企稳反弹！这家公司底部已过

每天都要强调一下，萝卜君写的成长股价值股，不是让大家直接就去买，毕竟这里面提到的不少公司，我自己都没有持有过！

我只是分享一些自己经过分析之后，觉得非常具有投资潜力的公司，给大家的自选股增加一个备选项。大家最应该做的的就是多看看他的逻辑，研究研究这些公司的价值！

一、第三代半导体SIC板块价值还将继续

1、SIC功率器件：性能优异，10年20倍增长

功率半导体的技术和材料创新都致力于提高能量转化效率（理想转化率100%），基于SIC材料的功率器件相比传统的Si基功率器件效率高、损耗小，在新能源车、光伏风电、不间断电源、家电工控等有广阔的应用前景。

目前SIC行业发展的瓶颈主要在于SIC衬底成本高（是Si的4-5倍，预计未来3-4年价格会逐渐降为Si的2倍），同时SICMOS为代表的SIC器件产品稳定性需要时间验证。

萝卜君认为国内外SIC产业链日趋成熟，成本也在持续下降，产业链爆发的拐点临近，Yole预计SIC器件空间将从2019年4.8亿美金到2025年30亿美金2030年100亿美金，即10年20倍增长。

2、SIC晶片：国内外差距缩小，行业高增+国产替代同时进行

SIC晶片主要用于SIC功率器件和5GGaN射频器件，未来10年市场空间随着下游SIC功率器件+GaN高频射频器件的增长而增长，我们预计SIC晶片市场将从2019年30亿RMB到2027年超过150亿RMB。

行业高增长+国产替代，天科合达/山东天岳有望成为SIC晶片领域的沪硅产业：相比于普通硅片分布在日韩美五个巨头手中，SIC晶片龙头70%以上的份额都在美国CREE和II-VI等公司，国产化也更迫切。

目前国内的SIC晶片龙头山东天岳、天科合达等已经初具规模，第三代半导体SIC国内外差距较之前传统半导体领域有所减小，这一次SIC晶片产业爆发和国产替代会同时进行，相关公司将充分受益这一波第三代半导体产业红利。

二、第三代半导体SIC领域优秀的公司——斯达半导

1、公司是国内IGBT龙头企业，自研芯片具备核心竞争力

公司业务以IGBT芯片和模块的研发和生产为主，产品覆盖汽车级和工业级应用。公司自研IGBT芯片，采用Fabless模式进行外包生产，2019年自研芯片占采购比重已超过50%。根据公司年报引用的IHS数据，2018年公司IGBT模块销售收入全球市占率2.2%，国内第一，全球第八。

2、公司营收及净利润稳步增长，盈利能力明显改善

公司2020H1实现营业总收入4.2亿元，同比+13.7%，归母净利润8067万元，同比+25.3%；其中Q2单季度实现营收2.8亿元，同比+28.1%，归母净利润5360万元，同比+18.4%。

分主营业务来看，工控电源、新能源、变频白电及其他营收分别为3.3、0.7、0.16亿元，同比+15.9%、+6.0%、+12.4%，我们估计Q2工控电源产品受益短期供给缺口得以提价，毛利显著提升。

3、IGBT行业前景广阔，新能源汽车驱动成长

根据IHS数据，2018年全球IGBT市场规模为60.9亿美元，其中分立器件和模块市场规模分别为13.1和47.8亿美元。IGBT模块的下游应用中，工控（35%）、汽车（16%）、轨交牵引（11%）和光伏发电（7%）占比较高。

目前单台新能源汽车的IGBT搭载量在150美金到300美金以上不等，并且仍在持续提升，未来新能源车市场发展为IGBT带来广阔前景。

4、IGBT 作为电力电子行业的“ CPU”，具有较大的国产替代空间

IGBT用于在工业领域中至关重要，被称作电力电子行业的“ CPU”，从 20世纪 80 年代以来经历了 6 次的升级，在各个性能指标上持续优化。从下游应用来看，电动汽车、工业控制、消费电子等领域是 IGBT 应用的主要场景，全球市场规模逐年提升，复合增长率为 7.49%。

中国是全球最大的 IGBT 市场， 2018 年整体规模达到了 153 亿元，复合增长率为 14.74%，远高于全球水平。但是国内市场仍被国外厂商所占据，斯达半导体市场份额仅为 2.2%，未来随着产能及技术实力的提升，国产替代空间充足。

5、公司下游各个领域正蓬勃发展

工业控制是公司 IGBT 模块销售的主要市场，销售占比为 78%，中国工控市场规模为 1797 亿元，预计 2018至 2021 年均复合增速可以达到 13.1%，在国内前十大厂商中，中国供应商合计份额为 17.07%，其中汇川技术以及英威腾均为公司主要客户；变频家电销量提升，直接拉动变频器需求上升。

从 2012-2019 年间来看，变频家电由于其具备的节能省电以及高性能特性，以冰箱、洗衣机以及空调为代表的白电销量逐年上升，此外随着技术成熟度的提升，变频家电的价格已经较为亲民，具备较强的价格竞争力。

中国是全球最大的家电市场和生产基地，也孕育着大规模的 IGBT 市场；新能源汽车是未来拉动 IGBT 增长的主要领域，电动汽车中功率半导体价值量相较于传统燃油车有近五倍的提升，根据 yole 统计，车用IGBT 市场规模在 2018 年为 9.09 亿美元，到 2024 年将增长至 37.61亿美元。

我国是新能源汽车生产和销售的大国，未来在政策的支持下，我国电动车产销规模仍将保持在较高水平，但是我国在车用 IGBT 生产上还存在技术方面的差距，未来有较大的国产替代空间。

这只股，被我选中了！

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