态度明确！聊一聊创业板注册制

最近，很多人把关注的焦点又放到了和对岸的谈判中来，小师妹之前淡过多次中美抹茶，我一直以来的观点，就是中美抹茶已经发生两年多了，股市已经有了充分的预期，而且很明显的，从开始大家的恐慌，到最近这类事件的影响，已经明显的出现了边际递减。

很多时候，事情本身并不可怕，可怕的是大众情绪的传染，危言耸听的专家和媒体，很多事情本身也并不复杂，中美作为两大经济体，从事实和常识的角度看问题，就能从大方向想明白里面的是是非非。

这两年，小师妹和大家一路走来，其实见证了一件事：外部冲击，最多就是对股市造成短期影响，但股市本身就像大自然一样，具有自我调节和进化的能力。

就是说，外部事件所造成的调整，从来不会改变股市的长期节奏，远的不说，今年国内和国外两次疫情冲击如此之大，当时读者们也非常悲观，但市场很快就涨到了今天的位置。

股市最大的风险，不是我们看得到的风险，因为，众所周知的风险，早就充分反映在股价之中了，大家对谈判心存警惕时，港股也好，美股也罢，连一丝波澜都没有，我个人认为，把心放肚子里就好了，不要自己吓自己。

真正的风险，还是来自于股价的拥挤交易，股市的长期规律是，只有10%的人能赚钱，大多数股民只是赚过而已，背后的原因，就是很多人喜欢在股价上涨时乐观，下跌时悲观。

在喧嚣中保持冷静，也是一种非常重要的能力，大家每天都在研究牛股，寻找涨停板的时候，做个则待其鸣(昨天文章其实挺重要，但很多人周末养成不看文章的习惯，有空可以点击这里回看)的吃瓜群众，其实也挺好

周末崇达技术发布了中报，营收为21.68亿元，同比增长17.08%；归属于上市公司股东的净利润为2.7亿元，同比增长1.81%。

小师妹之前告诉过大家通过机构盈利预测来查看业绩是否符合预期的方法，可以看到，5家机构对崇达技术的预测，最小的6.65亿，中值也有6.96亿，如果按照机构的这个预测，似乎又是一份不及预期的中报，因为中报只比去年多赚了500万，年底要多赚1.7个亿，太难了：

但事实上，崇达技术是个出口达到7成的公司，今年上半年，全球的疫情有多严重，我就不多说了，而且美元在二季度之前，因为美联储的放水导致持续升值，这对崇达来说，都是非常大的影响，所以能交出这样的成绩，我觉得已经很不错了。

具体来看，崇达营收和净利双增长，也是采取了和中国巨石相同的策略，不同的是巨石跑到海外开厂，崇达则把重心放回到国内。

这也是小师妹一直比较看好崇达的一个预期差，在国际社会打压华为的时候，绑定中兴这个大客户的崇达，将直接受益。

普通PCB一个板子钻孔最多2万个，5G PCB一个板子钻孔至少10万个，因此对钻孔工序的需求增加很多，德国Schmoll的钻孔设备被深南全包了，但一年也只能出货100台。

崇达去年跟大族合作，精度完全满足需求，今年一季度引进2-300台，可以充份承接深南满足不了的订单，中报提到 5G 应用领域 PCB 产品同比增长 4487.94%，就是验证。

根据中报提到的产销率 100.07%和产能利用率达到 92.88%，就可以知道，崇达的转型战略还是挺成功的，接下来四季度珠海工厂的试产，可能导致明年的产量进一步提升，业绩基本是明牌。

但是，也不是说就那么完美，因为营收增长了17%，但净利润却只增长了1.8%，这里面有一些研发的加大投入，但也有批发价格压低导致的利润率下滑。

各大PCB厂商近年都在想方设方扩大产量，以转移台湾的PCB产业链到国内，所以，未来还是要警惕行业出现量增价跌的风险，具体思路上，对产业保持跟踪就好。

另外，周末最大的消息，就是创业板将在24号开始实行20%的涨跌幅，这标志着创业板注册制正式开始。

大家对注册制，已经有了较大的预期，所以对市场的冲击，应该有限，但随着新股提速，资金向头部公司抱团导致市场分化可能会更加明显。

关注港股的朋友就知道，新股越多，导致上市破发的机率会加大，目前Ａ股打新基本都是正收益，后期会不会出现破发，值得留意。

另外，创业板新上市的企业将不再设置涨跌幅，以前大家都知道开板就卖出，未来卖出的难度就会更大了。

总的来说，注册制之后，甚至连打新这种无脑的策略，也要做功课，评估是否值得参与以及卖出价格，投资将越来越难，越来越需要专业性。

这也意味着，我们这些投资者，必须要不断进化、学习，多多参考港股、美股这些成熟市场的投资经验，这对愿意学习的朋友来说，真是件大好事！

因为，人类天性好逸恶劳，在投资中，比别人多想一步、多行动一步，很多时候，就会有超额收益，只要人性不变，勤奋好学这条投资的护城河，就会在不久的注册制发挥巨大的作用。

让我们一起期待吧！