分红狂魔来了！顺周期龙头来了！

每天都要强调一下，萝卜君写的成长股价值股，不是让大家直接就去买！毕竟这里面提到的不少公司，我自己都没有持有过！

我只是分享一些自己经过分析之后，觉得非常具有投资潜力的公司，给大家的自选股增加一个备选项。大家最应该做的的就是多看看他的逻辑，研究研究这些公司的价值！

一、本周行情回顾总结

经过上周的调整，本周市场出现了止跌回升的走势，其中沪指走势要强于深成指，以及创业板指数，截止收盘，沪指收于3377.73点，周涨幅2.04%，深成指周涨幅0.71%，创指周跌幅1.47%。

从本周行情来看，板块以轮番炒作为主。周一周期股大涨，周二科技股接棒，周三四大傻逆袭，周四军工开始暴动。而白酒股，简直是喝醉了，疯癫了一周，周五更是领涨各个板块。

对于本周指数的分化走势，萝卜君认为主要受到消息面的影响：

1、疫苗实验的进一步成功，预示经济复苏的脚步临近，顺周期板块中的股票，多数在沪市，因此表现较强。

2、经过8年艰难谈判，15个区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)成员国15日正式签署该协定。对于港口水运板块形成利好，而港口水运股主要集中在沪市。

3、国常会提出扩大内需刺激消费政策，对A股形成正向刺激。周四A股震荡上行，家电与酿酒等大消费板块表现强势。

4、周四盘后合肥市人民政府发布关于加快新能源汽车产业发展的实施意见。意见提出工作目标为到2025年，合肥市新能源汽车产业规模超过千亿，整车产能达到100万辆，质量品牌具有国际竞争力，成为全国重要的新能源汽车产业基地。周五汽车板块大涨。

二、后续大盘逻辑展望

年底机构的考核期将近，资金存在高低切换需求。前期涨幅过大的高位白马有明显的抱团松动迹象，切换到部分低位高景气赛道。未来市场主线有望向建设复苏逻辑，以及国内高端制造业设备材料等方面回归。

国泰君安认为，近期市场风格在科技股和周期股之间切换，主要是受机构年底调仓换股影响，不少科技、消费、医药板块的白马股在近几个交易日集中出现补跌。预计待这些强势股完成补跌后，市场将逐步企稳回升。

国泰君安建议关注低估值优质环保细分的估值切换机会：

1、环保板块年初至今跑输大盘

1）2020年初至今，创业板指数涨幅42.99%，上证综指涨幅8.50%，而环保板块（申万二级环保服务与工程指数）仅涨5.05%。环保板块略微跑输上证指数，显著跑输创业板指。

2）近期低估值板块估值修复行情持续展开，但目前环保板块继续跑输大盘，表现也弱于其他低估值板块。

2、目前环保板块整体估值仍然处于历史底部区域

目前板块估值为PE TTM 29.07倍，处于历史上29.69%分位点，历史底部区域。优质细分板块的龙头公司估值仍然较低。

三、煤炭供给不足预期再起

据媒体11月19日报道称，市场消息人士称，俄罗斯能源部计划12月份减少从库兹巴斯地区向远东港口及中俄跨境铁路口岸出口煤炭的配额，从克麦罗沃地区到远东地区的煤炭出口量将比11月份减少约90万吨至380万吨。

随着国内疫情的持续好转，下游需求恢复情况明显好于产地煤炭供应恢复情况，致使今年5月份以来，坑口动力煤价格持续处于上升通道。国内炼焦煤市场因供需紧张，持续偏强运行。

受近期煤矿事故多发，安全检查较为频繁影响，炼焦煤供应减少，煤企厂内库存持续低位运行，优质主焦资源需求良好。而在高利润刺激下，焦企开工高位，原料煤需求旺盛。

而最为关键的是，目前由于中国收紧了对澳大利亚煤炭的进口措施，对俄罗斯煤炭的进口需求显著增长，但12月份出口配额的减少将对俄罗斯煤炭供应商在华销售增长带来严重障碍。

而随着俄罗斯计划减少远东地区煤炭出口配额，将对国内煤炭价格造成进一步上涨推动。

四、顺周期投资核心公司——中国神华

1、煤—电—运”全产业链龙头，稳健中不乏成长

公司煤炭储量丰富，资源优质，近两年产量维持在2.8～2.9亿吨，占全国煤炭产量约8%。远期而言公司新街矿区仍待开发，长期或带来20%的新增产能。

展望2021年，电力板块有望贡献新的业绩增长，印尼爪哇项目二期、锦界、胜利矿区的坑口电厂，预计合计贡献权益净利润16亿元，公司“煤电联营”的优势将进一步强化。

公司所属的朔黄线是全国第二大运煤专线，盈利稳定；黄大铁路和浩吉铁路满载后，长期还有望为铁路板块贡献新的业绩增长点。

2、优质“现金牛”，高股息才是真男神

公司目前资本开支规模稳定，负债率已降至30%以下，现金流充裕，具备长期高分红的能力。未来新增的煤矿、煤化工项目投资或导致资本开支上升至约400亿元以上，但自由现金流预计最低也可维持300亿元的规模。

资本开支高峰过后，长期年均自由现金流可望回升至600亿左右。此外，预计公司长期ROE可保持在10%以上，这些都将为持续高分红提供支撑。

按照公司承诺的2019～2021年不低于50%的分红比例，目前H股股价对应的2020年股息率有望超过8%，价值吸引力明显。

3、10月公司煤炭产量超预期，同比大增16%

高于去年平均水平约6%，销量与去年平均水平基本持平；自有铁路周转量亦超预期，同比+6%，高于去年平均水平约5%；发电量同比-15%，低于预期，主要由于广东发电量下降及部分机组检修。

2020年10月，中国神华单月煤炭产量24.9百万吨，同比+16%，环比+6%，较去年月均产量+6%；煤炭销售量37.2百万吨，同比+10%，环比-7%，与去年月均销量基本持平。

4、Q4煤价有望同比转正，全年净利预计再超400亿元

在气候拉尼娜化倾向+北港坑口煤炭低库存的背景下，Q4煤价有望震荡走强。截至10月份，陕西、山西和内蒙核心区域坑口煤价Q4含税均值依次为479元/吨、390元/吨和425元/吨，相对2019年Q4的405元/吨、329元/吨和398元/吨依次高74元/吨、61元/吨和27元/吨。

若坑口Q4震荡走强得以兑现，四季度单季度均价有望同比转正，这意味着即使考虑费用计提的影响，2020Q4净利预计明显高于62亿元，2020年全年净利润有望连续第4年超400亿元。

文章部分内容来自：

华创证券《中国神华（601088）2020年三季报点评：Q3业绩超预期，有望连续4年净利超400亿》分析师——张文龙（证券从业编号S1010512070001）

免责声明：以上内容不构成投资建议，以此作为投资依据，出现任何损失，作者不承担任何责任！

获取更多深度逻辑，以及更多高确定性的成长型公司，请点击最上方蓝字，关注萝卜投研公众号！