信息量很大！

原创：猫叔   走在桥水的猫   2020-11-26 - 小 + 大

从11月中下旬开始，到明年开始之前，大券商研究所的21年策略基本都能出来，而且特别是年底这个时间，机构调仓换股结束后，也会吹一吹自己新占的地方。 这时候卖方给的年度策略报告，咱们差不多得陆陆续续研究下，明年的新方向也很可能在这里面出现。 今天先根据一些新的信息，把重点关注的科技领域做一些现状的梳理，然后先简单聊聊未来的展望，之后有新增的信息再做补充。 ...... 一、通信行业 年初的时候都在吹今年是“5G元年”，不过咱们回过头来看，通信ETF的走势只能算是大级别宽幅震荡。 上半年还因为疫情被卖方老师狠狠吹了一波新基建，年中的时候因为Q2达到业绩峰值大涨一波，最后套了一波人在山顶就再也没回去。 总的来说，今年本该发生的行情没有如期而至，原因很多：疫情影响、外部环境、招标延迟、设备公司盈利恶化。通信设备收入增长2%，利润下降了7%，为了抢地盘，盈利能力下滑。 21年大致展望下，5G行情会修复。基站全年70万站左右，今年勉强符合预期但是毫无惊喜，4季度的10几万站会在明年确认收入，明年基站110万站以上。流量从去年7-80%增长下降到30-40%，和5G未铺开有关系。明年开始海外、阿里明年预期乐观，云计算投入显著高于今年。 物联网模组增速很快，但大价值量车联网、工业联网没有特别快的增长速度。明年V2X、造车新势力带动车联网加速，工业园区物联网也逐渐有更多示范项目落地。相关的应用端，也值得重点关注。 ...... 二、消费电子--苹果产业链 看消费电子整体的话，7月冲顶后还算维持住了高位震荡的状态，但明显也没有进一步的表现。 当然，咱主要聊苹果链，这块主要还是看苹果的产品情况预期。iPhone、iPad、Apple Watch与Mac在今年四季度的需求与2021年展望稍微高于预期。 （1）iPhone。iPhone 12 Pro与Pro Max需求优于预期，抵消12与12 mini低于预期之需求，故整体iPhone出货优于预期。总体可以相对乐观地看待Phone 12系列在1H21的出货动能与新款2H21 iPhone的换机需求。 （2）iPad。新iPad Air需求优于预期，展望2021年，预计iPad成长动能来自新技术采用 (如：mini LED、5G支持等) 与2H21新低价iPad。 （3）Apple Watch。新款Apple Watch 6与SE需求优于预期，预计2021年新款Apple Watch出货动能将受益于创新健康管理功能与外观设计改善。 （4）Mac。配备M1的MacBook机种需求优于预期，乐观看预计在2H21发售、配备Apple Silicon与全新外观设计的MacBook新机型。 （5）AirPods。多说两句，市场因iPhone取消随机赠送有线耳机，对AirPods需求过于乐观。但AirPods实际出货低于预期，预计AirPods出货量在1H21将持平或减少5–10%，低于市场预估的20%同比增长。相关公司立讯、歌尔的股价都十分弱势。 11月16日的夜报已经做过深度分析，大家可以点击右边的文章链接再回顾回顾：耳机行业基本面变化 ...... 三、半导体 这块今年出现过波澜壮阔的行情，但同样从7月冲高后就进入到盘整状态。 简单聊聊一些前瞻指标看到的行业景气度，以及一些终端显示出来的供需情况。 1、晶圆代工 华虹半导体Q3收入、毛利率均超预期。8寸厂产能利用率达到102%。12寸厂CIS需求强劲，扩产进度符合预期，202年底有望盈亏平衡。预测IGBT业务未来三年有望持续增长。 台积电10月营收同比增长12.5%，环比减少6.5%。Q4在5G、HPC需求持续带动下，5nm需求强劲，预计客户高库存水位将继续维持，Q4营收环比增长2.1%-4.6%，全年营收将增长30%。 当然，台积电地位特殊，并不能完全代表整个行业。 2、设计 联发科10月营收同比增长38.34%，环比减少19.61%。4G/5G智能机、平板等相关芯片需求强劲，Q4整体出货可望环比保持增长。 3、封测 安靠第三季度营收超预期，同比增长25％，环比增长15％。展望第四季度同比增长超过10％，2020全年同比增长超过20％。另外，集邦公布20年第三季全球前十大封测排名，前十大营收同比增长12.9%。 排名及市占率分别是：日月光（22.5%）、安靠（20%）、长电(14.5%)、矽品（13.3%）、力成(.6%)、通富（5.9%）、华天（4.7%）、京元电（3.7%）、颀邦（2.9%）、南茂（2.9%）。 A股的长电、通富、华天分别位列第三、六、七名。其中长电和华天在第三季度营收同比下降，而通富因为AMD CPU与GPU芯片后段封装需求增加，营收同比增长了13%。看第四季，因为上一道晶圆代工的抢产能影响，封测四季度预估仍有增长空间。 4、终端细分市场 1)存储器 供应端：2020年全球DRAM供应同比增长了14.3%，2021年的增幅将进一步提升至17.6%。需求端：明年全球内存需求的增长主要依赖于智能手机与服务器领域的成长。 供需和价格关系：明年至少会是供需平衡，甚至可能会有一些供应吃紧的情形。尤其注意合肥长鑫，作为一个新的DRAM厂商，正处于上量中，投片量的增加会比较明显。 从去年四季度量产以来，到今年四季度长鑫的投片量将会达到4.5万片/月，明年四季度将进一步增长到8.5万片/月，届时将成功超越目前排名第四的南亚科技（7.1万片/月），成为仅次于三星、SK海力士、美光的全球第四大DRAM芯片厂商。 目前长鑫存储DRAM工艺是以19nm工艺为主，有望在明年年中将更新一代的17nm工艺导入量产阶段。 2）第三季度传统PC出货量增长14.6%，零部件吃紧，生产订单积压问题可能会持续到2021年。但今年基数过高，明年PC这块的预期不能放太高。 3）20年第三季度全球智能手机出货量达到3.48亿部，同比微降1%，但环比增长22%。预计受5G手机刺激影响，2021年全球智能手机出货量将现触底反弹。 …… 几个行业大致梳理完，最后聊几句市场收个尾。 市场近期的表现没想象的强，但今天北上态度坚决，强行把指数都给拉了起来，尾盘还出现抢筹的现象。 下午盘中我在星球发了条信息，点了两种可能的情形。 所以，明天早盘很关键。等走出来以后，咱们再来做详细的分析。 …… 【猫叔复盘手记】 1、中线：半导体、通信、证券、有色、国防军工 2、短线：点击查看 让我们一起穿越时间的迷雾，触摸价值与成长的温度。 点个“在看”，咱们留言区见。

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