今天休息，不用点~

昨天和大家聊到最大家的人生或者投资，帮助最大的一本书。

我统计了一下，排名前三的是：

股票大作手回忆录

投资中最简单的事

毛选

有意思的是，股票大作手回忆录这本书，并不是李佛摩尔写的，他写的那本《股票大作手操盘术》远不如这本回忆录有名，这说明心路历程比方法更受人喜欢，也更难打磨。

有人要我给列个投资书单，其实这一年来陆续分享了不少，我争取下周列个合集吧。

今天没想到什么和大家分享，本来想休息一晚的，但想到不少人可能在等我发文，就还是写了这么几句，算是习惯性的和大家见个面打个招呼吧。

前几天聊公用事业的文章删除了，也趁这个空档，重新发出来，看过了可以不用再看，晚安~~~

中国的公用事业，一般都有特别的经营保护导致特种垄断，而这样的生意，往往在初次投资后，不再需要大规模的后续重复投资，可以获得稳定的现金流，是不错的生意，比如水电。

但是，这类公司一般都是国企，往往会有效率低下，要么就守着吃老本，要么就为了政绩而盲目扩张，利润倒不是最受管理层重视的。

这就造成了行业存在的现象：

一、稳健的管理层，缺乏进行用心经营的动力，首要考虑的是防范出现严重问题，其次才是经营业绩。

二、激进的管理层，为了追求政绩，会不顾市场规模盲目扩张，成功了就是自己的成绩，失败了也不会有多大事，拍拍屁股走人就是。

所以，我们国家的公用事业企业估值偏低，这都是体制决定的。

很多人投资公司，搞不清楚行业情况，其实稍微了解一下，就可以避免一些坑的。

比如葛洲坝，它是长江上第一座大型水电站，也是世界上最大的低水头大流量、径流式水电站，除了初期的投资外，后期只要少量的维护就可以坐收大自然创造的效益了。

所以，看起来是重资产的生意，其实是一次性投资，后期转变成了轻资产。

但是很多人却不知道，A股的上市公司葛洲坝，只是一家基建公司，而葛洲坝水电站和三峡水电站，却是长江电力的资产。

如果仅凭着名字去买公司，就很尴尬了，因为一家公司按大基建的估值，和地产行业高度绑定，另一家公司，却被认为是收租型物业，甚至债券。

为什么说长江电力更像债券呢，因为长电的大股东，长期规划很明确，就是只做主营，并且注重分红。

三峡和葛洲坝水电站这样的超级大工程，如果不是超级大的意外，应该可以一直收租下去，而长江电力坐地收租后，并不投资主营以外的事业，而是专注投资桂冠电力、湖北能源、国投电力等等这样的同行。

都说投资要不懂不做，实业又何尝不是，不少上市公司拿到投资人的钱后，就开始各种跨界经营，很难相信这样的公司动机到底是什么。

之所以说长江电力像债券，是因为他公司章程里，已经把分红政策写得清楚又明白：

2021年至2025 年，每年的分红金额，不低于当年实现净利润的70% 。

想想看，如果你身边有门生意，能稳定赚钱，并且管理人你非常信任能够把赚来的钱安安心心的分红给股东，这样的公司，是不是会有很多人愿意投资？

当然，我说这个，绝不是无脑推荐大家去买长江电力，因为即使如此优秀，也可能面对自然灾害，其它行业电价冲击带来的风险。

本文只是单纯解读公用事业类公司的估值逻辑，仅作参考交流~