今晚，料很足！
原创：猫叔 走在桥水的猫 2020-10-11
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周五的市场有些地方异动明显，今天咱们可以接着上周四的夜报，接着聊下的有这么几个：中国中免（旅游消费）、光线传媒（院线）、消费电子。
中国中免作为今年的大牛股，在周五的时候大跌，市场担心阿里与Dufry合作影响免税竞争格局。国庆期间有则消息Dufry的官方消息，阿里巴巴将与其组建中国合资公司发展中国的旅游零售业务（阿里巴巴和Dufry分别持有51%和49%股份）。虽说阿里入股意味着在资本和技术上，将会给Dufry带来全新的业务升级契机，同时可以获得Dufry的品牌资源和线下门店资源，但是成立合资公司并不意味着可以直接进入中国免税市场，打破现有免税市场的基本格局。除了1999年几家试点公司在中国经营过免税外，目前中国还没有外资或中外合资公司持股国有免税零售牌照公司的先例。且合资公司未来是开展跨境电商线下店，或者成为国内免税零售商的集成供货商目前尚未有确切消息。当然，相关数据可能也不及市场预期。据海口海关，海南免税9月31亿，10月前5天5.3亿，市场认为双节黄金周期间海南数据低于预期；日上直邮数据波动大，市场认为9月直邮销售仅为8月一半，且10月双十一预售可能会导致10月日上直邮数据进一步下降。这些因素再加上这公司今年涨幅已经不小，因为风吹草动出现杀跌就可以理解。后期的话，只要免税市场壁垒不破，政策预期仍然在，那这些扰动其实是不需要太担心的。光线传媒，盘中一度大跌-14%，最终收跌-11.52%。这次《姜子牙》的口碑怎么样，相信看过的多少心里都有数。截止到今天，我看了眼豆瓣评分，仅有7.0。而在节前，《姜子牙》因为上一部《哪吒》的原因，预售势头相当强劲，也又不少资金在节前最后一个交易日杀了进去，为了博弈票房超预期。毕竟《哪吒》之前大几十亿的票房摆在那。然而国庆结束后，《姜子牙》后劲明显不足，业内判断票房大概率止步15亿元。不管如何，卖产品的终究比不上卖广告（铲子）的分众，节前似乎各自的股价也能说明问题。节后这个低开低走也确实让人失望，但失望还是因为今年的特殊环境导致大家期望太高了。话说，天风宏观首席刘老师最近先吹了半导体，这几天看消费电子不错开始猛吹消费电子了，而消费电子作为咱们最近几个月都持续写深度跟踪的细分领域，过往年份在三季度往往有不错表现，今年三季报不仅会不错，四季度还有很强的事件刺激预期在。基本面就不用做过多赘述了，各位选择哪个细分领域其实感觉可能都还好，三季度核心品种基本不算差，尤其是黑9月消费电子龙头的韧性也是十分强的。事件方面，下周二(美国时间)苹果将发布iPhone 12(也可能同时发布头戴式耳机AirPods Studio，以及新款智能音箱HomePod)，之前苹果供应链如火如荼、积极备货，现在则开始要从供给端转移到需求端，要真正开始接受消费需求的检验了（预期转现实）。同样是消费电子重点企业的华为，也将在10/22发布“史上最强大”的的Mate 40手机（也可能是最后一代），与苹果iPhone 12一较高下。前文都是结合市场在聊，所以市场没必要单独说太多，接下来回踩检验这轮起涨的韧性后行情继续，短暂的回踩是调仓换股的良机。额外需要说的一个重要事情，估计多数人都没留意：央行官网发布信息称，中国人民银行决定自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。假期里，我在圈子发了几组中金大类资产和策略的内部培训资料，仔细学习过后应该对这东西有个简单的印象。央行在2015年9月“811汇改”之后出台《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》，文件中要求对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。外汇风险准备金冻结期为1年，利率暂定为零。历史上看，外汇风险准备金率经历了上调至20%（2015年9月）到下调为零（2017年9月），再上调至20%（2018年8月），在下调为零（本次）的四轮调整。本次调降外汇风险准备金传递的信号？考虑到历史上升降风险准备金代表了监管的态度和政策信号。调升就是希望升值，调降就是希望贬值。人民币近期大幅升值存在基本面基础，但过快升值容易引发羊群效应和反馈效应。考虑到货币政策已经回归常态，汇率如果过快升值，也会弱化宏观经济面临的货币条件。简言之，央行不希望看到人民币持续快速升值，希望通过外汇准备金率的调整，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定（而非持续单边上涨）。再简单一点，就是希望净出口能够继续强劲、减少资本外逃。咱其实早前从事件角度聊过，人民币升值一定程度代表risk on（风偏提升），同时也反映出美元的贬值，也是risk on（风偏提升）的联动指标。但如果人民币开始贬值、美元出现大幅升值，对于风险资产并不是好事。何况，大A9月在全球风偏提升的背景下并没有很好的表现，如果全球risk off（风偏下降）对咱不是好事。你们别觉得聊这事是在说废话，这是站在更高的视角看股市，这个扰动因素与美大选、中美关系以及各方的经济刺激政策密切相关，有必要注意一下。哦，对了，这几天有不少朋友告诉我公众号的规则改了，不是按时间先后推送，如果想要及时收到消息，避免错过的话，大家记得把公众号加上星标，阅读完后也顺手点赞+点“在看”。这些都是大家在咱们这儿的活跃度指标，活跃度越高，推送越靠前，平时要养成多点几下的习惯，不然有时候发点敏感的文章，别人看到了，你看不到，就很尴尬了。![]()
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