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明说了吧！未来10倍大牛股！

原创：萝卜投研萝卜投研 2021-01-13 - 小 + 大

每天都要强调一下，萝卜君写的成长股价值股，不是让大家直接就去买，毕竟这里面提到的不少公司，我自己都没有持有过！

我只是分享一些自己经过分析之后，觉得非常具有投资潜力的公司，给大家的自选股增加一个备选项。大家最应该做的的就是多看看他的逻辑，研究研究这家公司的价值！

一、今日大盘走势观察

A股三大指数今日集体收跌，其中沪指下跌0.27%，收报3598.65点；深证成指下跌0.61%，收报15365.43点；创业板指走势较弱，跌幅达到1.57%，收报3130.30点。

两市成交金额连续第8个交易日突破万亿，今日达到1.23万亿元。行业板块呈现普跌态势，券商信托板块领跌，仅工艺商品、民航机场、港口水运板块逆市上涨。北向资金今日净买入27.12亿元。

对于后面大盘走向，萝卜君认为今天指数虽然整体跌幅不大，但两市下跌股票合计近3000只，并且有超过400只股票跌幅在5%以上，其中绝大部分是中小盘股，中小盘股由于估值偏高，注册制即将全面铺开的背景下机构抱团蓝筹对中小盘股资金面形成虹吸效应，叠加今年流动性收缩预期整体杀估值风险较大，所以自开年以来尽管指数整体表现不错，中小盘股整体处于“结构性股灾”中。

另外一边，尽管今天指数回调，但是前期机构抱团白酒、新能源等板块的资金溢出，流入低估值的蓝筹股，因此今天低估值蓝筹品种整体表现亮眼，其中“中”字头的国企蓝筹更是大面积拉涨停，由于这些中字头国企多是蓝筹股，且估值整体又比较低，对于担心抱团资金接最后一棒的机构而言是不错的选择，昨天也重点提到了后续低估值蓝筹受抱团资金外溢带来的估值修复行情，部分低估值蓝筹品种后续仍然存在不错的机会。

PS：因为社融和m1数据不及预期，如果mlf操作不好，周五将会是黑色的。

二、未来十倍大牛股——安琪酵母

1.主营业务

安琪酵母股份有限公司成立于1986年，是从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品经营的国家重点高新技术企业、上市公司。公司主导产品包括面包酵母、酿酒酵母、酵母抽提物、营养健康产品、生物饲料添加剂等，产品广泛应用于烘焙食品、发酵面食、酿酒及酒精工业、食品调味、医药及营养保健、动物营养等领域。

2.财务健康和护城河

2011年至2019年期间，安琪酵母营业收入由25.06亿元大幅增长至76.53亿元，期间涨幅3倍，拉长到08年涨幅近6倍，净利润也从2.98亿元提高到9.02亿元，增长3倍。

2020 年公司主营业务收入增长15%-17%，达88.0-89.5亿元区间，归母净利在13.52-13.97 亿元区间，与上年同期相比，将增加4.51亿元到4.96 亿元，同增50%到55%。单Q4 来看，预计Q4 归母净利在3.40亿元-3.85 亿元之间，同增44%到63%。

从毛利率来看，安琪酵母毛利率从04年开始一直维持在30%左右或者以上，最近三年则保持在35%以上，甚至40%。

随着公司市占率的提升，龙头效应提现，公司未来毛利率仍有提升空间。

净资产收益率也逐年提高，最近3年一直保持20%以上。

安琪酵母的roe一直超过15%，属于行业前列（19年roe为19%）

安琪酵母的负债率也是在逐年走低，从17年开始的31%下降到19年的23%，不过应收帐逐年走高，可公司还在扩大中，这并不是要紧的事。

3、成长性

（1）四季度继续保持高增长，全年业绩超预期。

单季度来看，预计公司Q4营收为23.75亿元-25.28亿元，同比增长13%-21%，实现净利3.40亿元-3.85亿元，同比增长44.07%-63.14%。大幅超出了2020年股权激励的目标（+44.5%）。

（2）海外业务持续高增长，YE、动物营养等酵母衍生物也继续提速。

虽然下半年疫情影响因素基本消退，国内酵母业务C端小包装收入增速有所回落，但是B端酵母需求有所回升。出口业务持续受益于海外疫情，干酵母需求增长，而且由于新打开十几个国家的销售渠道，海外业务增长具备可持续性。预计全年海外出口业务同比增长15%-20%，未来将持续受益于海外市占率的提升。7月开始，受益于养殖行业“禁抗令”，公司动物营养产品供不应求，增长加速。公司是国内最大的酵母源生物饲料原料及添加剂供应商，在酵母硒、酵母细胞壁、酵母水解物三个产品的产能均位居全球第一。展望未来，动物营养产品拓展空间巨大。

（3）行业竞争格局优化，公司具备强劲的增长潜力和动力。

酵母行业属于资本和技术密集型行业，全球酵母行业CR5超过70%，行业集中度持续提升。过去十年，安琪的产能扩张，贡献了行业产能增长的一半以上，积极开拓海外市场，尤其是发展中国家市场。目前公司内部管理体系已逐渐成熟，未来净利率稳定性将明显提升。而2021年是非常关键的一年，今年糖蜜成本虽然上涨明显，但公司已经对出口产品和YE产品顺利提价。不排除未来净利润率稳定在15%-17%左右的可能，估值有明显提升空间。

文章部分内容来自：

方正证券《安琪酵母（600298）：出口和YE业务推动Q4业绩超预期》分析师——刘洁铭、薛玉虎（证券从业编号S122051507003、S1220514070004）

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