又有好消息...

原创：猫叔   走在桥水的猫   2020-11-16 - 小 + 大

顺着昨晚夜报聊的内容，咱们继续聊聊今天不少媒体和卖方关于对RECP铺天盖地的点评。 说起来，RECP对部分做商品期货的人可能有一些关注价值。但在股市这头，就是我昨天说的：短期影响有限，中长期肯定是好事。 这事关注的人还是很多，结合一些图和数据，稍微展开聊几个关键点大家可能理解起来会更直观： 1、经贸层面，RCEP影响总体有限，对中国GDP推动0.4%，对外贸推动5%。主要原因在于：1）时间上，不同国家的过渡期在3-10年不等；2）中国和东盟十国、韩国都有自贸区，只有日本是新获市场。对其他国家而言，对GDP推动在0.5%-1%；对外贸推动在3%-5%。 2、若美国重返CPTPP，可能会进一步加强美国与亚太地区国家间合作关系，削弱中国的影响力；RCEP对中国的原材料、轻工业、高端制造行业均能良好的对冲CPTPP签订的潜在影响。 所以结论还是那个结论：整体影响较为中性，协定本身是中长期对宏观经济的影响，资本市场影响短期较为中性。更大程度是对结构的影响，对化工品、机械品的正向影响较大。 …… 下面要说的这个，应该会是近期大家更为关注的一个重要事件，毕竟今天立讯精密一度大跌进了热搜，也是少有。 苹果链的公司咱们在6月初的时候就开始聊过，当时提到过的歌尔股份这公司最大涨幅已经翻倍。但最近以歌尔为代表的消费电子却持续出现调整。 咱们作为吃瓜圈层，单从技术面看上周就击穿了关键位置，也大概知道歌尔前几天的下杀大概率有些基本面上的问题。 但细节上的东西，我也是今天看到管理层在11月12日做了一个Q&A答疑后才知道。所以这事还是值得聊一下，毕竟歌尔是行业龙头，一些细节的变化可以看出产业链上的最新情况。 列几个关键问答的节选，大家就知道这轮下跌确实是有理有据。 【Q】据说现在airpods的生产安排没那么满，想了解一下airpods二代和pro产线的利用率情况如何？ 【A】借这个机会跟大家澄清一下最近的一些传言，TWS这个业务最近确实有一些变，特别是像北美客户的提货速度放慢，最近要好一些，由于感恩节等节日的影响又恢复了一些。前期因为客户提货速度放慢，我们的生产速度也就随之放慢，并且库存确实增加了。 另外，前段时间确实这一块没有那么热了，所以我们的TWS产能有一部分闲置、特别是普通款，产能利用率在80%左右。但这是整个行业的问题，而不是我们和竞争对手之间此消彼长、订单被抢的问题，大家不用担心。 对于明年的情况，上半年两款，下半年三款，我们也是比较乐观的，也像我们之前说过的，这个份额会不断的增加，这个增加也不是2、3个点的增加，而是会更大一些，差不多到明年下半年我们能做到一半的份额。 点评：上面这段我基本截取的最核心内容，总结三点。（1）产品没有前段时间火热，累积了库存，市场会担心需求不及预期；（2）产能利用率下降，不止是歌尔自己的问题，而是整个行业都存在这个问题，所以隔壁立讯也差不多；（3）公司对明年相对乐观。 总结下就是，短期能见度大幅下降，供大于求，长期公司认为会继续向好。 ...... 【Q】Airpods的产能利用率如果降下来以后对利润率有多少影响？比如80%和100%的差距？ 【A】会稍有影响，但是不是很大。因为这个产品比较特别，客户在设备投资的占比非常大，对我们来说即使闲置率超到一半我们也还是盈利的。现在越南的产能是满产，国内这边pro是90%，普通款是80%以上，对利润的影响不大显著。 点评：虽说产能利用率下降，但公司给了个极限的盈利范围，就是在不到一半产能的时候依旧可以盈利。另外，越南工厂满产，当然在第一个问题的解答之后，机构老师已经纷纷用脚投票。 ...... 【Q】我们有了解到歌尔微电子要剥离出来单独上市，这部分情况可以详细讲一讲吗？ 【A】微电子分拆这个事儿我们已经酝酿很久了，微电子的主体是MEMS麦克风、sensor加上SIP封装，这一块更偏向半导体范畴，是我们公司产品里技术门检相对高一些的。 这块业务占销售额的比重不大，10%不到，利润率不错，在零件类里一直居高不下，因为竞争力非常不错，在行业细分一直是第一名。在所有的MEMS产品里，我们的发货量是全球第九位，MEMS麦克风是全球第一位，优势比较明显。 点评：微电子应该是歌尔体系里面最优质的资产，虽说销售额占比不高，但利润率相当不错，技术实力在全球领先。所以，我个人觉得这块拆走对于歌尔股份这个上市主体，肯定是会有一定影响的。 这份会议纪要还有不少内容，篇幅也很长，就不在这里挨个罗列和点评了。虽说资料拿得晚了些，但好在今早盘前也在圈子把这份纪要的主要内容发了出来。 不过，敏锐的投资者在上周看见异常波动导致跌破关键位，也应该知道出了些问题。现在看了更全面地资料，该怎么规避风险，或者是否值得抄底，可能大家心里也会更有个数。 …… 市场的话，周一虽然看下来还算不错，但外围市场的表现明显要大幅优于A股，看看隔壁日经指数，就知道咱大A过的有多颓废。 市场目前顺周期板块还在热炒，除了之前跟踪的西矿外，这波我自个儿也做的挺郁闷，好在最近在圈里和学员新跟踪了个稍微有些预期差的票，也算是除了所谓的“顺周期”外，难得吃到一个不错的涨幅。 接下来，我觉得还是得关注昨天说的两个点： 1、信用债暴雷的事件会不会蔓延，据说苏宁可能会出问题； 2、今天趴窝的科技和表现相对一般的证券，能不能崛起带带市场。 …… 【猫叔复盘手记】 1、中线：半导体、通信、证券、有色、国防军工 2、短线：点击查看 码文的这会儿，出了两个还不错的消息 1、美国药企Moderna：新冠肺炎三期试验疫苗有效性为94.5% 2、上清所：已完成“20永煤SCP003”代理付息 这会儿美股又重新上演了道指大涨，纳斯达克下跌的局面... 让我们一起穿越时间的迷雾，触摸价值与成长的温度。 点个“在看”，咱们留言区见。

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