营收背离！未来转机在哪？

A股三大指数今日集体收跌，沪指跌0.78%，深证成指跌1.29%，创业板指跌1.6%。

行业板块多数收跌，光伏、风电、电池等新能源赛道集体重挫，保险板块逆市走强，不过昨天还有粉丝问萝卜君关于光伏玻璃，今天我还是一起给大家都讲讲吧。

定义与分类

其实我之前给大家讲过一些关于光伏玻璃，它是一种作为太阳能电池盖板的特种玻璃，主要作用就是保护太阳能电池板和组件不被破坏。

因为太阳能电池要用作光能转化，所以光伏玻璃要具备高透光率，高强度，强耐腐蚀性的特点，这些指标越好，光伏组件的发电效率越高。

目前，超白玻璃是制作光伏玻璃的唯一选择，它的含铁量必须低于0.015%，相比于普通玻璃铁元素含量更低，这样透光率较高，通常在91.5%以上，高出普通钢化玻璃3%左右。以及，超白玻璃中硫化镍等杂质含量较低，使其抗冲击性更强，防爆率更高。

因为工艺特点及应用场景的不同，光伏玻璃大致分为两类：超白压延玻璃与超白浮法玻璃。

其中超白压延玻璃表面为绒面，透光率可以达到92%以上，主要应用于晶体硅电池组件。超白浮法玻璃表面比较平整，成本相对较低，适合生产大尺寸产品，主要应用于薄膜电池组件。

当前市场中，因为前者透光率较高、晶硅电池组件依然占据绝大部分市场份额，所以其仍是目前市场中主要使用的光伏玻璃类型。

产业链图谱

产业链上游

光伏玻璃的生产成本主要由原材料、制造费用（燃料动力等）以及人工折旧构成。其中原材料与制造费用占比最高。

生产所需的主要原材料为石英砂、纯碱，燃料主要为石油、天然气，不同企业成本的差距主要体现在原材料，玻璃窑炉以及工艺水平上。

在一定技术条件下，原材料的消耗量变化不大，主要还是原材料和燃料的价格影响企业的生产的成本。我们可以分着来看看纯碱和石英砂。

纯碱分为轻质纯碱、天然碱以及重质纯碱，其中重质纯碱应用于光伏玻璃制造。

2020年起，除天然碱以外类型的纯碱均被划为限制类产业，这些新增项目需要经过发改委审批，纯碱供给受到一定限制。

据统计，截至去年12月，中国纯碱有效产能仅为2988万吨。相对于光伏玻璃增长的需求，纯碱供需平衡具有很大的压力，价格一度走高，从而使得光伏玻璃生产成本上升。

关于石英砂，它里面含有铁离子及其他元素，前面提到了光伏玻璃的含铁量要低，所以为了保证光伏玻璃的高透光率，生产气压需要选用优质的低铁石英砂。

便于开采的石英砂主要分布于安徽凤阳、广东河源、广西、海南这几个地区，资源供给有限。当前，市场还是需要通过海外进口来弥补石英砂的供应缺口。

在这方面，企业通常会通过获取石英砂的采矿权，或在海外劳动力成本较低的地区建厂来保证原料供应。像福莱特与信义光能分别在越南与马来西亚建厂，布局石英砂资源。

产业链中游

光伏玻璃生产线可分为热端与冷端。

影响玻璃良率的技术重点就在于温度控制，高温操作要连续起来，一段中断或停止就容易生产出不合格的产品，还会增加成本。窑炉的启停成本高，重新烤窑通常需要1个月，这会使企业消耗大量燃料，这也是一部分成本。

而且，正常情况下，光伏玻璃的产能建设与爬坡期通常为1.5年，而且，政策与资金影响企业扩产能力。

整体看，光伏玻璃生产企业的资产流动性较低，且投资金额高，资金回收期较长。

说了这么多，其实我国的光伏行业起步较晚，在2006年之前我国还没有实现产业化，此前国内光伏组件企业对光伏玻璃的需求是依赖高价的进口产品，价格一度达到80元/平方米。

在2006年后，福莱特投建了完整的产业链，打破了海外垄断的局面，再之后，国内生产企业迅速扩大，除了产能的突破，还有技术的突破，其中以福莱特、信义光能为首的玻璃生产企业所占的市场份额最高。

直到2019年，我国的光伏玻璃产能在全球占比达到90%以上。

目前我国该行业是双寡头格局，分别为信义光能与福莱特，二者合计产能占比达55.63%。

近年，为保持市占率，这些头部企业凭借自身资金优势，积极筹备扩张产能，叠加其先发优势，市场份额大概率将继续集中于头部企业。

产业链下游

因为生产的连续性以及高额的初始投入，企业的产能投放要考虑很多因素，更要看下游的具体需求是怎样的，一旦生产就会产生高成本，毕竟谁都不想大冒险。

如果看下游需求，装机市场的景气度和双玻组件的渗透率会比较影响光伏玻璃的需求。

双玻组件方面，它是使用玻璃作为组件背板材料，可以防止组件出现PID光衰减现象，也可弥补常规单玻组件背面无法吸收阳光的弱点。以及双玻组件的无边框结构节省了铝边框的成本。

光伏装机方面，基于碳达峰，碳中和目标，萝卜君还是认为光伏装机市场可以期待的。

在全球范围内，我国是全球最大的组件生产国与出口国，2021年，光伏组件出口量为98GW，同比2020年增长28.95%，占组件生产总量的49.5%。

而且，组件的大尺寸化、薄片化标准还促进光伏玻璃的技术改进。

窑炉尺寸要根据生产玻璃的尺寸决定，在组件大尺寸的背景下，光伏玻璃的产线需要做出升级以满足大尺寸玻璃的生产需求。

还有，双面组件因为受到厂商的青睐，为解决重量问题，光伏玻璃也要向薄型及轻量玻璃发展。

行业典型企业介绍

信义光能主营产品涵盖太阳能光伏玻璃、背板玻璃。

公司的母公司信义玻璃是全球最大的浮法玻璃生产商，在原材料采购方面可以起到一定协同作用，且在国内外均拥有超白石英砂生产基地，原材料供应稳定。

规模优势存在，成本和资金优势自然也就差不了。

福莱特产品涵盖光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和居家玻璃，是国内最早生产光伏玻璃的企业，也是是国内第一家通过瑞士SPF认证的企业，并参与指定多项行业标准。

萝卜君看了下公司今年的半年报，实现营业收入73.04亿元，同比增长81.34%；归属于上市公司股东的净利润10.03亿元，同比下降20.48%，营收背离是什么导致的？

这主要是上半年原材料涨价成本上升，以及公司开始扩张产能，加码上游资源布局导致的。

公司目前持有4座石英砂矿，共1.93万吨，对应可生产2.47亿吨玻璃，对应4000GW组件。这样测算自供部分可节约成本2元/平，目前公司自供比例为50%左右，之后公司自供比例提升，盈利能力还或提升。

写在最后，大家还想要了解什么板块，可以留言在下面，记得给萝卜君留个小心心♥！

免责声明：本文仅为对历史数据的客观分析，不构成任何投资建议，不对用户依据本文做出的任何决策承担责任

获取更多深度逻辑，以及更多高确定性的成长型公司，请点击最上方蓝字，关注Datayes投研公众号！(账号：robotouyan)

政策加码！增长超两倍，这些行业爆发了

股价翻5倍！公募大佬在布局！

征出口税！镍的红利来了！

政策出台！充电桩的产业链拆解！

干货分享！一文看懂储能