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下周马上要召开五中全会，并制定十四五规划。
为什么下个五年规划这么重要，我估计大家心里还是没多少数。五年规划，国之纲要、业之指导，对于国家发展方式和经济结构调整显然有很深远的影响，其中蕴含中观产业至微观企业的升级方向，也对应着二级市场的一些投资机会。
大家可以细心对照下图，历届五年规划制定与市场的关系：
从下图也可以看出，过往的完成情况也是相当不错的（“十三五”规划提出32个定量指标，多数已于2019年提前完成）。回顾过去几次，“十二五”培育战略性新兴产业，对应2011-2015年A股新兴产业的超额收益（成长胜出）；“十三五”推动供给侧结构性改革，对应2016-2020年A股核心资产的超额收益（核心龙头胜出）。“十四五”处于“两个一百年”奋斗目标的历史交汇期，有卖方预期十四五的重点会在军工、新能源和农村现代化上面。但既然谈到国内国际”双循环“，咱们当前最短板的地方明显是在科技领域。最新的华为发布会多数人可能都知道，而且根据业内人士预计：华为Mate 40 Pro会超过6000元，最后价格在6299或者6499元，而Mate40 Pro+价格预计在8000元左右，保时捷版本起步价是12999元。另外由于麒麟9000数量稀缺，不排除华为进一步提高价格的可能。所以，最后十四五的着力点会在哪，咱到时候落地再详聊。总之，我觉得大家下周可以多关注下相关政策和规划的落地情况。周末还有一个影响市场的重磅消息，即证监会下重手规范可转债。![]()
关于可转债的炒作风险，咱们其实提示过多次，至于这次监管出手会对市场如何影响，我觉得可能也不好说。但是可转债纯投机性的赌博如果能告一段落，市场大概率会好不少。而且按照可转债一天都能有1900亿的成交量，市场似乎并不缺钱，也就是说，有些人总是拿在嘴边说的蚂蚁金服抽血问题，似乎也完全不是问题。A股这头，周五来了个凶狠的杀跌，指数跌幅大不说、个股跌幅也是相当大。周五给圈子里的人发了这么一段，在外面咱也可以聊聊。国庆后这段行情，随着指数调整多日，咱们明明能感觉到近期就有调整结束的拐点出现，但偶然出现末端加速下跌的杀伤力确实是很大的。不仅是净值上的回撤，同时对于心态也有很大的影响。唯一可以庆幸的是圈子里跟踪的池子多数票拉太高陆续在做减仓，近期只要仓位只要没顶太满也就还好。现在可能乱七八糟自媒体喜欢归因于蚂蚁的上市，其实蚂蚁很大程度吸的场外资金而且蚂蚁还有战略配售，上文也已经聊过，比起可转债一天2000亿的抽血，蚂蚁上市问题确实不大，而且确定的东西从来就不是利空，市场最怕的是不确定性。1、大选，选情明显偏暖，所以外盘、港股最近都不错，恒生国庆后还在走上升趋势；![]()
2、疫情，说实话，这东西早就不值得作为重要考虑因素；3、宏观和策略的角度，大家就别去看卖方的分析师一堆胡乱分析，我看天风刘首席最近也是开始说胡话了。当然，客观地说暂时看大类资产比较紊乱，但也没有极度偏空的波动，甚至还偏多。所以排除这些东西，问题还是在A股自身。基金调仓也好、抱团的白马暴雷也好、市场机制不平衡导致投机的极端化也好，都是内生原因，锅不能往其他地方扣。市场嘛，涨多了跌、跌多了涨，总归会有反转的时刻，想捡便宜的东西觉得合适了还是要捡起来，也没什么好怕的，控制好子弹的节奏就行。
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