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今晚，有大事发生

现在的媒体有点东西，昨天一个有关马某的新闻被全网刷屏，原文是杭州市国安局对涉嫌利用网络从事危害国家安全活动人员马某采取了刑事强制措施。

这则新闻引发了很大争议，尤其还涉及了几个关键词：杭州市、马某、网络、国家安全、刑事。一下子就让人联想到了杰克马，资本市场也是一度跳票，恒指差点被摁在地上打，信心比纸都薄。

我当时的想法和你们一样，但我还是去网上查证了一下，前几天杰克马刚连任浙商总会会长，下一秒就出事，里头多少有些不合理之处。事后胡锡进在微博进行了澄清，最开始报道的某央媒也将马某改成了马某某，这事儿才算告一段落。

阿里的股价和港股盘中一度收红，你们别看这个收V的动作，对比过去“传谣+辟谣”还是跌跌不休，甚至跌的更凶的经历，说明市场的整体偏好是在慢慢回暖的。

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除了马某的事儿，这两天美联储议息会议也有一些风声传出来，具体的结果应该是在今晚落地。从目前债券市场的表现来看预期，市场预计5、6月都有50bp的加息。

你们可以回想下这轮美联储是怎么释放鹰派预期的，从最开始是5月50bp、6月25bp；到5月和6月各50bp；再到之前的口风是5月50bp、6月75bp。在这个过程中，市场也体现出非常大的压力。

但是在加息预期到顶之后，市场反而开始理性了，特别是漂亮国一季度GDP意外萎缩，年化环比下降1.4%，除非通胀再度恶化，不然美联储杠到底的概率非常小。

加息预期缓解后，加上国内政策频吹暖风，就出现了节前的连续大涨。

按照我了解到的信息，5月、6月、7月是比较关键的三个月，特别是前两个月。今年的市场底有可能就会在这段时间内构筑完成，时间先后会取决三个关键因子：

1、美联储加息节奏是否符合预期，甚至缓解；

2、国内政策的发力是否符合预期，甚至超预期；

3、市场自己是否展现出现比较大的强度，信心是否彻底恢复。

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一季报在节前彻底发布完了，点评两个关注度比较高的。

1、宁德时代：一季度营收487亿元，同比增长154%；扣非净利润9.8亿元，同比增长-42%。营收受下游需求刺激大幅增长符合预期，但毛利率又受到材料成本上涨导致大幅下滑。

这个问题咱们在去年年底的时候就谈到过，当时一群卖方说上游成本的转嫁完全可以承受，其实用脑子想想，碳酸锂涨幅500%，氢氧化锂涨幅400%，高昂的成本怎么可能一点影响没有。

锂电目前所处的阶段可以和当时光伏行业刚开始内卷的阶段划等号，按照相同的路径，行业接下来会面临到的两个问题：

1）上游价格稳定后，产能利用率会成为关键的一环；

2）但是规模效应是有限度的，突破某个阈值后，边际效应就会开始递减，后续靠的只能是技术创新。

2、中航西飞：一季度营收75.09亿元，同比+12.43%；扣非净利润1.51亿元，同比+42.88%，整体实现快速增长。受益于 “十四五”规划的影响，西飞的排产和订单非常满，规模效应也开始逐步体现。

用句粗俗的话，活没少干，就是不怎么赚钱，但是总体来讲，业绩符合预期，毛利率较低的主要原因是研发成本的支出。后续的两大看点是，一是西飞目前正处于产量爬坡阶段，二是国产民用飞机C919的落地。

3、航发动力：一季度实现营收54.00亿元，同比增长44.30%；扣非净利润0.35亿元，同比增加18.54%。收入增长超了市场预期，和西飞一样，行业高景气得到验证。

毛利率Q1同比下滑，环比企稳，主要原因是新产品占比提升，但工艺尚未成熟。这只能靠生产规模扩大，经验积累以后，毛利率才能逐步恢复增长。

军工下游主机厂的一季报一直我比较关注的，之前也和你们讲过，今年有望迎来业绩拐点，单单从这次的业绩来看，还是比较可以的

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这次a股休市时机选不错，前有杰克马乌龙新闻，后有美联储加息，要是我a还开着，能把蛋给震碎了。好在明天赌场开门前，一切尘埃都会落地，假期内外围市场略有下跌，但幅度不算很大，5月份的行情还是值得期待。

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