今晚不看，会后悔！

原创：猫叔   走在桥水的猫   2020-11-17 - 小 + 大

咱们已经有段时间没有对行情进行一些总结和未来的展望。当前时点市场正好在做切换，趁有时间和大家分享一些逻辑和思路。 从7月中上旬那轮波澜壮阔但十分短暂的拉升结束后，市场就开始了超过4个月的震荡行情。期间陆续出现了类似于汽车整车、新能源（电池、光伏等）、白酒这种板块性行情。 但除非能死拿优质龙头或者抓到弹性标的，不然这些地方之外的其它领域基本就和指数的情形类似——宽幅震荡，甚至某些公司7月见到高点之后就一路向下。所以，震荡期间的滋味对于多数人来说，只有自己才能体会。 而且，在这期间市场里已经相对便宜的东西容易继续跌、贵的反倒还能继续涨。例如，有些优质的半导体公司已经骨折，而白酒公司仍在不断刷新高点。 当然不得不说，便宜的东西业绩确定性和股价稳定性都差点，贵的东西业绩还行且稳定性高。但这种局面存在的问题就是：拿到了个别资金抱团、持续上涨的公司才有稳稳的幸福，但没能上车又想在新的领域开仓真的是难上加难。 ...... 其实，咱们在6月开始聊的苹果链、8月初集中聊的广告龙头（分众）和安防龙头（海康），拉长时间看虽然有些地方已经开始兑现和回撤，但这些优质的东西即便拿到部分也能在这个艰难的时期维持一个不错的净值状态。   而最近这些天外面各种自媒体开始聊的所谓的“顺周期”的黑色系、金属和建材，咱虽然没有公开聊，但6月底最早在圈子聊过陕西煤业底部起来接近翻倍。但觉得这东西就和2月份聊伊利的感觉一样，实在是属于跟踪起来没有技术含量的品种，所以在圈子里只是提过机会，但没有持续跟踪。 我自个儿每周会参加商品期货的策略会，结合了不少机构观点和我的认知，所以圈子的跟踪池差不多在指数最高点根据铜和锌商品的基本面情况调入了西部矿业，预期中报和三季报业绩反转。 然后9月份看到玻璃商品情况还不错，调入了旗滨集团。 运气好的是这两家公司的选择思路，可能和之前50多元选中紫光国微以及低位选中一些军工股的思路类似，恰巧这种思路经过反复检验符合机构大佬的想法。 所以，西部矿业和旗滨集团三季度分别被高毅资产和盘京投资的大佬下重手新开仓，最近加速走高也有大佬光环加持的影响。毛估了一下涨幅，调入后低点起来接近翻倍。 当然遗憾的是，从宏观基本面角度看下来这些商品的节奏在9月底出现扰动，所以自己没能吃到所有涨幅，但圈子里毕竟还是有高手赚肿，或者运气好的人误打误撞一直拿着躺赢。   不过，上周末我在圈子里给学员做直播的时候，明确说到： 站在现在这个时点，类似于白酒、汽车这种可选消费品，新能源和光伏这类革命性资源以及咱很早就关注而现在一众自媒体才开始吹的高弹性周期品种，已经积累了巨大涨幅，接下来还能有多大空间确实是个问号，没上车的人估计也难以下手高位品种。 虽说这里面有的东西可以接着看三五年，但有的东西我觉得在这轮上涨结束后未来三五年可能都会趴窝。而且，今天这盘面看下来，这些品种似乎有点高处不胜寒的意思，波动开始加剧。 想要躺赢？似乎没那么容易，之后如果震荡行情持续，如何做择股和配置，才是接下来的难点所在。 ...... 其实不仅是咱们这些个人投资者，对于大型公募也是如此。今年不出意外，权益类基金会创下A股二十多年的记录：第一次连续两年全年收益中位数在38%以上。 过去10年间，70%的时间，基金收益中位数低于15%，还有30%的时间基金收益中位数是负值。   若预期明年收益相比19年和20年大幅下降，能够提供20%-30%收益的标的就符合2021年的投资目标。所以，这个跨年行情对于很多机构来说，守江山的可能性很高，甚至放眼明年很长一段时间，公募机构都会把收益预期调低。换句话说，大家即便想在这个时点大举买基金都是个难事。 所以，对于绝大多数投资者可能要逐渐淡化指数，因为未来怎么选好的赛道，同时在好的赛道发现尚未被价值发现的公司，例如国微和某些军工股，或者是有可能类似于伊利、陕煤、西矿出现业绩反转的公司去穿越牛熊，那才是真正的难点所在，也是跑赢市场的关键所在。 而我自个儿最近也在根据行情的情况，以及对年底行情的预期，思考怎么做一波调仓，大体的思路就是做相对低位的价值发现以及业绩反转，把整个池子配比调得更加均衡。 当然，以上是我个人的调仓思路，大家即便不在圈子里也可以作为参考。 ...... 说完这段时间对行情的总结以及对未来一段时间的展望，下面给自己打个广告，也当是帮助有需求的朋友、聚集更多志同道合的人，重点说下圈子的事。 距离上次打开圈子端口已经过去4个多月了，所以决定在年底收官和为明年打基础之前，重新开放一次端口，时间从今天至本周结束。   小密圈里提供的内容，具体如下：   这次咱们着重要强调的有两块：   一是，这次相较之前新增了一块线上的交流，用电话会议或者直播形式都可以。一个月尽量保证1-2次和大家线上的交流机会，具体时间会提前几天通知。 交流的内容就不做限定，可以聊市场、行业和公司，也可以讲各种投研技巧、技术面的方法。然后每次交流也可以实时解答大家的一些问题。 上周日做的直播，就是在教大家对市场做自上而下的一些思考，然后也针对近期的很多事件对今年底的行情做了展望，最后还简单聊了一些投研心得和交易技巧。 二是，关于实时会议纪要、研报的分享上，我这里很多，但之前没有在圈子给很多，主要是考虑到不同的理解会导致不同的盈亏。今后我尽量分享行业和一些关注的公司的资料。 不过我也不吹嘘自己，包括在上周日直播中也很客观和实在地告诉过现在圈内的人——很多投研资料我即便看了也不见得就能立即了解这些行业和公司，所以针对这些资料交流的时候我也不敢保证能给出很有参考性的观点，甚至还得依赖各位做的功课再进行判断。 而且投研的本质不是大家在一些自媒体上，每天随便看一些蹭热点的报告就叫投研，那只是玩的概率游戏。我可以负责任地告诉大家，即便是顶尖的基金经理也有自己的能力圈，在那个范围内可以轻松赚钱，超出这个范围就要花很多精力去拓展才能做出相对准确的判断。 所以，资料即便多和泛，也仅仅对需要的人才有价值，而且真正的投研需要深度的功课，也得留给真正愿意学习的人自己去做，自己的提升毕竟终究得靠自己，我能做的是在千变万化的行情里，结合很多实战案例，讲讲更有效率的投研方法以及一些绝大多数人的误区。 ...... 简单的介绍就到这里，也欢迎想要加入的朋友的到来，这次端口开放之后，下次估计要在一个季度之后，甚至可能更晚。 关于加入圈子的一些注意事项，我罗列在下面： 1、付费方式：扫描文末下方二维码，或者点击文末左下方的“阅读原文” 2、付费价格：名额售完前，可享受优惠价4288元/年 3、服务时间：2020年11月22日-2021年11月22日（一年期），越早进圈可以享受更多的免费天数。 3、交流平台：知识星球 4、截止日期：2020年11月22日或名额售完的当日 5、付费后，请添加助理微信号：hushangsss或扫描二维码，将付费记录发给他，到时候他会拉您进圈子。 付费方式：请扫描下方二维码 添加助理微信，请扫描下方二维码 ...... 最后简单点评下今天的行情，盘面波动还是很大，过程惊心动魄，看结果的话倒是还好，其实就是我中午在星球里说的，指数（创业板）、板块（半导体）找短期低点然后开始反弹，尾盘半导体指数拉升3%。 虽然近期市场走的相对纠结，而本来以为应该在明年爆发的信用债风险提前出现，但如果市场承接住这个利空，接下来企稳之后，可能还会有一次指数新高的行情，对内对外我都是这么预期的。 看下面日线级别的图，可能相对清晰。 板块和个股方面，前几天调入的一只低位公司，周一大概有7%左右的涨幅，但个人觉得明年预期还没反馈，这可能只是开始。而另外还会有2-3只备选的公司还在观察。 这次正好准备重新开放圈子端口，关闭后不久应该就会完成调仓，计划做一个中期3-6个月的配置型持仓。 其他更详细、更及时的逻辑和思路，我会在小密圈里和学员们分享，想看的就快来（点击左下方“阅读原文”），咱们一起深度学习和交流。 新一期小密圈端口已经开启，名额有限，售完即止。

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