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不服！坚决不服！

佚名招财小师妹 2022-11-24 - 小 + 大

小师妹说：

我的文章记录和分享自己在股市的心得和思考，所有内容仅作为自己的投资日记，不构成任何投资建议。

投资是认知的变现，请大家做投资决策时自己进行深度、独立的思考，欢迎大家多多交流投资逻辑、交易体系，而不是抄代码。

闲聊

仓位变动：100% → 100%

市值变动：57.0 → 57.1w

模拟操作：无

大家晚上好，我是小师妹，一个陪你慢慢变富的贴心小伙伴。

这两天市场又不太好，有人说炒股不容易，有时还要直面惨淡的亏损。

今天我试着不从波动的角度，来理解亏损这件事。

我一直说，买股票就是买公司，那把我的蛋糕店，用来举例子吧。

首先，投资30Ｗ以后，这笔钱，每年就要开始折旧了，因为装修，设备都会老化，我们可以理解成，这30Ｗ，几年时间几乎就要损耗完，我假定这个期限为10年，没问题吧？

也就是说，当我投资30Ｗ成本后，我什么事都不做，就已经开始亏损了。

这个时候，卖给你，你要出什么价格？

如果你不懂蛋糕，接手必然面对亏损的局面，我相信不说30Ｗ，就算20Ｗ，甚至15Ｗ，你都不会要。

但这个时候，如果由于店长管理有方，盈利了呢？

你还愿意接手吗？当然会愿意了，但要看盈利能力。

就是说，盈利一万一个月，和三万一个月，你愿意付出的价格是不一样的。

假如赚一万一个月，卖给你三十万，意味着两年半回本，而赚三万一个月，意味着十个月就回本了。

也许前者你只愿意出三十万，而后者，你可能会愿意出到六十万甚至更多。

这就是给不同盈利能力的公司估值不一样，前者是2.5倍，而后者是1.7倍，看起来后者花的钱更多，但其实却更便宜。

重点来了，你花多少钱接手，和最开始的30Ｗ，有关系吗？

可以说，没什么关系，因为当这个店不能盈利的时候，白送你都不会要，因为接手还要亏钱。

所以，我从来没有那种直面惨淡的亏损这样的感觉。

哪怕是上机这种经营亏损的公司，也不会。

很简单，我假设蛋糕店年盈利12万，可以存续20年，这家店将为我创造的价值就是12Ｘ20＝240万元。

不好意思，这个时候意外发生了，重庆疫情了，蛋糕店暂时没法开了。

假设停止营业6个月，这个店的价值是多少呢？

答案是，240万-6万＝234万元。

为什么上海机场亏损三年了，市值仍然高达1300亿？

因为可以预见，上海机场几乎可以永续经营，而盈利也大概率将到达100亿每年，就算中值75亿经营20年好了，20Ｘ75＝1500亿。

所以前几天1500亿时，我说现在也并不算有多少便宜，就这么简单。

理解了这一点，回头看中天科技因为合同诈骗而爆雷，是不是很感慨：

20亿利润30年存续都有600亿，而当时市场的理解并不是减掉这一年的利润，而是未来都是爆雷状态的240亿。

我们当然不可能知道，明天或者下周的天气，气温的精确变化，但我可以确定，冬天是一定比春夏秋天更冷的，到底是短期的精确容易把握，还是模糊的长期更容易呢？

只有放弃了侥幸的博弈心理，认清了自己只有把握长期模糊正确的能力时，才能慢慢变富，虽然愿意这样做的人不多。

一切不着急，慢慢来就好……

干货

接着上面讲，为什么地产，银行，保险这些公司，要折价。

因为同样是赚500亿，付出的代价不一样。

卖煤赚500亿，我是买了矿和开采设备后，挖多少煤赚出来的。

银行赚500亿，是找别人借钱，然后放贷出去赚的，但问题是，经济不好的时候，放的贷就变成坏账了。

如果银行和煤炭都卖2000亿，你会选哪个?

当然，你也可以都不选，因为煤炭如果煤价一旦跌下来，照样赚不到500亿，所以，煤炭和地产，银行以及保险一样，都有折价，就是因为有这样的担心。

折价有原因，溢价照样有原因，比如天天消费的，未来可能涨价的，未来市场很大的，等等。

我经营的初期，为了抢市场，疯狂促销，这必然导致经营成本高企，公司不赚钱，但你不能简单的看一眼财务数据，就说这个公司亏损的，不行。

亚马逊和京东就是疯狂烧钱亏钱，但市值一直挺高，就是这个道理。

原因各不相同，且拉长时间看，有对有错，这就要考验我们的眼光和商业智慧了。

更重要的是，不要被表面的市盈率，市净率等指标所欺骗，很多看起来的低估，比如银行的低PE，一旦有一笔风险处置，原形就显露了。

所以说，好公司是时间的朋友，持有的时间越久，你买入时的估值反而越便宜，因为公司的内在价值在不断增长。

烂公司恰好相反，持有的时间越久，买入时的估值反而越贵，因为公司的价值在不断消耗。

我从来不认同价值投资无效这个说法，坚决不服！

因为市场从来不缺少价值，只是缺少发现价值的眼睛和角度。

好了，今天就聊到这，有什么没说到的，咱们留言区聊~~~

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