【打新必读】天力锂能估值分析，锂电池三元材料

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！

天力锂能（301152）：公司主要从事锂电池三元材料及其前驱体的研发、生产及销售，是一家具有自主研发和创新能力的高新技术企业。基于能量密度高、放电容量大、循环性能好、结构比较稳定等优势，三元材料已成为锂电池正极材料的重要发展方向，并被广泛应用于新能源汽车、电动自行车、电动工具及 3C 等相关领域。 

公司是国内较早从事三元材料研发与生产的企业之一，拥有三元材料及其前驱体一体化研发与生产能力。公司产品包括 NCM333、NCM523、NCM622、NCM811 等多种系列，几乎涵盖三元材料全部类型。公司专注于小型动力锂电池领域多年，客户涵盖星恒电源、天能股份、长虹新能源、海四达、横店东磁、阳光电源、鹏辉能源等国内锂电池领域知名企业。根据高工产研（GGII）统计数据显示，在电动自行车与电动工具锂电池用三元材料领域，2019 年及 2020 年公司相关产品出货量居行业首位。 

在主打小型动力锂电池领域的同时，依靠稳定的产品质量和性能，公司部分产品已经进入新能源汽车市场，向包括星恒电源、蜂巢能源、中航锂电、横店东磁、鹏辉能源等在内的重点客户供货，并已形成了一定的规模。

据高工产研（GGII）数据显示，2020年公司三元材料出货量处于行业第八名，市场占有率为5.67%；公司在电动自行车与电动工具锂电池领域三元材料出货量处于行业第一名，市场占有率达41%，同时依据2020年锂电自行车和电动工具锂电池正极材料出货量（4.4万吨）及三元材料出货量（3.3万吨）推算，2020年公司在电动自行车与电动工具锂电池领域正极材料的总体市场占有率为30%。报告期内，公司毛利率分别为11.93%、16.04%、11.76%和16.65%，销售净利率分别为4.36%、7.06%、4.59%和9.47%，存在一定的波动，毛利率与净利率波动主要受上游原材料价格波动与下游市场供求影响。

公司主营业务

（来源：公司公告）

可比公司：

三元材料按照应用领域可分为新能源汽车市场和小动力市场，其中小动力市场的规模占比较低，行业内的大型企业主要集中在新能源汽车领域。在新能源汽车领域，三元材料企业主要包括容百科技、长远锂科、当升科技、厦钨新能、振华新材、杉杉能源等。在小动力领域，三元材料企业以天力锂能为主，天力锂能占据了 40%以上的市场份额，其他企业主要包括杉杉能源（杉杉能源的客户仍以新能源汽车领域为主）、桑顿新能源科技有限公司、湖南金富力新能源股份有限公司等。

募集资金用途      

财务分析：公司近四年主营业务综合毛利率分别为 ：11.93%、16.04%和、11.76%和14%。

（数据来源：同花顺F10）

（数据来源：同花顺F10）

预计2022年1月至9月归属于母公司股东的净利润为15,000万元至18,000万元，同比增长271.56%至345.87%。(信息来源:2022-08-08 临时公告) 

结论：预计每签预获2万，建议积极申购、后期建议一般关注。

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。

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