不妙！事关2万亿

12月刚开始，市场这周看下来都还不错。作为每年的收官月，咱还是找点数据分析分析这最后一个月的历史规律。

Wind做了个近十年的情况统计，似乎12月指数并没有明显的特征，涨涨跌跌都能看见。

上证指数，在12月份有4次上涨，6次下跌，总体下跌居多。

ps：4次上涨中，有3次涨幅超过5%，其中2014年的12月份，上证指数涨超20%，2012年12月涨14.6%，跌幅超5%仅有1次。

深成指，月涨幅超5%也有4次，2次涨幅超15%。

创业板指，月涨幅超5%仅有2次，有4次月跌幅超5%，其中两次跌幅超10%。

中小板指，同样有2次月涨幅超过5%，4次月跌幅超5%，其中有1次跌幅超过10%。

指数没啥特征，但再看下图，不同的板块指数或者通俗点称为市场风格，是有显著分化的。大盘指数、低市盈率指数表现较好，近10年均有6年上扬，平均分别录得3.8%、4.2%的涨幅。

与此相对应，小盘指数、高市盈率指数表现较差，近10年均只有3年上涨，有7年是下跌的，平均分别录得1%、2.5%的跌幅。

为什么会有这种走势？最近的文章在分析近期市场风格的时候，其实有做过深入的数据和逻辑分析：

今年上半年创业板盈利大幅占优，3季报创业板相比沪深300没有明显优势，7月份以来市场风格切换，今年4季报到明年1季报，沪深300相对创业板业绩大幅占优。

所以，近期的市场风格切换背后确实有逻辑可寻，这和咱之前说的资金涌入到高确定性且相对低估值的地方“避险”相符，这同样也解释了为什么科技高风险偏好、高估值的科技品种近期十分弱势。

另外不少人关注的延续时间和风格切换时点上，业界都预期明年一季度顺周期将要见顶。而结合板块轮动的规律来说，每年2月份阶段性的风格会转到科技板块开始春季躁动，券商统计数据显示过去的10年都是100%验证。

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简单归纳一下：

年底投资者风险偏好基本都会出现回落，大机构保收益的保收益、游资老师也都追着最热的地方去，所以还会进一步强化市场对这种确定性的追逐。

另外，岁末的时候资金利率确实会太高，分析师们用的现金流折现估值法估出来成长股的估值是会因此下调，所以成长在这个阶段十分吃亏。

如果要进一步细化到行业的话：

过去二十年12月份的涨幅榜第一名行业中，电信服务最多，有6次。其次是医疗保健行业，有4次，2000年-2003年连续三年领涨。另外，日常消费、房地产和金融板块各有两次在12月份领涨各大行业。

当然，今年结合一些聪明资金（北上）的动向看，四季度以来，北上资金持仓市值占比上升的行业有金融（提升最明显）、可选消费、工业、材料、能源等。

这就是近期说得最多的顺周期，所以这块还是得高度重视。

……

额外有个事得聊聊，就当给咱们读者中，有在美股投资的朋友提个醒。美国众议院周三一致通过了一项法案，可能令阿里巴巴等中概股面临交易禁令。

这事其实在很早前就传出过风声，有印象的读者应该知道，这项两党共同提出的议案已于今年5月在参议院获得通过，一旦金毛签署可能很快成为法律。

围绕中国拒绝接受海外机构对其企业进行审计检查的斗争已经持续了多年，但在懂王政府期间达到了高潮。当时的中概股出想过明显的下跌，搞得风声鹤唳。

原因的话，是担心这些公司的审计得不到充分监管，侵害投资者的利益。估计多数人都忘了，此事的导火索是瑞幸咖啡为代表的部分中资公司曝出会计丑闻。

那这事影响有多大？

有官方数据显示，目前超过250家总部位于中国或香港的公司在美国的交易所上市，总市值超过2万亿美元。

如果此事最终发生且导致中概股被踢出美国交易所，那必将引发巨大的资本流动，快速增长的中国企业纷纷奔赴纽约上市的时代也将因此终结，相关公司的投资者也肯定会遭受巨大损失。

所以，投资中概股的读者多留个心眼。

……

市场里头，最近炒作非常火热的金融， 顺周期，以及各式各样的妖股，今天都出现了明显的资金兑现。但是指数结构没坏，还是是个明显的高位蓄势状态。

所以我预期还会有高点，就看是在周五（明天）出现还是下周初出现。再往后的走势，大概率类似下面画的这张图，先上后下。

当然在这个过程中，大家要清楚的一点是，市场短期涨幅已经不小，相关热点品种，比如顺周期，即便之后还能持续表现，但短期似乎也有乏力迹象。

最近如果有热衷于追热点的，一定要小心近期出现鱼尾行情，节奏的把握很重要。就酱，其他的咱们反留言区聊~

……

【猫叔复盘手记】

1、中线：半导体、通信、证券、有色、国防军工

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