【打新必读】菲菱科思估值分析，ODM交换机路由器，建议申购

申明：以下预测内容仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书！

菲菱科思（301191）：公司主营网络设备，制造和研发交换机，路由器和通信设备组件，以 ODM/OEM 模式与网 络设备品牌商进行合作。公司产品定位于企业级网络设备市场，兼顾消费级市场等诸多领域。 

公司已具备 在一台交换机领域的40G/100G 高带宽、大容量交换机的开发能力，覆盖全线的基于多方案（如Qualcomm、Marvell、MTK、Broadcom和Realtek）的交换机及路由器。 

报告期内，交换机、路由器及无线产品占公司主营收入的比例达到98%左右。

（图片来源：公司公告）

公司最初主要以 OEM 模式为新华三生产交换机，2012 年起公司合作紧密，且逐步拥有设计能力，ODM 模式实现营收逐年增加。ODM 较 OEM 优势于获得一定期限的订单份额保护期。报告期内，ODM占营收分别为68.03%、69.28%和 80.80%呈现逐年提高状态。

ODM 与 OEM对应的具体业务流程如下：

（图片来源：公司公告）

公司及主要竞争对手等网络设备制造服务商的市场份额具体情况如下：

（数据来源：公司公告）

同行业可比公司：明泰科技、恒茂高科、智邦科技、共进股份、剑桥科技、卓翼科技。

按照年度营收同比增长平均值排名：

（数据来源：公司公告）

募集资金用途      

（数据来源：公司公告）

财务分析：公司报告期内综合毛利率分别为8.76%、14.14%、14.32%及16.08%。

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

结论：预计上市每签预获1.1万，建议申购，后期建议谨慎关注。

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【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。

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