分红狂魔！真正的现金流奶牛，我心目中的超一流公司！

A股三大指数今日集体收涨，其中沪指上涨2.01%，收报3603.49点，沪指重返3600点；深证成指上涨2.36%，收报15630.57点；创业板指上涨1.71%，收报3334.24点。两市合计成交8373.54亿元，行业板块普涨，航天航空板块领涨。北向资金今日净买入26.24亿元。

爱美客今天又突破了，直接20CM的大肉，报1088.40元。萝卜君第一次写它时候10月15日，第二次11月4日，那时候萝卜粉说好高啊。怕高都是苦命人，谁能想到到从432块，半年就翻了一倍。具体的逻辑可以参看下之前文章，传送门《全覆盖！一份黄金赛道的龙头公司名单》《独家观点！从张磊选股的角度深度分析这家优质赛道龙头公司》

适逢公司发布业绩报告，萝卜君更新下爱美客的一些信息！

公司发布业绩报告，2020 年实现营业收入 7.09 亿元（+27.18%），实现归母净利润 4.40 亿元（+43.93%），实现扣非归母净利润 4.24 亿元（+42.95%），非经常性损益主要来源于政府补助、投资收益等。2020 年 Q4 季度，实现营业收入 2.45 亿元（+51.03%），实现归母净利润 1.49 亿元（+75.24%），实现扣非归母净利润 1.44 亿元。 

分季度看，Q1-Q4 单季度公司收入分别同比变化-20.98%、+16.26%、+43.18%、+51.03%，归母净利润分别同比变化-17.46%、+36.49%、+55.98%、+75.25%，业绩逐季加快增长。

2020 年公司利润增速显著高于收入增速，主要由于规模效应下费用率下降和净利率提升、利息收入增加、投资收益增加等。

分产品看，公司披露口径为溶液类注射产品、凝胶类注射产品、面部埋置线、化妆品，收入占比分别为 63.07%、35.56%、0.26%、1.11%。其中，溶液类销售收入 4.47 亿元（+82.85%），产品包括“嗨体”和“逸美”，因“逸美”占比很小（2019 年占总收入比为 0.37%），可近似认为溶液类体现“嗨体” 收入情况，主要受益于颈纹治疗继续渗透及同系列产品“熊猫针”上市放量实现高增长。凝胶类销售收入 2.52 亿元（-19.21%），主要包括“爱芙莱/爱美飞”、“宝尼达”等，主要受疫情影响较大，销售有所下滑。 

费用率方面，由于规模效应优势、疫情导致部分营销活动减少等，销售与管理费用率明显下降， 2020年销售费用率为10.37%（-3.47pct），管理费用率为6.13%（-2.49pct）；财务费用为-1433 万元，主要由于公司于 2020 年 9 月上市募集资金 34.35 亿元后，现金增加带来利息收入增加，因此预计 2021 年利息收入将进一步增长。此外，2020 年公司通过购买银行结构性存款带来投资收益 1473 万元。

利润率方面，2020 年公司销售毛利率为 92.17%（-0.46pct），销售净利率为 61.10%（+7.67pct），净利率水平明显提升。

分红方面，2020 年，公司实现经营性现金流净额 4.26 亿元（+37.44%）。公司利润分配预案为：以总股本为基数，每 10 股派发现金红利 35 元（含税），以资本公积金向全体股东每 10 股转增 8 股。因此总计现金分红 4.207 亿元，占归母净利润比例高达 95.67%，看得出公司有良好的财务状况与持续稳健的盈利能力。

在研产品方面，含聚左乳酸微球的透明质酸钠凝胶(俗称童颜针)进入注册审批阶段，注射用 A 型肉毒毒素、利拉鲁肽注射液正处临床试验阶段，潜在重磅产品有望再培育新增长点。

风险提示：

深交所今晚向爱美客下发了关注函，要求公司说明利润分配方案的主要考虑、确定依据及其合理性，与公司业绩成长是否匹配等问题。

在结果出来前，主要短期交易风险，可等问询有结果后，再做考虑，况且现在估值也处于高位。

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