消息落地，是“利空”...

4月15日，央行宣布将于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），并对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，再额外降低0.25个点，合计释放流动性5300亿元。

通常来说，标准降准的幅度是0.5%，幅度大的话会降1%，而2015年以来的降准幅度都没有低于0.5%。也就是说，0.25%的降准幅度无疑让人非常失望的。

这就好比你今年的工作量比去年多，但是表现不赖，这时候想和老板要求加薪1000块，但是老板不由分说就给你砍到500块，最后加是加了，但是闹得大家都不愉快。

这条消息出来后，债市小幅拉伸，a50小幅跳水，市场也顺势调整了自己的预期。

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为什么这次是打破常规的25bp，央妈给了三点解释。

1、当前流动性已处于合理充裕水平；

2、要密切关注物价走势变化，保持物价总体稳定；

3、要密切关注主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡。

第一点，由于去年12月降准以及近几个月的结构性工具已经投放了比较多的中长期资金，央妈认为目前银行间的中长期流动性已经比较充裕，正好解释了降准只有25bp的原因。

第二点和第三点，考虑物价的变化很好理解，主要发达经济体货币政策调整其实指的就是美联储，“以我为主”的央妈这次变相承认了美联储加息确实对国内政策的施展造成了一定程度的掣肘。

就在上周，中美10年国债利率出现罕见倒挂，在这样的大背景下，预留一些货币政策空间也是有必要的，免得自己太被动。这也解释了为什么不降息。

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好了，悲观的说完了，在这样一个“利空式”降准落地后，我们能看到哪些积极的因素。注意上面记者答问图片里的另外一句：引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业。

结合来看，这次降准更多是针对区域疫情的附加冲击，很明显央妈认为当前的主要矛盾并不在货币政策，而在于疫情的冲击影响。疫情不解决，放再多的货币也没有意义。

那疫情如何？

就在昨晚，上海经信委也发布了《上海市工业企业复工复产疫情防控指引（第一版）》，原文链接在右边：传送门

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走在桥水的猫

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