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严重低估！即将补涨！

原创：佚名星辰投研 2022-05-20 - 小 + 大

当前阶段，市场主线依然集中在新能源方向，新能源汽车，光伏和风电都有30%-40%的上涨，后市可以关注一下新能源运营商的机会。

新能源运营商

新能源运营商的成长逻辑比较简单，主要就是通过建设光伏和风电电站的方式实现业绩增长，业绩增长的确定性比较高，波动也比较小，比较适合稳健型投资者。

新能源运营商主要可以分成两类

（1）从火电转型的新能源运营商，因为未来火力发电会大幅萎缩，国内火电龙头都在积极转型新能源发电，这类公司的代表是华能国际。

（2）纯粹的新能源运营商，之前没有火电资产，旗下电厂以光伏和风电为主，这类公司的代表是三峡能源。

华能国际当前面临的主要困境就是煤价太高，传统火电业务大幅亏损，但是火电转型企业的优势是传统火电未来可以用作调峰，在新能源发电量减少的情况下提供补充，这样可以减少对储能的需求。

纯粹新能源运营商的主要优势就是受煤价上涨的影响比较小，盈利能力比较稳定。

三峡能源光伏和风电2021年装机量在22GW，2025年的规划是70-80GW，未来四年增长3倍，2022年的利润在80亿左右，当前估值在20倍出头。

华能国际2021年光伏和风电装机14GW，2025年计划达到55GW，华能国际光伏和风电装机规模大约是三峡能源的80%左右，当前市值是三峡能源的65%，加上公司还有庞大的火电装机，整体性价比是比较高的。

利好

昨晚的一个利好是康希诺的腺病毒载体新冠疫苗进入紧急使用清单 (EUL)，这次获批EUL的好处是康希诺的新冠疫苗可以进入更多国家销售，主要集中在亚非拉发展中国家

猪疫苗

今天再分享一个猪疫苗板块的投资逻辑，猪疫苗板块的景气度跟生猪高度相关，一般生猪价格比较贵的时候，养猪的农户和企业都比较赚钱，猪疫苗的销售会比较好，生猪价格比较低的时候，猪疫苗的销售情况都会比较差。

当前生猪价格基本见底，大部分猪疫苗公司的一季报也比较差，整个行业应该已经见底。

猪疫苗行业后面的成长性主要来自两点：

（1）国内生猪养殖规模化程度有望持续提升，龙头养殖企业市占率会持续提升。相比个人养猪户，企业给生猪打疫苗的积极性更高，带动整个板块销量增长。

（2）国内很多生猪疫苗企业也在布局宠物疫苗，这块未来的成长空间更大一些。

国内动物疫苗领域产品研发能力比较强的企业主要是普莱柯，公司当前积极布局生猪疫苗，禽疫苗和宠物疫苗。今年一季度应该是公司业绩低点，后面随着生猪价格回升，公司业绩有望逐步改善。

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