间短一些甚至卖出和回避。要是市场迟迟不给机会，完成价值发现，那我们只好持有得久一些。所以，持有时间并不是关键，而是我们大致评估一家公司未来的利润情况及增速，然后据此来估算这家公司未来的合理价值。可以说，上了热搜的五家公司里，只有腾讯控股，我很久之前明确过，如果跌到400以下，可以分批买入，大概率不会亏钱，而其它的公司，当前最重要的任务是观察，而非买入。
很多人期望牛市，期望股市大涨，但这些，却是绝大多数人亏损的原因。没有一轮牛市或者一只牛股，是不可错过的，长期投资从不缺机会，关键是，机会真的到来时，你还有没有钱。 首先，我个人觉得，银行转债的投资性价比，要比银行股本身更好。因为，国内的上市银行（个别城商行除外）无法转股或者无法还债的可能性几乎为零，而且有债底价格托底，波动也比较小。就是说，当他们转债破发时，他们的转债可以作为现金替代品来使用，可以放心大胆上仓位，这是他们的股票本身所无法比拟的。而重庆银行，最近准备发行可转债，但目前重庆银行的股价，大幅低于净资产，如果重庆银行发债，会要求转股价格不低于净资产，因为如果低了，就会导致国有资产流失。为了使重庆银行的可转债顺利上市，其转股价值应该会在85-90元。简单的说，股价如果不达到10块左右，重庆银行的可转债就无法顺利发行，退一万步来说，股价即使没能上涨到10块，重庆银行也通过提高利率和赎回价来强行发行可转债。所以，今天根据套利原则，买入重庆银行，也算是对我了解的可转债规则的一次考试，每条交易规则，都可能让我们赚钱或亏钱，系统学习了解交易规则，我们从中可以学习到许多许多。
……。
昨天谈到了飞鹤这家公司，让我意外的是，不少人都在关注。
当然也有人提出了疑问，为什么伊利的毛利率和他差距有这么大。
其实很简单，奶粉和奶粉，是不一样的，就像男人和女人的消费力不一样简单。
飞鹤和伊利，看起来都是做奶粉的公司，但飞鹤的主营，是高端婴幼儿配方奶粉，注意，高端，婴幼儿配方奶粉，这两者和伊利的主营，都是完全不一样的。
婴幼儿配方奶粉对于新生儿来说，是刚需，而且一旦选定后，很难轻易更换品牌，就是说，一旦选定，基本就是要吃三年，但三年后就没了。
而伊利的产品，更多的是液态奶，重复消费性更强，但是，竞争更激烈。伊利的液态奶毛利有35%，但是这种奶的口感，很难说对比其它品牌有什么重大区别，再加上液态奶的保存周期较短，所以我们常常看到，商超里经常有促销员对伊利的产品，进行促销，所以，扣掉促销费和员工费，其实伊利的利润只有十几个点。但飞鹤旗下的星飞帆毛利率可以高达79%，而臻质有机的毛利率则为69.4%，而且主要凭借宝妈们的口碑相传，利润这块自然就吊打伊利了。
很多人很奇怪，那伊利不知道做高端吗？
他当然想，但是，奶粉行业是个容错率极低的行业，一旦发生安全事故，对产品的信任度，将大打折扣。
08年，伊利，蒙牛都被爆出含有三聚氰胺，而飞鹤从06年就自建牧场，并且一直注重品控，从建立到今天已经60年，从未发生安全事故。
这就像我们投资上市公司，如果一家公司曾经曝出过劣迹，就很难再取得投资人的信任，国产的伊利也好，国外的美赞臣也罢，被曝出安全事故后，无疑就自动放弃了婴儿奶粉高端品牌的竞争资格。
一种是短期利空，影响的是公司一两年季度的业绩，更多是短期情绪冲击；第二种是中期利空，需要公司和行业通过几年的转型来解决。第三种是长期利空，公司和行业的原有发展逻辑不再成立，商业模式和增长前景出现了根本性的改变。比较好的机会，是因为第一种带来的股价大幅下跌，第二种则需要较长时间，需要考虑到性价比，而第三种，是需要坚决回避的，比如教育。至于飞鹤，人口下滑的担忧，确实也存在，至于下滑有多大，则需要自己评估定性，不知你们觉得，这种利空，属于第几种？
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