“亏损黑洞”！再度申请上市！

最近，KEEP向港交所主板递表申请上市，这是KEEP为上市再次向港交所递表，它是中国及全球最大的线上健身平台，据统计，中国约70.1%的健身人群知道Keep移动应用。

KEEP一直希望可以尽早上市，创始人王宁认为，KEEP是一种生活方式而不是单纯的APP。

亏损黑洞怎么填补？

此前，keep出圈不仅仅是它有可能成为登陆港股的国内在线健身概念第一股，还在于其招股说明书展现的令人心惊肉跳的亏损黑洞。仅仅过去3年，KEEP就累积亏损12亿元。

招股书内容显示，KEEP之前三年的净亏损额分别为3.66亿元、1.06亿元、8.27亿元，而今年第一季度亏损大幅收窄，调整净亏损是1.55亿元，相比上年同期2.37亿元是大幅下降的。

过去的三年KEEP总收入分别为6.63亿元、11.07亿元和16.2亿元，今年的年第一季度营收4.17亿元人民币相比于去年同期增长近40%。

为实现扭亏，KEEP在多轮融资的基础上不断探索，甚至于2018年染指线下业务，推出实体健身馆Keepland。但因此后新冠疫情爆发，兼之成本高昂，难以维持。

而就在年初，它又以全面升级线下业务的姿态，再次高调推出KEEP优选健身馆新业务。这次的聪明之处是，不再投资自建健身房，而是与传统健身房进行对接合作，将其线上团操课业务，延伸到传统健身房。

最新的招股书也表明KEEP智能健身设备和配套运动产品是营收大部分，此外还有订阅及付费内容。

KEEP智能硬件产品包括跑步机、动感单车、手环等，类似于苹果生态，其智能硬件产品可以和KEEP应用保持数据互通，更高效率的协助用户训练，再搭配上其他配套运动产品包括瑜伽垫、哑铃、运动服饰等，可以全环节的为用户提升运动体验。

健身“意识”开始

在这样的背景下，萝卜君认为，这背后主要还是因为大家有“意识”的在锻炼了，新冠疫情爆发以来，好像更多人关注到日常锻炼对于生活质量的重要性，居民的健身意识逐步提高，宅家运动需求也被激发。

健身视频在疫情期间播放量暴涨，促使各类健身房加速布局线上，通过线上直播、视频训练来打响效应来引流。

这个线上健身市场包括的内容还是很多大。像一些线上健身APP、设备、服饰和食品等，都是属于的，恰巧KEEP都有布局。

2010年，中国在线运动APP刚刚出现，应用数量少，市场潜力巨大。

2013-2016年，由于智能手机的普及和移动互联网的发展，中国在线运动APP层出不穷、竞争激烈，用户规模猛增，资本大量涌入。

2016年之后，中国在线运动APP增幅减缓，市场趋于饱和，各企业不断优化App功能，探索新模式。

2021年，我国为全球健身人群最多的国家，达到3.03亿人，预计到2026年将达到4.16亿人，期间复合年增长率将达到6.5%，为美国及欧洲的近两倍。

同时，我国的健身市场规模为7866亿元，预计未来五年以13.5%复合增长率高速增长，2026年市场规模破14000亿。

2021年我国线上健身市场规模3697亿元，占中国整体健身市场的47%，预计2021年至2026年将以19.3%的CAGR增长，占比达61%，远高于同期线下健身市场的增速7%。

这个线上健身市场是指线上健身会员及健身内容，以及智能健身设备、健身装备及服饰、健康食品的在线销售所产生的收入。

在这里面，线上健康食品占比最大，2021年为52.7%。

2015-2017年线上健身会员及课程处于发展初期，在整体线上健身市场中占比微乎其微，2018年占比达到0.1%，并逐渐增长至2021年的0.5%，预计2026年占比将达到0.8%。

此外，在这些细分板块中，2021至2026年期间线上健身会员及课程增长最快，复合年增长率将达30.8%。

智能运动健身App有哪些？

再细分来看这些智能运动健身App，它可分为三类，各品牌竞争激烈，逐渐开拓价值新链条。

一类是运动健身服务软件，典型代表为Keep；一类是移动智能终端配套软件，典型代表为小米运动；另一类就是体育用品品牌应用软件，典型代表为Nike Training Club。

此外，还有咕咚提供智能运动生活平台，悦跑圈是以跑步服务为主。

其中运动产品的售卖及广告收入是运动健身APP覆盖面最大的变现方式；其次是训练课程和会员的变现。

可以看到keep、咕咚、悦跑圈均推出会员服务进行权益整合售卖；同时赛事活动及衍生品也成为重要变现方式。

keep，前面也说了。它的市场收入构成是会员订阅及线上付费内容、自有品牌产品、广告和其他服务。

自有品牌产品方面，这部分收入还是来自智能健身设备、健身装备、服饰和食品在自营商城和第三方电商平台上的销售。主要销售渠道包括直销(DTC)和批发。直销渠道包括龙头电商平台(如京东、天猫旗舰店)及Keep自建商城；批发渠道包括京东等56名客户。

公司依靠内容协同优势，Keep的智能跑步机、智能单车、瑜伽垫等品类市占率领先，价格定位中高端。2022年3月6日至2022年4月6日期间，据测算，智能设备销售金额占比为43%，运动配套产品占57%。

会员订阅及线上付费内容方面，主要是看渗透率及核心用户留存率，重点在于将新增用户转化为核心用户。2020年核心用户平均第12个月留存率为49.3%。

总体看这些厂商，我国线上健身市场还是存在很大的进入壁垒的。

像keep那样大的用户群很难去开发，这样品牌的知名度就很难打开，还有，如果打开市场，就要有持续开发内容的能力，广泛的产品供应，先进的技术等等，要求还是很多的。

这里，萝卜君了解到Keep的海外对标公司Peloton为全球最大健身平台，主打智能健身设备+课程内容+社区服务，疫情红利期最高市值曾突破500亿美元。那Keep会成为下一个Peloton吗？值得期待。

写在最后，大家还想要了解什么板块，可以留言在下面，记得给萝卜君留个小心心♥！

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