聊一聊这个最火爆的板块

每天都要强调一下，萝卜君写的成长股价值股，不是让大家直接就去买，毕竟这里面提到的不少公司，我自己都没有持有过！

我只是分享一些自己经过分析之后，觉得非常具有投资潜力的公司，给大家的自选股增加一个备选项。大家最应该做的的就是多看看他的逻辑，研究研究这些公司的价值！

今天，萝卜君就来跟大家聊一聊，连锁药店这个今年最火爆的行业。

01市场持续增长

中国药店数据显示，2019年我国零售药店终端销售规模约为4258亿元，2015年至2019年，我国零售药店终端销售规模年均复合增长率达8.13%，呈现不断增长的趋势。

02连锁率提高、集中度提升

国家药监局的数据显示，截至2018年11月，全国零售药店总数达到48.9万家，其中连锁药店25.5万家、单体药店23.4万家，全国药店的连锁率由上年的50.44%提升至52.15%，增加1.71个百分点。全国性和区域龙头企业借助资本力量加速整合，连锁药店成为行业发展的主流。

另外，在产业政策驱动、资本介入、规模化竞争等因素影响下，行业集中度持续提升。我国医药零售终端2019年销售额4258亿，全国百强药店、四大上市药店的销售总额占比分别从2015年的36.75%、5.78%提升至2019年的46.08%、10.23%。

如果参照美国的连锁药店的行业集中度，我国连锁药店的行业集中度还有较大的提升空间。

截止2017年12月31日，美国前三大连锁药品企业西维斯，沃尔格林，来德爱在美国境内合计拥有20450家门店，占美国零售门店数的30.52%，前三大药品零售连锁集团市场份额集中度高达85%。

03人口老龄化

国家统计局数据显示，2012年以来我国60岁及以上人口、65岁及以上人口占总人口比例均持续上升，2019年分别达到18.1%和12.6%，高于国际普遍公认进入老龄化社会的标准。 

同时，由于我国人口出生率仍保持在较低水平，未来人口结构中老年人所占比例将继续升高，为药品零售行业提供了巨大的潜在消费群体。国家统计局数据显示，我国出生人口自2016年创出1786万人高点后三连降，2019年出生人口仅有1465万人。

04处方外流

最近几年，国家医药卫生主管部门先后出台政策支持和鼓励药品零售行业的发展，《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》（国办发〔2017〕13号）明确提出：“推进医药分开。医疗机构应按药品通用名开具处方，并主动向患者提供处方。门诊患者可以自主选择在医疗机构或零售药店购药，医疗机构不得限制门诊患者凭处方到零售药店购药。具备条件的可探索将门诊药房从医疗机构剥离。”

随着药占比、零差率、医保控费、分级诊疗、一致性评价、带量集采、慢病长处方等一系列医改措施的稳步推进，特别是在2020年初新冠肺炎疫情期间，有关“互联网+医疗”、“互联网+医保”等政策的探索和推动，医药分开、医院处方外流在新的形势下明显提速，以线下实体药店为依托，线上线下融合发展的医药新零售模式将逐渐形成。

对于药品零售行业而言，以实体药店保障社区健康服务，以O2O模式提升门店服务半径与患者粘性，以新零售电商模式开拓空白市场赢取增量空间，将成为行业的必然发展趋势。

根据艾昆纬数据预测，随着医药分家的推进，处方药外流规模约为4000-5000亿元，其中零售市场规模约3000亿元。在这样的前提下，医院市场的药品分发功能越来越弱化，零售渠道可能成为第一渠道。

短期来看，处方外流存在一定困难。主要原因有：从医院端来看，如果剥离药品收入，缺乏利益补偿机制，医护人员的劳动收益将不成正比，医改落地难度将增大；从药店端看，零售药店人员的服务水平和专业素质普遍较低，处方获取能力、品种经营能力、药事服务能力尚需提升。

长期来看，处方药外流是行业的大趋势，最为受益的就是DTP药店，慢性病药店等。那么，拥有资质和优秀管理能力的大型连锁药店无疑是承接处方药外流最为受益的。

实际上，当前我国连锁药店行业正处于快速发展阶段，尚未有一家真正意义上能够覆盖全国范围的公司。连锁药店将在政策驱动、资本介入、规模化竞争等因素影响下快速扩张、提升品牌影响力，不断降低销售费用率、提高企业盈利能力，向规模化、品牌化及专业化的方向发展。

从员工总数来看，四大连锁药房企业均逐年增长。这也意味着该行业还是一个增量市场的行业，还远未达到饱和状态，各大药房拼的是跑马圈地、开疆拓土，抢占更多的市场份额。

从门店数量增长来看，一心堂门店数量最多，2019年达到了6266家，但是增速有所放慢，全是直营门店。益丰药房、老百姓则采取“加盟+并购”的方式实现快速扩张，2019年门店数量分别为4752家、5128家。其中，益丰药房2019年快速发展，主要是2018年公司并购了河北新兴药房。大参林稳步前进，2019年开始试水加盟模式，加盟店数量54家，门店总数4756家，接近于益丰药房。

从区域来看，

益丰药房：区域聚焦于中南、华东和华北，并在这三大区域取得了领先的市场竞争优势，同时积极拓展全国市场。

大参林：深耕华南地区，尤其在经济最为发达的广东省具有绝对的优势。大参林的发展战略是“深耕华南，布局全国”。从收购门店数量、试水加盟店来看，大参林已经开始走扩张之路，不再仅限于内生增长的模式。

老百姓：没有绝对优势的根据地，但较早就开始采取内生发展和外延并购扩张的双重模式进行全国性布局。互联网巨头腾讯与老百姓大药房的联手，或是看中了老百姓全国性的扩张版图。

另外，老百姓在新零售的布局也远超同行的大参林、益丰药房、一心堂。财报披露的统计数据显示，截至2019年底，老百姓O2O线上门店超过3500家，全年累计完成超500万个订单需求，然而大参林、益丰大药房O2O线上门店数据分别是3200家、3000家。除此之外，在慢病管理和处方外流的布局上，老百姓在DTP（Direct to Patient，“直接面向病人”） 药房扩张速度明显更快，目前该公司DTP药房已达125家，其中处方药和DTP销售占比达45.1%。而大参林、益丰的DTP专业药房分别为56家、30余家，远低于老百姓。

一心堂：深耕大西南地区，根据公司发展战略来看，未来三年，川渝地区是公司第一重要拓展区域，广西、海南是第二拓展区域。

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