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尾盘，有鬼...

今天的盘面还是比较清晰的，资金继续做多了最近一直被卖方疯狂鼓吹的“顺周期”品种，而且累计的涨幅巨大；而科技相关的东西，或者说我们常说的TMT行业基本是持续趴窝。

TMT行业之所以连续弱势，多少和海外疫苗出炉导致市场对复苏预期较强的原因有关。而TMT行业中的一个分支--游戏板块，也一直有人在问，今天咱们大致梳理下。

下面这个截图是8月4日的文章的一部分内容：

画圈的部分，其实大白话翻译过来的意思就是：我觉得那个节点再进场已经没有意思，而且市场在8月31日还给了个不错的离场价格。

而下面这段对话，是三七互娱那根破位阴线的时候，盘中特意和新财富团队朋友的交流。这个当时立马就转到了星球里。意思简单明了：三季度业绩不行。

当天晚上也在公众号上写过相关的分析，从冠冕堂的一些理由作了说明：游戏买量模式不行了，行业基本面出现拐点。

所以，大家如果真有仔细看过这些内容，多多少少就应该回避这个板块。这轮我大概算了下总跌幅，距离那根大阴线的低点，又已经跌掉了30%多的市值。

后期的话，这行业大家的预期下来太多了，加上之前有估值溢价，所以这轮下跌就是典型的“戴维斯双杀”——业绩和估值都拐头向下，股价加速下跌。何时出现拐点，真的很难预料，除非行业的商业模式有革命性创新。

……

相比较游戏板块，最近白酒一路高歌猛进，今天和贵州茅台的跳空高开有一定关系。

主要是背后有一则信息，据茅台近期直销渠道商座谈会透露，4Q20茅台直销渠道计划销售4160吨飞天茅台酒。然后，卖方老师迅速做出测算：

次4160吨的直销量中，集团营销公司和茅台销售公司的供货比例大约为55:45，则股份公司供应量为1900吨左右，可贡献营收增量12.1-15.7亿元，对比去年4Q总收入约有4.8-6.2%的增幅。2025年茅台股份公司飞天直销（含自营）比例有望达到35%，可有效增加公司业绩。

即便茅台今天出来辟谣，表示公司还是老样子，似乎也挡不住资金热情。估计价投资金看到后排的渣男白酒都已经上天，也不甘寂寞想要喝口汤，所以资金对于卖方老师吹的东西，宁可信其有不可信其无，买了再说。

但目前来看，多数白酒公司这个位置，所谓的“可选消费”逻辑早就已经不存在，更多是资金驱动的炒作行情。脆弱性会越来越强，而多数公司未来的股价，应该会比三七互娱这已经腰斩的股价惨不少，从全场狂欢到一地鸡毛只是时间问题。

……

周期股和科技股，昨天的文章已经十分深度的阐述过了。忘记或者没太理解的话，可以回过头再去看看：市场风格轮动的深度逻辑

本质上来说：

（1）输入性通胀和货币超发带来的通胀，叠加对经济复苏的乐观预期，带来了周期商品的大幅涨价，也导致了市场预期周期公司的业绩会十分亮眼，今天已经看到券商在云铝股份已经涨了2倍多的基础上，继续看翻倍的会议纪要；

（2）隔壁的科技股，在流动性泛滥逐渐消退之后，叠加早前业绩无法匹配的、高估值，股价的支撑因素变少，大股东也趁高估值套现，利空因素增多。

所以，近期二者的分化可谓相当剧烈，一头是牛市不停涨，另一头是熊市喋喋不休。但值得留意的是，近期这块虽说有机会且持续性不错，但当前时点追高上车得高度注意风险，波动率随时可能放大，容易受伤。

今天尾盘就出现了很不好的现象。

关于市场的观点，咱们简单一段话概况：上证这头就像11月15日在圈子直播时候说的，大级别看下来还是可以期待下突破前高3459，至于过前高后能到什么位置，到时候再说；创指这轮可能高度有限。

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【猫叔复盘手记】

1、中线：半导体、通信、证券、有色、国防军工

2、短线：点击查看

让我们一起穿越时间的迷雾，触摸价值与成长的温度。

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