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佚名 Datayes投研 2022-06-29 - 小 + 大
 短期空头力量释放，这轮行情真要结束？ 周三沪深两市双双低开，开盘后一度上冲翻红，但银行维稳独木难支，随即震荡走低，盘中多次跳水而且重心不断下降。此后，两市连续下行，前期热门板块多数重挫，尤其是“人气高标”类个股多数出现巨阴，沪指失守3400点，而深成指盘中跌破5日均线。截止收盘，沪指收3361.52点跌0.77%，深成指收12696.50点跌1.16%，创业板指收2768.61点跌1.45%。 从盘面看，房地产板块逆势走强。万科董事会主席郁亮表示，短期看房地产市场已经触底，但恢复是一个缓慢温和的过程的刺激。大基建也有所活跃，工程咨询服务、工程建设红盘运行，另外珠宝首饰、银行等也有表现。不过前期表现强势的赛道方向集体调整，前期高标股出现明显情绪冰点的局面，显著影响市场交投情绪。 从周三的行情来看，地产已出现结构性弱复苏，30大中城市商品房销售面积同比近期回暖明显。而当前成长股的上涨行情更偏向于赛道股大幅回撤后的技术性反弹，接下来能够发展为年度行情依赖于成长板块供需格局能否改善、ROE能否止跌回升。目前来看，期待成长板块整体ROE再次上行的难度较大。大宗商品见顶回落，经济需求回升仍在途中，中下游行业盈利有望改善。随着多数板块景气回暖趋势已得到验证，后续在板块选择上可以更加重视行业景气弹性。 此外，随着股指继续上行以及沪指突破3400点之后，沪指距离年线已经近在咫尺。相比于此前的半年线，年线可谓是均线当中最重要的参考标的，也常常被称为市场牛熊转换的标志。所以，年线附近，市场的争夺或相对激烈，再加上此前该位置的密集套牢盘，市场的短期阻力以及大幅波动的可能性或将增加。 当然，时间临近6月底，资金也或有阶段性调仓换股的倾向。全天高低切换的迹象明显，尤其是近期持续上涨的汽车板块迎来跌停潮，而低位的房地产以及金融板块一度表现。如果这种趋势延续，那么连续大涨的品种出现回撤，指数高位大震荡就不可避免。 技术面上，沪指尾盘加速回踩，日线结束连阳走势，失守3400点并向下回踩5日线和144日线，周四需要密切留意这个位置的支撑。接下来先关注第一个缺口回补后指数是否有止跌迹象，若第一个缺口回补之后指数未曾放缓调整速度，则进一步向下看上周五的缺口是否回补，回补之后看3300点附近半年线支撑。创业板指跌破5日线和144日线，不过下方还留有缺口，短期关注回补情况。短期能否企稳也将会对创业板指产生影响，这一点也要密切观察。 综述，周三市场明显呈现出高低切换的动作，情绪集中退潮时还是要多一份观察，多看少动，耐心等待情绪释放后再做定夺。 昨天有粉丝问我IGBT赛道，“目前，海外大厂的IGBT业务都比较紧张，有的大厂IGBT产能已被预订完，停止接单。”这是上个月萝卜君看到的消息，当时还提醒大家了，今天继续给家人们说下。 什么是IGBT？ IGBT属于是功率半导体的一部分，专业名称叫绝缘栅双极型晶体管。 通俗点说，功率半导体主要是用于改变电压、频率、电力转换里的将直流转换为交流，将交流转为为直流，而IGBT属于这里的一个器件。 当IGBT的栅极接到正电压，此时IGBT导通。当栅极电压为零或者反向时，晶体管的基极电流被切断，此时IGBT关断，就类似一个开关。  产品的结构是这样的：元胞是IGBT芯片的关键结构，IGBT芯片是由几万个元胞组合而成，而IGBT单管是将单个IGBT芯片和FRD芯片封装在铜框架上。接下来，IGBT模块是将多个IGBT芯片和FRD芯片通过特定的电路和桥路封装而成。 单管适用于小功率装置，像一些小功率家用电器和变频器，模块则试用于大功率装置，像大功率变频器、电焊机、新能源车、集中式光伏等领域都可以，IPM则是主要应用在白色家电中的变频空调、变频洗衣机里。    去年全球新能源车销量达650万辆，对应IGBT市场规模达111亿元，中国新能源车销量达350万辆，对应IGBT市场规模达60亿元。总体而言，这市场还是不错的。 第二大市场增量，萝卜君认为很可能是来自光伏和储能，它现在在应用领域的占比也较少。 光伏发电需要通过光伏逆变器后并入电网，其作用是将光伏发电所产生的直流电转化为符合电网电能质量要求的交流电，IGBT是光伏逆变器的核心部件。 风力发电需通过风电变流器后并网，风电变流器的功能是将风电机组在自然风作用下产生的电压频率、幅值不稳定的电能转换为频率、幅值稳定，符合电网要求的电能，风电变流器的功能实现同样需用到IGBT。 在一系列的政策下，全球光伏装机量大概率是增长的，这就需要新增光伏逆变器，而且在已有的装机里，逆变器里IGBT也容易受到内外部环境的影响，使用寿命到期，需要替换。 从逆变器竞争格局来看，2020 年前十名中有六家是中国供应商，其分别是华为、阳光电源、古瑞瓦特、锦浪科技、上能电气、固德威，特变电工、首航新能源、科华数据位列前二十。 IGBT为什么供给紧张？ 在这样的需求背景下，紧接着，萝卜君再给大家讲讲供给端。 从全球IGBT竞争格局来看，行业较为集中，英飞凌是行业绝对龙头、市占率达27%.  之所以形成这样的局面，主要还是IGBT存在技术壁垒、市场壁垒以及资金壁垒，其中最主要的还是技术壁垒，芯片的设计、制作，模块的封装都是。 芯片设计端，这对工程师的知识储备和经验积累要求极高。制造端呢，生产流程长、生产设备多、工艺流程要求高。模块封装端，工程师需要对针对不同客户需求对封装进行细微调整。总之就是对人才、设备要求极高。  新能源车最近几年的国产化有提高，这也带动国内IGBT厂商快速成长，市占率略微的有提高。 车规级IGBT产业链主要包括四个环节：芯片设计、晶圆制造、模块封装、下游应用即电控系统。 本土企业中，时代电气和比亚迪业务垂直整合，从IGBT芯片设计到最下游的电控系统均有布局。 士兰微作为IDM大厂，业务同样完整覆盖芯片设计、晶圆制造和模块封装。斯达和宏微均专注芯片设计和模组封装环节，2020年斯达半导生产的汽车级IGBT模块，合计配套超过20万套新能源车汽车、市占率达15%。 晶圆制造则外包给晶圆代工厂完成，华虹、积塔和中芯绍兴则专业从事IGBT晶圆代工。 光伏和储能相比就差就很多，在2020年时，国内该领域国产化率仍接近为0。 简单的说，就是很多的国内厂商生产的产品与国外的产品差距还是很大，甚至没有公司能够满足产品的应用条件，所以，仍需要以来国外，短期内仍然不能完全实现进口替代。 这么一看，就是我国的需求端是呈增长趋势的，而供给端却有纰漏。 海外订单情况 2020年以来，IGBT就是处于供需失衡的状态，价格也持续上升，又有消息称，海外公司的订单满了，这种紧张失衡的状态是不是就更加严重了？ 展望今年，全球龙头英飞凌首席营销官在接受媒体采访时表示，包括尚未确认的订单在内，2022年1-3月英飞凌积压订单金额已经从去年四季度的310亿欧元增长了19.4%，达到370亿欧元（约合人民币2633.62亿元），该数字是英飞凌2021年营收（111欧元）的三倍有余。 5月公司公告了今年的二季报，显示公司积压订单达370亿欧元，且80%需求集中于12个月交付。注意！这里有个词是积压，也就是别人对其有需求，公司加快生产，还是供应不上，才会出现“订单积压”。 最近安森美内部人士也称2022年、2023年车用IGBT订单已满且不再接单，看，23年的订单都排出去了！ 大家要知道，海外厂商扩产普遍谨慎，产业的主要增量还是要看英飞凌，其有投资16亿欧元为了新增产能，且与去年8月投产，但增量也有限。 免责声明：本文仅为对历史数据的客观分析，不构成任何投资建议，不对用户依据本文做出的任何决策承担责任 获取更多深度逻辑，以及更多高确定性的成长型公司，请点击最上方蓝字，关注Datayes投研公众号！(账号：robotouyan) |
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