调仓了

今天调仓到上海机场，是我觉得这家公司最坏的时候，已经过去。

上海机场的商业模式，其实很好理解。

一是为各大航空公司当服务员，收取服务费

二是当包租公，为机场的零售店提供场地，收取广告费和餐饮以及免税店等。

机场提供的免税商品相对其他渠道有很大的价格优势，人们会主动、充分利用一年中为数不多的一次或几次进出境机会，购买他们想要的免税商品。

如果未来国人依然有搭乘飞机进出境的需求，只要机场提供的免税商品具备价格优势，机场依然会是人们购买免税商品的主要渠道之一。

和长江电力一样，机场看起来，是个重资产的行业，初期需要投入巨额资金来修建跑道和航站楼，但随着初期投资结束后，如果没有超级意外，就可以一直收租下去。

投资上海机场出现本金永久性损失的风险，我能想到的有：地震、海啸等巨大自然灾害将浦东机场的设施摧毁，或者出现大规模战争导致机场失去民航功能。

当然，当流量超过跑道和航站楼设计负荷时，也需要投入资金来进行扩建，但道理是一样的，扩建的结果就是进一步加大流量，提高收入。

上海机场目前最大的困难，就是疫情导致的国际航线不正常，这样就导致他的盈利水平好不到哪里去。

但随着疫苗的临近，如果一旦国际航线正常，有理由相信出入境人次会迎来报复性增长，业绩就会直接体现。

总结下来，上海机场长期买的是垄断优势，中期买的是中国中高端消费提升、免税回流，短期买的是基本面可能向上的拐点。

为什么说是可能向上的拐点？

上海机场三季度的业绩，因为卫星厅的折旧出现了低点，四季度大概率确认免税的保底销售收入，从而保障业绩。

所以，我觉得已经过了最坏时期的上机，可能会引来一个修复的契机。

之前我和大家聊过好公司只有遭遇非致命黑天鹅时，才有关注价值。

当优秀行业遭遇黑天鹅时，我们这些普通人把握起来更容易一些，因为大多数行业，只要行业需求不萎缩，那么，整个行业死掉的概率便会很低。

这种情况下，如果有指数基金的话，大家可以多考虑行业类的指数基金。

类似的案例有，前段时间医药集采方案导致的医药行业普跌，事实上，小师妹给大家介绍的创新药ETF所受的冲击就并不大。

投资是一个基于未来预期的工作，当前较差的基本面，已经在股价中得到体现，我们要做的，是分清上市公司遭遇的到底是短期改变，还是永久性改变。

对于已经建立起足够护城河的公司来说，短期的业绩干扰，不会影响公司的长期价值。

如果要执意等到经济基本面全面好转之后，再去配置股票，那时的股价，肯定也不会是现在的价格。

对于当前的上海机场来说，只要没有更差的消息，就是好消息。