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先跪了

好了，本轮利空接力赛，轮到了第n号种子选手“中美利率”身上。

就在今天，中美10年国债利率出现了罕见的倒挂，我往前翻了翻，这是2010年以来两国之间长期国债利率的第一次倒挂。通常来讲，利率倒挂的出现会给资本市场带来一定压力，你们把屎盆子扣在它身上也不为过。

咱们再理性讨论下，全球范围流动的资本中，确实会有一部分资金是套利驱动的，为了吃几十个基点的回报率，借发达经济体的廉价货币和利率去投资新兴市场，在不同的资产间快速切换。

但是对于另一部分长期投资的资本，短期利率的变化不足以改变他们的投资策略，所以利率倒挂就会有大量资本外流的说法，我个人认为还有待商讨。举个栗子，2018年底，中美短期期国债利率也出现过倒挂的现象。

但是你们看当时a股所处的位置，很快就迎来了一个历史大底。

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其实相比较中美国债利率倒挂对股市的影响，不如讨论下两国利率倒挂反映了什么样的经济基本面。因为从某种角度来讲，利率更像是一个晴雨表，而不是动因。

近几十年，中国经济快速发展的阶段，国内在所有新兴市场中，利率是最接近欧美发达国家水平的，这一点对国际资本具有很强的吸引力，而疫情之后的利率走势，以及国际资本流动都表明了我们的优势。

甚至于说，从去年美联储加息预期提高后，中国10年期国债利率只是从3.2%收窄到了目前的2.8%，相比于其他主要经济体，比如最近要崩了的日本，都已经算非常坚韧。

目前我们看到很多新兴市场冒着疫情后经济还未修复的风险强行加息，目的只是为了利用回报率牵制国际资本的流动。一个相对的角度，至少从管理层表态以及目标来看，中国经济还是具有这个牵制的能力。

昨晚正好有份“全国统一大市场”的文件，讲的也是如何有效整合关键资源，如何保持经济活力，如何以自身最大的确定性来抵御外部的不确定性。

当然道理是这么个道理，今天市场这样子，我看是又解读成了利空，a股已然成了全世界最大的笑柄，猝...

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