囧，我被举报了...
原创：猫叔 走在桥水的猫 2020-09-23
- 小 + 大
|
开头先和大家说声抱歉，昨晚的文章审核了半天，修改了好几版，结果发出来还是被删了，那咱们不该聊的就不聊了，把关键的信息拎出来单独讲。也借着地产这个话题，正好也可以把最近咱们强调风险的逻辑做更深层次的阐述。地产正在进行的供给侧改革，明显就是“招安大的，饿死小的”，以后定价权就可以牢牢被上面控制住。近期其实咱们偶尔也聊过地产政策收紧，这个多数人都是不愿意相信的。看管清友前几天的微博所述，其实政策并不是9月16日才明牌的，8月中下旬就有迹象，9月初基本就明牌了，后知后觉的这几天才知道地产明确收紧了。为什么是我说的这个时间节奏？螺纹8月19日见顶，稍微犹豫之后就开始主跌浪，力度很大且速度很快。以前咱写过一篇文章称螺纹钢为“螺纹金”，因为螺纹和地产的景气度高度挂钩，中国地产长年以来韧性十足，螺纹易涨难跌。而6-8月往往是地产的淡季，但今年情况特殊，因为疫情积压的需求叠加宽松的货币政策，导致6-8月淡季不淡、量价齐升，商品有一波不错的行情。但如此一来，坊间爱说的“金九银十”，今年自然会旺季不旺。再加上之前高层对地产画的三条红线，上游的材料企业明显感觉到地产企业资金偏紧，拿货意愿不强。所以这些商品企业库存稍微堆积后就快速出货，免得传统旺季过了之后更难销售。一些大宗商品下跌就并非没有理由。 这里就不得不聊昨天看到的一篇会议纪要，是券商组织的解释之前大宗暴跌的紧急电话会议。这次紧急电话会议于22:53决定组织，发布参会邀请，23:15准时开始，凌晨00:30结束，同时在线人数达到635人。我看卖方是这么形容会议的，“大家在深夜大宗商品暴跌中，讨论积极热烈且有建设性，令人感动！”（笑出了声）1、催化剂：欧洲疫情二次爆发风险上升，可能会重新封锁经济；2、传导路径：1）欧元跌、美元涨，通过汇率因素导致美元定价品种下跌；2）欧洲经济热度下降会通过经济联系拖累全球经济；欧洲疫情通过新冠病毒传染加剧全球疫情，二者均会导致全球经济走弱，短期内出现急剧的通缩预期，大宗工业品出现普跌；同时，由于美联储还来不及进一步货币宽松，名义利率下降不足，导致实际利率上行，金价暴跌。首先，我不知道有什么感动的，我常说先知先觉吃肉、后知后觉喝汤、再慢一步挨飞刀。然后，不少商品跌了快半个月了，这么久才找理由去解释下跌毫无意义，而且卖方总是偏多，结论也是无脑往“多”方的逻辑上扣。所以，这种会议更多是例行公事罢了。咱们这边，最近提示风险的时候更多，风险资产（股票和商品）的风险、白马的风险都有仔细去聊，而且都在很多事件发生之前做过铺垫。咱之前参加中金路演后，也提过安全资产（债券）可能在接下来一段时间表现会比较突出，毕竟这和风险资产的表现相反。正好，这几天国债期货（T2012）还真涨得不错。贴几张星球的图，当然咱们在公开的文章里也有详细铺垫逻辑，翻一翻就能找到，链接我就不贴了。
![]()
咱们这儿读者应该都是很精明的，大家也知道无脑唱多是很简单的，抄抄报告无脑推票也不难。但我记得有位知名宏观对冲大佬说，大师有看空和做空能力的，因为在市场一片平静甚至一片火热的时候，保持清醒的头脑并发现风险的难度是很大的。 对于多数个人投资者而言，控制风险或者说控制净值回撤最好的方法就是意识到风险后仓位的控制，而不是任何时候都满仓满融当永动机。昨天的夜报很多人没看到，我有提到说：短期可能有反弹。毕竟周一周二跌不少，技术性反抽确实可以期待。不过反抽归反抽，又得考虑全球疫情等扰动的短期冲击。而市场局部结构或许有不错表现，比如周日的文章咱已经警示过欧洲二次爆发的风险，这两天市场担心疫情，去撬动最近超跌的生物医药和器械。但咱反复说的板块的持续性在近期存在问题，类似生物医药这类疫情票，新鲜感肯定比不上之前，而且对疫情二次、三次的预期更多是心理层面的，对资本市场更多的是短期波动层面的影响，并非核心扰动。考虑到热点持续性的问题，短期稍微控制仓位的同时还一定别去追高。辩证地看市场，提风险快一个月了，现在到末端也没太多可怕的。而且，如果好的品种（比如核心科技和消费）遇到系统性风险，我认为那往往也是很好的低吸捡货机会。
|
上一篇：狠，集合竞价25亿封单！！！
下一篇：深交所对两自然人采取限制交易措施 涉异常交易豫金刚石、长方集团
