解析 20 家白酒企业半年报！

今日，A股三大指数收涨，沪指涨0.22%，深证成指涨0.69%，创业板指涨0.7%。成交额仅有6500多亿元。

光伏、风电、锂电等新能源赛道涨幅居前，保险与银行板块走弱。昨天萝卜君刚给大家讲完固态电池，今天固态电池相关概念股很多都表现不错，不知道粉丝们有没有吃到这波“福利”。

应粉丝问题，今天萝卜君给大家盘点下今年上半年白酒的情况。

随着9月的到来，A股上市公司半年报正式收官，20家白酒企业“中期成绩单”也已披露完毕。

数据显示，20家白酒企业中，仅顺鑫农业一家营收增速为负数，其余19家企业增速均实现正向增长。其中16家企业实现了营收增速双位数或三位数增长，17家企业实现净利润的同比增长。

具体从营收、净利润规模来看，白酒行业“马太效应”明显。

今年上半年，20家白酒企业的营收总额为1835.24亿元，其中5家头部酒企的营收合计达1447.45亿元，占整个白酒板块营收的78.87%，剩下的15家酒企瓜分余下的2成市场。

其中营收超百亿酒企共5家，分别为贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒和泸州老窖。其中，贵州茅台以576.17亿元营收独占鳌头，五粮液以412.22亿元营收位居第二。洋河股份、山西汾酒、泸州老窖分别以189.08亿元、153.34亿元和116.64亿元的营收位列第三、第四和第五。

这里，2021年全年，泸州老窖和山西汾酒是分别以206.42亿元、132.7亿元营收位列第四名和第五的位置。而今年上半年，山西汾酒成功反超，营收位列第四名，二者角逐愈发激烈。

在贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒等头部企业营收逐步扩大的同时，金徽酒、伊力特、金种子酒等尾部企业半年度收入仍难突破20亿元大关。

归母净利方面，超百亿元的企业有两家，分别为贵州茅台和五粮液，金额分别为297.94亿元和150.99亿元。10-70亿元的企业共5家，分别为洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒和今世缘，金额分别为68.93亿元、55.32亿元、50.13亿元、19.19亿元和16.18亿元。

相较于营收就1家下滑的情况，归母净利润有3家下滑企业。

其中前面说到的营收下滑的顺鑫农业，归母净利润更是同比下滑91.6%，该酒也成为了这些企业里唯一营利双降的企业，另外两家下滑的企业分别是伊力特和水井坊，同比下滑幅度分别为39.46%、2%。

通过这些数据，白酒行业的分化还是比较明显的。在现在的大背景下，高端和次高端白酒市场容量很可能会继续扩容，龙头酒企有望享受到更多的扩容红利，获得更高的市场份额。

东兴证券分析到“前几天中秋的消费结构就可以看到，白酒的消费分化，高端酒消费平稳，其中千元以上价位带礼赠属性更强，受消费环境影响最小，像五粮液、国窖等产品批价均较为稳定。”

而次高端价位带动销受影响较为明显，区域酒企分化更为明显，区域型龙头酒企还挤压地方品牌酒企，地方小品牌酒企动销下滑明显。

即将到来的国庆，是“两节”的第二波销售高峰，对“双节”的动销评价，仍需观察国庆前市场消费的整体情绪。

除了营收和净利润以外，我还想给大家讲讲经营性现金流，它作为三大活动性现金流中最具代表性的指标，反映主营业务现金收支情况的同时，也代表了企业当下的运营能力。

这些公司在这个指标的表现和营利指标大有不同，20家A股上市白酒企业中，7家公司经营性现金流较去年同期增长，13家公司同比减少。同比减少企业包括贵州茅台、五粮液、洋河股份等头部企业。

看数据表现是15家企业的经营性现金流为正，5家为负，贵州茅台、洋河股份是负数企业范围里的。

其中贵州茅台2021年上半年该公司经营性现金流为217.19亿元，而今年上半年上述金额由正转负，为-0.11亿元。

针对经营性现金流变动的情况，贵州茅台表示，”主要原因为公司控股子公司客户存款和同业存放款项净增加额减少及存放中央银行和同业款项净增加额增加。”

五粮液经营性现金流也由2021年上半年的87.07亿元减少至今年上半年的18.87亿元，同比下降78.33%。

五粮液称，“是受国内疫情呈多点反复态势影响，其通过降低预收款中现金收取比例、优化订单管理等措施，减少经销商资金压力致销售商品提供劳务收到的现金减少，及上年同期银行承兑汇票到期收现额度较高综合影响，经营性现金流出现下滑。“

这简单的说，就是疫情影响的，公司通过减少预收款来获取更多的订单，叠加银行的承兑汇票到期，导致的现金流大幅下滑。

洋河股份经营性现金流由正转负，一定程度上也与五粮液的原因相似。今年上半年，洋河股份的经营性现金流为-44.54亿元，同比减少312.77%。

8月6日，洋河股份召开了中秋营销工作动员会。对此有机构认为，这将积极保障洋河股份全年回款的顺利完成，也就会缓解现在紧张的现金流。

综合三个指标的数据，萝卜君想说，龙头企业在疫情这样的特殊情况下，抗风险能力还是很强的，但是看现金流的情况大家也或“伤痕累累“，倘若疫情继续持续，影响加大，长时间后，这些龙头企业的表现我们拭目以待。同样的，“末尾淘汰“也或更加明显。

写在最后，我把昨天写固体电池的文章放在“阅读原文”里了，有需要的大家，点赞后，戳下方即可查看！

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