周末突发，政策猛药！

市值变动：51.2w  → 52.2w 

最近一段时间，网络上有一些底部的声音，其中一个角度，说的是现在估值低。

事实上，尽管市场相对热闹的时候，确实冷清和便宜了，但相对于14和18年，还并没有到绝对的低估。

而且，根据公司估值高低做判断，很容易很容易踩坑。

要知道，一家公司的估值，不管是市盈率还是市净率，就算再低，但如果其创造的现金流在萎缩，在恶化，那么他都是个价值陷阱，没有投资价值可言。

同样的，一家公司的发展速度再快，但盈利不能分配给普通股东，而是需要不断的投入到公司，对于我来说，这样的成长也没有意义。

很多人喜欢习惯性的思维方式。

比如说，一家公司每年增长10%，而另一家公司某一年增速下滑了90%后，又连续两年增长50%，如果只是看到高增速而买入，往往容易踩雷。

这就像很多人做投资时，喜欢和别人比较，他这个月，这个股，赚了多少，其实拉长周期来看，多数都是骗自己。

比拼一家公司或者一个人的长期能力，如果只是执着于当下，往往难以得出答案，但如果把时间放长远，答案往往自己就会跳出来。

对于首套个人住房贷款利率下限调整为不低于LPR减20个基点，二套房下限仍为LPR，4月贝壳跟踪的首套房利率为5.17%，二套为5.45%。

注意了，这个政策明显是针对没买房的人群，目标很明显，希望剌激增量资金买房。

大家对此的解读比较全面，我就不重复了，正好，我最近有一些胡思乱想，说出来供大家一笑。

大家都知道，我们中国的经济高速发展，很大一部分红利是建立在人口之上的。

也就是说，我们国家的发展，本质上是需求经济。

住小房子，住农村的，通通要住城市，住大房子，以前是功能手机，后来变成智能手机，以前喝二锅头，后来喝茅五洋，这是一个需求培养的过程。

所以，下调房贷利率，其实是在剌激需求。

但是，这个需求的逻辑，真的可以一直实现下去吗？

可能过去四十年，逻辑能成立，但一百年呢?

事实上，不管是国内阿里这样的互联网巨头，还是国外的脸书，亚马逊等科技巨头，业绩都不是太好。

我们过去习惯了“需求为王”，但是，疫情和战争发生后，整个逻辑似乎就有一些变化了。

在这个背景下，人类的经济和生活发生了什么？

因为不能正常的生产，以及收入下降，目前社会的现状，有点像一次人类主动的去库存，供给断崖式下跌。

但是，需求的下跌是跑不赢供给下跌的，因为人类吃喝拉撒，用电这些基本的生存需要没有发生本质改变。

于是导致供给为王。

大家都听说过，当年“粮票时代”吧，当时就是供给决定世界的时代。

我不管你有多少需求，但大家就是凭票购买，有钱也不行。

也就是说，现在的社会，已经从需求经济变成了供给经济。

但很多人还停留在常态的“需求世界”里看世界，这显然有问题。

而且，不仅仅是疫情和战争，就算没有这些事发生，我们也看到很多行业因为人口红利的消失，纷纷内卷的展开恶性竞争，或者跨行业打造第二曲线。

这都是需求见底带来的变化。

我想，要解决这个局面，除非是出现新的科技革命，否则，巨头们的增长确实是越来越难了，这也就意味着，我们投资的难度也确实在加大。

所以，我觉得真的不能随意听信别人说估值底之类的话。

我个人觉得，在选择公司的时候，除了要具备护城河，盈利持续优秀，管理层靠谱，估值合理和便宜这些特点之外，要多加一条，所在行业，长期难以发生变化。

这是因为，科技革命，说得好是革命，但多数公司却把自己革了。

而选择几十上百年都没有重大变化的行业，虽然难以具备高增长高弹性，但长期下来，也能够为股东带来价值。

对了，一直有人问小师妹文章怎么发在湖南。

今天解释一下，因为闺蜜蓝蓝帮我分担一些运营的事儿，文章是由她在湖南发的。

蓝蓝和我学习投资以来，进步明显，她主要专注于打新，可转债等研究，如果你中了新股新债拿不准主意，不妨去问问她，我药康没卖，多少也参考了她的意见的。

另外，她每天整理的资讯，有不少都是花钱买来的内参，虽然消息早点晚点并不是决定性因素，但在股市里有个这样的优势渠道，总归是好的。

最重要的是，因为是小师妹的闺蜜，那就等于是我的备用号了，万一有紧急突发的事，我也可以通过这个号传达给大家，大家抓紧关注起来吧：

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