证券行业，两则利好！

证券行业：1）创业板注册制首批企业确定上市时间，预计将提振券商股估值2）券商与第三方平台合作将大幅拓展业务边界，与商业银行、保险公司存在股权关系的券商预计将更为受益。

重点关注与互联网巨头联系紧密且投行实力强大的央企和汇金旗下的券商，中信建投证券（H）、中信证券、招商证券，建议关注中金公司。

事件一：深交所计划于8月24日组织创业板注册制首批企业上市。

1、中信建投、中信证券领衔创业板注册制企业的项目储备。截至2020年8月14日，创业板注册制下已有18家首发公司完成新股发行，合计募资201亿元。主承销商方面，首批18家公司中，中信建投、中金公司和国金证券担任主承销商的分别由3家、2家和2家，海通证券、国泰君安、华泰联合等均是1家，分布较为均衡。截至8月14日，共有364家企业申报创业板注册制，中信证券（29家）、中信建投（27家）、民生证券（24家）、国信证券（22家）项目储备靠前。

2、上市后所有的创业板公司涨跌幅变更为20%。我们认为创业板改革并试点注册制的意义在于存量市场的改革，随着注册制新股于8月24日上市后，创业板833只存量个股将纳入20%涨跌幅交易。此外，新上市公司在首个交易日起可作为两融标的，推出转融通市场化约定申报方式，我们预计两市的融券余额（截至8月13日为621亿元）将提升，年内有望突破1000亿元。

事件二：证监会于8月14日就《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》（简称《管理规定》）公开征求意见。

重点1：《管理规定》首次明确了券商租用第三方网络平台开展证券业务（主要是经纪、投资咨询等）的要求。这将利好本身就与第三方网络平台（现阶段多是互联网巨头）建立良好关系（比如股权关系）的公司，包括中金公司（背靠腾讯、阿里）、华泰证券（阿里是其主要股东之一）、招商证券（通过腾讯的微券商引流）等。

重点2：《管理规定》规定券商与商业银行、保险公司存在股权控制关系，或者由同一金融控股公司控制的方可租用其网络平台。这将利好中信证券、招商证券、光大证券、平安证券等。此前，券商从银行、保险机构展业（经纪、投资咨询等）的效果并不显著，而《管理规定》放开了券商与商业银行、保险公司的线上证券业务合作，未来券商与商业银行、保险公司的协同效应将大幅增强。

整体观点：加快发展资本市场是金融政策的重点，“增强市场活跃度”、“鼓励中长期资金入市”或是后续政策的两大方向。券商具有“自我加速强化”的特征，且行业ROE中枢有望抬升。重点关注与互联网巨头联系紧密且投行实力强大的央企和汇金旗下的券商，中信建投证券（H）、中信证券、招商证券，建议关注中金公司。