坚定逻辑！坚定信心！把握好这家公司的机会

原创：萝卜投研   萝卜投研   2020-12-24 - 小 + 大

每天都要强调一下，萝卜君写的成长股价值股，不是让大家直接就去买，毕竟这里面提到的不少公司，我自己都没有持有过！ 我只是分享一些自己经过分析之后，觉得非常具有投资潜力的公司，给大家的自选股增加一个备选项。大家最应该做的的就是多看看他的逻辑，研究研究这家公司的价值！ 一、今日大盘走势观察 A股三大指数今日集体小幅收跌，其中沪指下跌0.57%，收报3363.11点；深证成指下跌0.71%，收报13915.57点；创业板指下跌0.78%，收报2820.75点。 市场成交量萎缩，两市合计成交8261亿元。行业板块多数收跌，酿酒板块掀起跌停潮，煤炭板块逆市走强。 昨日酿酒板块的惊魂一跳水已经敲响了警钟，今日酒类股终于迎来了大面积的跌停。不仅仅是白酒，黄酒、葡萄酒等纷纷大跌，惨不忍睹。 当然，如果和此前的大涨相比，自当然是微不足道，但如果仅是调整的开始，那么对板块还是很不利的。 此外，在集体走低的过程中，贵州茅台等一线品种并没有多大损伤，这样说明白酒股接下来的分化或比较严重。 对于白酒股，两周以来多次提示谨防阶段性的调整，而近日如期大跌，虽是预期之中，但还不能说明白酒行情的结束。 仅从基本面看，龙头酒企仍有一定的上行空间，但中小酒企的业绩透支下，未来空间不敢多想。所以，在资金的拥簇下，板块仍有反复，但整体行情或许已经接近尾声了。 酿酒板块一旦调整，短期市场会有小幅影响，但整体是利好。毕竟资金都在酿酒板块充斥，市场存量资金博弈下，是不利于其他板块的表现的，尤其是结构性行情下，酿酒板块持续走强也容易让资金抱团。而当前酿酒板块跌停潮下开始调整，资金自然会开始出逃。 那么出逃的资金会流向哪些板块呢？从昨日酿酒板块跳水以及今日跌停潮的同期市场表现看，半导体为首的科技股在昨日白酒股跳水之际大幅拉升，今日板块跌停潮下，证券、科技以及军工等品种资金涌入明显。 可见，白酒板块一旦资金出逃，很可能的去向是半导体为首的科技股以及证券板块等。而相对来说，下半年以来，资金去向最多的还是相对确定性的品种，比如经济加速复苏下的顺周期行情，景气度回升的行业等。 注意的，在这种可能的风格转换之际，最近两天建议投资者保持观望，以便确定白酒股一旦杀跌市场影响的力度。 此外，一旦白酒股资金出逃，会去向哪些方向。这些一旦相对确定，那么出手也会相对稳妥。 当然，市场整体向好的趋势未变，整体仓位也可在指数调整之际，继续考虑逢低潜伏。 二、军工板块投资理念的十大转变 最近几天，在萝卜君多次分享逻辑之后，军工板块不断走强，也有不少读者在留言区问我，军工这样的好行情是否可持续。 首先，萝卜君必须说明，即便是短期的走势，军工应该也远远没有到头，更何况，萝卜君一直都在跟大家强调，军工在整个十四五期间，都有非常大的投资机会。 今天，萝卜君就跟大家分享一下，军工板块投资理念的十大转变。 变化1，国防政策：“强军目标稳步推进”转变为“备战能力建设”。 变化2，装备发展：主战装备从“研制、定型”进入到“批量建设”。 变化3，军队组织：史上最大一轮军改已经完成，为装备批产、采购奠定基础。 变化4，采购模式：“年度滚动采购”转变为“批次合并、大单采购”。 变化5，军工订单：“小批量建设”升级为“预计7年高增长高景气度”。 变化6，公司供给：军民融合深度推进，一大批盈利能力强的军工上市公司涌现。 变化7，治理结构：股权激励案例层出，军工企业治理结构不断改善。 变化8，企业利润：判断军工企业利润拐点在2020年已经明确。 变化9，资金供给：随着2021年业绩兑现机构军工持仓比例有望继续提升。 变化10，投资逻辑：“主题事件驱动”转变为“产业基本面驱动”。 三、继续坚定支持这家军工龙头——航发动力 1、防务装备产业带动，全年业绩快速增长可期 经营层面，前三季度公司营业收入和归母净利润同比分别增长20.9%和53.3%，业绩增长超预期，我们认为导致业绩大幅增长的主要原因是航空发动机下游需求的拉动和期间费用率的大幅下降。 期间费用方面，首先，受疫情影响，公司管理费用率下降2.76pct，金额同比节省1.5亿元；其次，去年的债转股有效降低了公司有息负债规模，当期财务费用率下降1.25pct，金额同比节省1.31亿。 受益于期间费用的显著降低，公司在综合毛利率下滑2.83pct的情况下，依然实现了净利率0.72pct的提升。 单季度来看，公司Q3单季营收和归母净利分别增长58.04%和148.93%，超预期。通过观察行业上下游公司的三季度表现，我们认为三季度或成为航空产业景气度大幅提升的拐点。 展望Q4,作为公司产品集中交付的重要时间节点，2019年Q4收入和净利的全年占比约为49.3%和61.7%，我们预计2020Q4利润占比依然能维持较高水平，看好Q4的业绩表现。 运营层面，公司三季度存货余额233.43亿，较年初增长约25.88%，反映了公司备产需求的增加。与之对应的是，公司应付账款较年初增长54.6%，主要是因为生产任务量提升，公司大量采购原材料和配套产品。 受此影响，公司经营活动现金流出明显（+25.1%），在应收账款大幅增加的情况下，公司经营活动现金流量净额为负并呈现扩大趋势。 2、全年关联交易预计量大幅超出年初计划量，下游需求强劲超预期 公司预计2020年全年将向中国航发系统内关联方销售商品、提供劳务的金额为23.18亿，比年初计划数大幅提升101.22%，向航空工业集团系统内关联方销售商品、提供劳务的金额为110.07亿，比年初计划数大幅提升20.72%，我们认为关联交易规模大幅超公司预期，表明非计划需求大幅增加。 考虑到在周边局势压力下，我国主战机型列装进度将提速，公司收入的较快增长态势有望阶段性持续。 3、成功完成重要子公司少数股权收购，归母净利明显提升 航发动力成功以20.42元/股的价格向中国航发、国发基金、国家军民融合产业投资基金等发行4.16亿股份收购其持有的黎明公司31.23%、黎阳动力29.14%、南方公司13.26%的股权。 此次少数股权的收购可以使公司归母净利润得到较大程度提升，以2019年数据为例，公司收购前后归母净利增加12.34%。 4、万亿级市场引领，公司精耕细作，未来成长可期 据罗罗公司预计，2014-2033年全球航空发动机和燃气轮机市场总规模2.68万亿美元。其中发动机及燃气轮机需求1.54万亿美元，配套的服务需求约1.14万亿美元，且配套服务需求净利润是制造业务的数倍。 民用航空发动机市场需求1.05万亿美元，相应的服务需求7000亿美元;军用航空发动机需求1550亿美元，相应的服务需求2600亿美元;海军舰船燃气轮机需求2700亿美元，相应服务需求1250亿美元;电力、油气等能源领域需求600亿美元，相应的服务需求600亿美元。 面对万亿级的市场，公司立足国内，着眼全球，在市场需求提升以及国产替代加速的背景下，公司精耕细作，未来快速成长可期。 文章部分内容来自： 银河证券《航发动力（600893）：业绩大幅超预期，航空产业高景气度得到验证》分析师——李良（证券从业编号S1110516100008） 比海天味业还生猛，绝对的行业龙头，关键是多个行业！详情请点击左下角阅读原文查看 免责声明：以上内容不构成投资建议，以此作为投资依据，出现任何损失，作者不承担任何责任 获取更多深度逻辑，以及更多高确定性的成长型公司，请点击最上方蓝字，关注萝卜投研公众号！ 这才哪到哪啊，这家公司重头戏在明年 还不晚，看看这家公司 翻倍打底！大超预期！未来十年高镍赛道最耀眼的星 散户必看！萝卜君最佩服的7年5倍神话 必看！说个比十倍股还香的龙头股！

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