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今天，该出手了！

原创：星辰投研星辰投研 2022-05-12 - 小 + 大

抱歉，文章发晚了。

今天有两个比较重要的变化：

1、原油价格大幅上涨5%左右，重新上涨到105美元左右的水平，当前原油价格依然呈现一个高位震荡的局面，比较利好大宗商品板块，下面是客观事实，龙头是中国海油和中曼石油。

2、gj为了保障能源供应，可能会向发电央企提供500亿元可再生能源补贴，支持这些企业发展新能源业务。

近年来，国内新能源补贴拖欠比较多，发电企业现金流压力比较大，加上去年和今年煤炭价格高企，发电企业的利润进一步承压。未来支持新能源发展，gj加大对这些企业的补贴支持很有帮助。

这个消息应该比较利好新能源发电运营商，下面是客观事实，龙头是华能国际和三峡能源。

可选消费

今天重点总结一下可选消费板块，可选同科技成长一样，也是机构重仓的板块，当前可选消费板块主要受疫情压制，但是长期逻辑没有发生太大变化，如果后续疫情好转，可选消费板块会有比较大的修复空间；

可选消费长期逻辑比较好的主要是白酒，免税，医疗服务，化妆品及医美，酒店这几个方向：

白酒的龙头主要是茅台，五粮液，老窖和汾酒

茅台的优势是确定性比较好，业绩增速非常稳健。

五粮液当前估值最低，主要原因是管理层不太给力，对价格的管控不到位，批价迟迟没有突破1000元，业绩增速在这几个酒企里面也是垫底的，但是不利因素基本也反应在估值里面了。

老窖的管理层相比五粮液更优秀一些，激励机制也比较到位，老窖的两位高管刘淼和林峰从2015年起就一直领导公司发展，经验丰富，对市场把控力更强，业绩增速一直在25%左右。

汾酒是全国化扩张的逻辑，汾酒之前市场主要在山西，2017年以后逐步扩展到华北地区，2019年以后积极进军华东和华南时候，借助玻汾和青花汾酒从区域走向全国。汾酒的业绩增速在所有白酒企业里面是最块的。

免税的龙头就是中国中免，中免绝对是gj的亲儿子，一直享受比较多的zc红利，国内免税行业可以看成是一个高端化妆品，名表名包的组合体，随着人均可支配收入的提升，这个行业还有很大发展空间。

化妆品和医美的龙头主要是珀莱雅，贝泰妮和爱美客，珀莱雅和贝泰妮主要做化妆品，爱美客主要做医美

化妆品主要是国产替代和产品升级的逻辑，国内之前国产替代做的比较成功的是运动服饰行业，安踏李宁现在都能跟海外的阿迪耐克一较高下，未来国内珀莱雅和贝泰妮也有很大国产替代空间，逐步能够缩小跟欧莱雅，雅诗兰黛，资生堂这些外资品牌的差距。

医美主要是渗透率提升的逻辑，医美属于成瘾性赛道，一旦使用就要持续使用，而且随着年龄的增长用量还会加大，这个行业长期空间也是非常大的，爱美客在疫情影响下，整体增速依然比较快。

最后是酒店板块，龙头是锦江酒店，这个行业主要就是集中度提升逻辑，疫情导致很多单体酒店倒闭，龙头酒店像锦江，华住和首旅有望在疫情恢复以后，实现集中度的提升。

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