下周，有个小惊喜！

大家晚上好，因为去参加住在隔壁小城市亲人的寿宴，今天小师妹一天都在火车上，所以只能手机上码字和大家简单聊聊。

最近恒大被推上风口浪尖，这让我想起以前读到段永平讲到他的“前辈”投资房地产公司的一段经历，和大家分享一下。

简单的说，这位“前辈”15岁从台湾到美国读中学，然后上大学，然后研究生，然后去了美林，3年后离开美林去了家房地产公司。

在房地产公司期间发现一家上市的房地产公司生意很好但股价很便宜。于是他就开始慢慢买，同时密切跟踪这家公司，在3年的时间里利用每个周末开车几乎跑遍了这家房地产公司的所有已建和在建工程，最后陆陆续续买了100多万股（在一块钱上下）。

最后，这家公司最多时一年赚20多块，109块时被私有化。

看到这个故事，有没有觉得，如果我们能够像这位前辈一样，那么专注于一家公司的研究，成功应该是很容易的。

但是，误解就容易出现在这里，大家都把投资想得过于简单了。

一直以来，房地产一直是国人的真爱，但最近这两年，除了极少数城市，大多数城市的房价表现都很一般。

即使经历了今年疫情的考验，"房住不炒"也没有看到丝毫放松的痕迹，近一两个月，有些城市还在打补丁式升级调控。

而中国的地产公司，多数依靠杠杆发展，杠杆的优缺点，都非常明显，房子好卖，房价上涨，公司发展非常快，相反，公司就很容易陷入巨大的困境。

所以，民营的房地产公司，生死存亡高度依赖管理层，因为管理层如果壮志凌云，就很容易激进、高负债的进行公司经营，这样激进的公司文化并不是什么好事。

保守、谨慎的风格短期可能会少赚一些钱，但长期来说，对公司的发展确实非常有利的。比如2008年金融危机前，对岸那么多的超级金融机构瞬间垮掉，就是因为看到短期利益太诱人所导致。

其实不光是地产，像银行，保险，还有一些国企、中字头，也是如此。

因为有较强的背景，这些行业和公司，往往可以比较容易拿到融资，而拿到钱以后，具体去做什么，并没有那么透明，所以市场给这些公司的估值较低。

就是担心出现意外计提。

这也是前段时间茅台说要发债，去跨界收购贵州高速，然后股价出现下跌的原因。

想想看，一边修路，一边收入还不能覆盖支出，而且还要支付利息，这样的生意谁会喜欢呢？

如果茅台一边收购贵州高速，一边收购贵州银行，甚至把贵州百灵也收购了，那就面临着茅台一边赚钱，一边要兼顾其它生意，甚至随时要准备拿茅台酒厂赚的钱为这些企业输血。

投资人给这样的公司估值自然就低了。

当然，小师妹并不是不看好地产或者地产公司的前景，我觉得地产和股市其实挺类似的，短期看，地产行业受政策影响比较大，也就是说，地产价格的涨跌，和政策的关系非常紧密。

但是，市场价格终归是由供需关系决定的，一线城市的教育、就业和医疗资源，始终是非常吸引人的，所以这些城市的价格，长期看很难下跌，而且老百姓坚信房市是国内最好的大额货币理财选择，这一点在短期内改变不了。

除非，A股产生了巨大的财富效应，大到对房市出现了很强的抽血效应，短期好像不太看得到。

所以，我还是长期看好地产行业的发展，看好稳健经营、肯与小股东分享发展红利的地产公司。

另外，有媒体说中芯国际被对岸出口管制，看华为最近的遭遇，这事也不是不可能，但短期的股价也反应了不少。

关于市场，不少人可能又看到各种各样的利空出现了，其实投资是一个博弈的世界，你想看到什么，别人就会让你看到什么，但最终反应到股价上的预期，才是长期有效的结果。

我觉得当前的市场状态，就是大家都无心交易，开始想着长假的出游计划了，预计接下来的两三天里，因为没什么人卖出，反而可能出现小惊喜吧。

临近长假，逆回购利率往往容易飙升，这个时候，很多自媒体会推荐闲钱去做逆回购，我觉得要不要参与逆回购，倒是值得考虑，毕竟最近市场波动剧烈，流动性非常重要，不要因为被逆回购锁定了流动性，而错失了其他投资机会。

最后就是崇达的配债明天上市了，预计之前冻结的配债今天都会到账，价格应该会在110左右，有耐心的同学，可以持有到130以上，否则直接卖出就好~