【打新必读】天新药业估值分析，维生素B

申明：以下预测内容仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书！

天新药业（603253）：公司主营业的主要产品为维生素B6、B1和生物素，占主营业收入85%左右。

（来源：公司招股说明书）

公司在维生素行业相比头部企业新和成来说规模较小，公司过去四年营收分别为：25.78、20.25、23.04和25.22亿，业绩起伏不大，近四年没有超过25亿更高的营收；四年净利润分别：10.98、7.28、8.87和7.44亿，表现出净利润逐年在下滑，这跟近四年维生素价格逐年下幅度下降相关。公司四年主营业务综合毛利率分别为 ：61.27%、51.11%和、54.28%和43.25%，净利率从42%已经下降到29%附近。

公司今年一季度营收6.06亿，继续下降5.4%，净利润1.78亿下滑13%。公司预计今年上半年营收11.5-12.1亿区间，同比下降9-4.45%。归母净利润3.7-3.86亿同比下滑12.8-9.07%，业绩基本上沿着一季度业绩继续下滑。如果全年维生素价格持续下滑，今年业绩将可能出现负增长。

公司主营业务

（来源：公司公告）

主要竞争对手：

新和成（002001.SZ）

兄弟科技（002562.SZ）

圣达生物（603079.SH）

华中药业

新发药业

募集资金用途      

（数据来源：公司公告）

财务分析：公司近四年主营业务综合毛利率分别为 ：61.27%、51.11%和、54.28%和43.25%。

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

公司预计今年上半年营收11.5-12.1亿区间，同比下降9-4.45%。归母净利润3.7-3.86亿同比下滑12.8-9.07%，业绩基本上沿着一季度业绩继续下滑。如果全年维生素价格持续下滑，今年业绩将可能出现负增长。

结论：建议谨慎申购、后期不建议关注。

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【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。

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