看着全在涨，一买马上亏？

萝卜君   Datayes投研   2022-04-06 - 小 + 大

稳增长主线明显，这些领域要注意节奏！ 周三沪深两市指数整体呈现震荡调整走势。早盘A股三大指数全线低开，随后全天维持弱势震荡走势，上证指数走势稍强，午后一度翻红，并最终微幅收涨；创业板指数和深圳成指基本全天在水下震荡，最终阴线报收。截止收盘，上证指数上涨0.02%，深圳成指下跌0.45%，创业板指数下跌1.24%。 从盘面上看，钢铁板块领涨，建筑装饰、房地产、建筑材料以及银行等涨幅居前，而电力设备领跌，电子、煤炭、国防军工以及商业贸易、食品饮料走低。 对于房地产板块的大涨，萝卜君在上周的文章中已经指出：地产板块大涨的表象是由于政策的直接催化而引发，但实际反映出在经历了2021年史上最严厉、最高压的房地产宏观调控，整个行业估值极限压缩，年底又突然遇到二次疫情的巨大冲击，中国经济确实需要尽快复苏，不得已而启动了对房地产行业的宽松，但无论如何，A股房地产板块的集体大涨是扎扎实实的资本市场红利。 而近期多个城市放开限购、降低首付、降低利率，说明各个地方政府在逐步出台刺激政策，这已经彻彻底底说明了刺激房地产的信号非常明确，资本市场房地产板块连续大涨就是对实体经济的提前反应，今年中国经济5.5的目标，房地产必将贡献很大力量。 周三市场走弱，主要由于假期消息方面整体偏空，降息降准预期落空再叠加外围局势又有紧张迹象，市场表现比较弱势，但主板在地产建材等方向的带动下走势明显强于创业板。萝卜君认为，在内外各种因素扰动下，资金避险情绪明显，短线市场难以出现持续性向上行情，中期来看，国内政策预期仍在，市场大幅调整的概率较小，因此还需耐心等待企稳信号的进一步出现。 从技术面上看，沪深指数自反弹以来，虽然一鼓作气站上10日均线，但量能明显缩减严重制约了两市反弹的脚步，K线明显走平，虽然5日、10日均线金叉，但20日均线仍然下行，目前的金叉效果不明显，可能难以支撑住指数的大幅反弹需要。从整体形态上讲，周三指数再次考验5日均线支撑，20日均线能否拐头向上成为技术上的重要因素，否则市场任然难以全力上攻，深成指的中短期均线从技术角度看走得更加稳健，而沪指的均线形态修复则需要指数盘中的宽幅震荡或者快速回撤。 综述，房地产已经成为翘起中国经济的杠杆，它的影响力无人能敌，尤其在今年保5.5目标的特殊环境下，房地产以及相关行业或将受到更多资金关注。 前几天和大家讲了房地产，萝卜君发现，大家好像对房地产后周期也很感兴趣，当前大家为何这么关注地产行业与后周期板块关系呢？今天我再来说下。 自从去年开始，地产销售持续下行，连续5个月单月双位数负增长。同时，下半年地产信用事件不断发酵，地产后周期板块整体是承压的，当时持地产股的粉丝真是哭唧唧。 伴随这四季度地产政策出现边际放松信号，股价开始逐渐修复，一直到现在，这些日子，还经常有政策出台，那本轮行情的后续该如何演绎，当然会引发市场的关注。 影响到这个产业的，短期看，这个估值还是与重大的地产政策出台有关。 回顾最近三轮地产政策周期，当地产销售不景气时，政策就会放松，随后，基本面逐步边际改善；当地产销售处于高点的时候，政策就会收紧，而后基本面也开始降温。 按照这样的规律，去年的房地产行情大家应该都知道了，仔细看看今年，1月的销售下行趋势还是没有好转。 具体到数据，进入2022年，1月TOP100房企操盘销售金额、面积分别同比下滑39.7%、44.3%，销售下滑是较大的。 对于这个状态，如2021年四季度。2021年12月经济工作会议对房地产表述为“满足合理需求，促进行业健康发展”，其后在资金面、需求面就出现了系列边际向好政策，表态是积极的。 进入2022年，“因城施策“的松绑也更加频繁，前阶段说的贷款政策变化就是一个证实吧。 那如果真的政策影响有效，2022年竣工平稳增长、政策边际向好，地产后周期的机会还是蛮大的。 如果，大家想要知道地产后周期如何演绎，我们首先就要搞明白一个概念，地产周期是怎样的？地产后周期又是什么？ 地产周期是以销售为起点，销售取得资金，去推动项目开工和进行土地购置，最后向竣工端传导。 简单的写成链状，就是“商品房销售-房屋新开工-房屋施工-房屋竣工”这种关系。 地产后周期也就是指后面的竣工周期，开始于地上主体工程的封顶，随后，包括竣工交付、硬装、软装，涉及的相关产业链众多。 这相关产业链，像房子装修，肯定是先硬装，后软装。具体看，按照竣工周期顺序，分别以玻璃、电梯、厨电（抽油烟机）、家居、白电（空调）等细分行业为例，这些不同行业的传导时间是有区别的。 我们接下来具体看看这些后周期板块。 硬装： 从地产后周期产业链顺序来看，玻璃、电梯是进场最早，理论上是可以作为辅助判断竣工周期指标。 看玻璃的高频数据，这个增速趋势基本同步于竣工数据，也就是说玻璃产量与竣工数据相关性更高。 硬装还有消费建材这类，消费建材细分行业众多、差异较大，但大都具备“大行业、小公司”的特性，龙头市占率仍有较大提升空间。特别是，功能性越强、替换成本高的材料，龙头市占率更高。 以防水材料为例，其功能性很强、维修成本高，因此工程方、消费者对其重视程度高，大家会更看重品牌，企业的品牌化也就更容易。 特别是龙头，它们可以不断依靠自身优势进行产能建设及渠道扩张，行业在不断走向集中。 像东方雨虹、中国联塑分别作为防水、管材龙头，两者市占率分别从2015年的5.3%、11.17%提升至2020年的18.91%、15.98%，龙头优势愈发明显。 值得一提的是，消费建材陆续发2021年业绩预告显示，它们多数业绩都为负增长，除成本压力外，对房企加大坏账计提比例是重要原因。 但从去年11月份开始，消费建材公司集体发布回购或者激励等公告，彰显了产业资本的信心和其对于相对底部区域的评判。 软装： 接着是软装，近年来头部家居企业重点开店布局消费空间广阔的下沉市场，经销商门店数目也随之增长，也就是流量碎片化。 在流量碎片化趋势下，龙头积极抢占新入口，2018年欧派启动整装大家居，2021年欧派整装大家居推出新品牌StarHomes星之家，形成双翼驱动的整装新势。 这努力是有结果的，2021年前三季度欧派整装收入11.84亿元，增长95.1%， 已开门店690家，背后体现的就是龙头的组织管理与运营优势。 欧派这是属于定制的细分类，还有软装企业也同时在发力多品类。 喜临门在主力床垫产品外，还不断实现沙发业务升级，顾家家居类也从沙发延伸至床垫、定制。 此外，去年我还给大家讲了家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡，这都有望促进家居产品的渗透率。 物管： 除了这，我之前给大家讲的物管，也是这类。 2018年开始，物管股一路上涨，成长为重要细分板块。 2020年物业行业收入1.18万亿元，5年的复合增速是18.71%。 去年上半年，诸多公司给出未来3-5年高业绩增速指引，同时也有十部委的发文对于整个行业提价表示支持等重大利好，整体涨幅明显。但进入下半年，物业股开始连续下跌，指数相对高点接近腰斩，当然，这也是受相关政策或事件的冲击。 那这阶段，或者是接下来，政策边际向好，这个板块的业绩是不是也会向好呢？ 关联房企为高信用国企和优质民企的物业公司，保利物业、金科服务、旭辉永升生活这些我之前都有讲过，大家可以再看下。 写在最后，我还给大家梳理了地产后周期的各个标的，以及它们的估值，大家点赞后，在后台回复“后周期”，即可查看！ 免责声明：本文仅为对历史数据的客观分析，不构成任何投资建议，不对用户依据本文做出的任何决策承担责任 获取更多深度逻辑，以及更多高确定性的成长型公司，请点击最上方蓝字，关注Datayes投研公众号！(账号：robotouyan) CRO 新星高成长！ 登顶全球融资 TOP 1 ！ 重磅！中医药 政策来了！ 基金年报出炉！隐形重仓股“新面孔”出现！ 抄作业！“高瓴”在全市场的持仓情况！

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